理财：投资与投机

理财：投资与投机

一、两者的区别

    为了更好地分析说明，我把理财行为分为了投资和投机两种不同的行为。

    在我理财失败的那几年中，我并没有搞清楚投资和投机的区别。最后在失败中反思与总结，才发现必须一开始就先明确投资与投机的区别，才能制定好你的理财计划。

    一般而言，很多人认为投资和投机其实就是长线与短线的区别，或者说风险大小的区别。所谓的投资就是把钱用于某处放置较久的时间，以收到较为稳定回报（风险低）为目的的理财行为；而投机就是把钱快速用于某处做买卖，瞬间获得差价以收到高额回报（风险高）的理财行为。

    但是当我认真反思及研究后，其实并非这样。投资或投机的区别与时间长短或风险高低没有直接的关系，他们的本质在于是否属于“零和游戏”。

    先说投资，投资的标的都应该会自动产生收益的，在此基础上，投资并不属于“零和游戏”。例如股票、债券、存款（含外汇）、P2P、房产等，虽然他们的风险大小不一样，投资周期也不一样，但是他们都有共同的特性，就是标的物本身是可以产出收益的。股票，实际上赚取的是公司的分红，债券、存款、P2P等赚取的是利息，房产赚取的是租金。

    当然，购买了一家公司的股票，公司不一定赚钱，还可能亏钱；债务人、银行都可能破产收不到债款；房子可能租不出去；这些情况都属于投资失败，但并不能否认在购入这些资产时，是基于他们的效益而购买的。

    如果你购买上述产品时，想到的仅仅是赚钱差价，总觉得有人以更高的价格来接盘，从而忽视了他们本身是否有收益，那么你是以投机的心态去进行投资，这种状态下你无法客观和全面地分析你的标的产品，大大增加了投资失败的可能性。

    反过来，投机的标的都不会自动产生收益的，所以在此基础上，投机的行为就是“零和游戏”，一个人赚了意味着另一个人亏了，而且交易平台还要抽取手续费，其实和赌场没有区别。例如贵金属、大宗商品、奢侈品、收藏品、电子货币等。当然，投机不代表就是不好的理财行为，因为投机做好了，也能在“零和游戏”中成为赢家。

    但是投机无论是否顺利，毕竟还是投机，所以我们应该用投机的心态对待，如果你觉得购入了黄金、奢侈品、收藏品就一定会升值，那么你是以投资的心态去进行投资，这种状态下也会大大增加了投机失败的可能性。

理财：投资与投机

二、投资心态

    当我们清楚什么是投资什么是投机后，我们需要思考分别对待的心态，才能做到知己知彼。

    既然投资是建立在标的物会自动产生收益的基础上，那么我们在投资前第一步就是要了解标的物的收益率。股票一般看市盈率、ROE；债券、P2P看实际年化利率，外汇看各货币利率差，房产看租售比等等。这些都是标的物的核心价值所在。

    一旦发现标的物的核心价值对比市场价格偏低，那么就是具有投资价值的，意味着我们可以购买到更高投入产出比的标的物，尽管标的物在市场中毫无波动，也不会影响我们正常的收益。

    然而，当你采取上述的价值投资方式进行投资时，你会发现伴随着投机机会的出现。因为投资产品价值被低估，当市场发现时就会出现投机客（就是上面说的以投机心态参与投资行为的人）开始编制故事（如机构评论、大牛指导、各类经济报道等），吸引更多的投机客涌入炒作，此时，你卖出因为被炒作而严重高估当时预期收益的投资产品即可获得超预期的收益。

    股票、债券、房产、外汇等都有各自的经济周期，这些复杂的关系不打算铺开来讲。但是他们都有各自价值被低估或被高估的时候，只要我们端正投资的心态，本着赚取基本收益，有机会可以赚取额外的投机收益，然后结合价值分析，等待时机，做好投资也就不再难了。

理财：投资与投机

三、投机心态

    当我们决定做投机时，就必须拿出投机的应有心态。

    因为我们投机的标的物本身是没有收益产生的，所以我们应该要时刻告诉自己，投机的目的就是要找到接盘的人。因此我们应该在投机前，先了解产品的价值所在，其价值受到哪些因素的影响，在分析其价值是否有提升或下跌的空间（投机也可反向做空），如果没有充分的理由，我们应该避免进行投机行为，因为损失可能是100%甚至以上。

    例如黄金白银，我们购买这些贵金属的时候，首先要知道其本身的价值所在，贵金属属于避险资产，其中黄金也有传统货币的概念，影响因素就是与其他各国货币的相对值。例如，国际上黄金以美元来计价，当美元贬值时，黄金的价值为了恒定不变，就需要上涨，反之亦然。如果出现重大特殊情况，如全球经济危机，战乱纷飞等等，各国货币竞相贬值，此时，黄金将成为了唯一保值的“货币”，所以黄金价格必定飙升。

    大宗商品包括农产品、基建材料、化工原材料等，其价值在于商品本身的供需关系。我们可以在市场过热期（供不应求）时做多大宗商品，在市场衰退期（供过于求）时做空大宗商品，因为这种大环境的趋势是一时难以改变的，所以尽管是投机行为，但也要着眼于中长线，以规避短期波动的风险。

    又如奢侈品、收藏品，首先我们得懂行，无论是名牌包、字画还是烟酒，都需要了解品牌的价值、发展理念、设计者（或者制造者）等等，好比同一个品牌，珍藏款的包、车等奢侈品才有升值空间，一般的时装款也就是一个高价的折旧品而已。又如字画，要了解作者的经历和背景，判断其后的升值空间，高价入手的已出名的作者，未必有人再接盘，只能自己留着好好欣赏了。再如红酒，年份、产地、酒庄以及制酒人都应该要清楚，到达最适饮时刻出售。不仅如此，这类型的投机产品还需要考虑到保存成本，一个失误可能导致产品受损。

    同样，明确了投机的心态进行投机活动，才可能在投机行为中尽可能地规避风险，并在“零和游戏”中成为优胜的一方。

理财：投资与投机

四、资产配置

    可见，投资和投机的标的物是不一样的，前者是可以自己产生收益的，后者需要找到接盘侠才能产生差价利润的。因此，我们在资产配置中，就应该合理地分配两者的占比。

    之前看到过的一个段子，十分生动形象地描述了两者正确的关系：

    A：你知道有一个投资组合方式，可以完全保本，然后还可能产生高爆发收入的吗？

    B：应该没有吧？哪有这么好的事情。有的话也需要很多钱才能配置好吧？

    A：你只需要不到4万元即可。

    B：真的吗？那你说说怎么弄。

    A：你用4万元放在余额宝，每天有2元的利息，然后用来买彩票就行了。

    B：…………

    虽然这个段子有点极端，但实际上并没有错。市场上流传着一句话，90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。网上也有很多介绍资产配置黄金三原则的资料，这里就不多介绍了。

    本人推荐的大原则是，以投资为主，投资收益的部分返回至投资本身，建立起码的复利循环，这是一切理财行为的基础，然后有多的收益，开始逐步尝试高风险高利润的投机行为，如果投机行为造成损失，不应该急躁，待投资中的收益补充后再进行投机，千万不能随意动用投资的钱参与投机。如果投机又获得盈利，应该优先扩充到投资的资本当中，从而在整体架构上规避风险。

理财：投资与投机