目标：学完就会买入一组白马股，并且知道何时卖出
资产负债表
1资产负债表构成
2资产负债表会计科目
3资产安全指标
1会计恒等式：资产=负债+股东权益
2资产负债表构成：流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股东权益
3资产安全的指标：资产负债率、流动比、速动比
利润表
1利润表构成
2利润表会计科目
3盈利能力指标
4运营效率指标
1净利润公式（3个）
2利润表构成：营业收入、营业成本、毛利润、三费、营业利润、营业外收入与支出、利润总额、所得税、净利润
3盈利指标：毛利率、三费占比、净利率、净资产收益率
4运营指标：应收账款周转率、存货周转率、资产周转率
现金流量表
1现金流量表构成
2现金流量表会计科目
3三种现金流肖像
1现金流量表构成：经营活动、投资活动、筹资活动
2现金及现金等价物净增加额、期末现金及现金等价物余额
3现金流肖像：奶牛型 + - - 、母鸡型++-、蛮牛型+ - +
三表关系精讲
1理清三表关系
1资产负债表是中心，利润表和现金流量表都是对中心的展开说明
2用6个牛牛乳业的业务说明三表如何关联
小熊定理
1小熊5定理
1小熊5定理具体含义
2小熊定理使用方法及适用行业
选股指标、白马股、周期股
1指标：PE、PB、股息率
2白马股介绍及筛选指标
3周期股介绍
1 PE的定义及用法，市盈率陷阱
2 PB的定义及用法
3股息率的定义及用法
4股市的时期划分：快牛/慢牛/熊市
5白马股定义、收益表现、筛选条件，剔除周期股
6周期股定义、所属行业
商业逻辑、什么不是护城河
1商业逻辑定义、开店三问
2护城河定义
3什么不是护城河
1商业逻辑（开店三问）：
公司是干什么的？
公司产品或服务怎么卖？卖给谁？
公司有哪些同行？
2护城河定义：相对于同行的不公平竞争优势
3优秀的产品、巨大的市场份额、卓越的管理团队不是护城河
无形资产护城河
1三种无形资产护城河
2无形资产护城河分析指标
1三种无形资产护城河：品牌、专利、政府授权
2指标：毛利率、净运营周期
转换成本护城河
1转换成本的定义
2容易出现转换成本护城河的行业
3转换成本护城河分析指标
1转换成本的定义
2行业：银行类、金融类 、软件、医疗卫生、航空高科技
3指标：毛利率
网络效应护城河
1网络效应的定义
2容易出现网络效应护城河的行业
3定性分析网络效应护城河
1网络效应的定义
2代表性公司：阿里巴巴、腾讯
成本优势护城河
1四种成本优势护城河
2成本优势护城河分析指标
1四种成本优势护城河：
优化的流程、特殊的地理位置、独特的资源
、规模效应
2指标：毛利率、三费占比、净营业周期
实战海天味业
1分析海天味业护城河
1小熊定理检验
2用海天味业串讲所有类型护城河
相对估值法
1戴维斯双击/双杀
2相对估值法的原理
3三档建仓
1戴维斯双击/双杀的原理
2净利润稳定的公司可以根据历史PE估值
3三档建仓
建仓PE=1.21*历史最低PE
加仓PE=1.1*历史最低PE
重仓PE=历史最低PE
白马组合
1筛选白马组合实操
1筛选白马股：连续7-10年ROE＞15%,0＜PB＜8
2剔除周期股
3精挑细选构组合：护城河分析
4用相对估值法估值
5白马股切换或卖出：半年或1年重筛组合，满足持有，不满足则卖出切换成其他满足条件的白马股
可转换债券与可交换债券区别
市场利率
1、低利率引发牛市，现在仍然在路上。牛市不会因为利率刚一回头就马上中断。
2、宽信用周期确认，而宽信用对于资金饥渴的中小创最为有利。
3、央行态度现在比较难以捉摸，还需要进一步观察。他担心的是物价。所以未来两个月的CPI走势很关键，直接决定央行的动作。
4、索性市场流动性很宽裕，现在主要的问题在于银行，而不再央行。银行手上有钱不愿意往外放款，可见对于经济复苏还心存戒备。
5、国债利率短期拉升，跟一级市场利差太大有关，但是这恐怕不是常态，看到国债地方债这么好卖，很快就会向下修正利率。缩小利差。所以10年期国债利率的反弹，我们判断将不可持续。未来可能会在3%-3.3%之间震荡波动。没有央行的降息降准支持，再想跌破3%，也不容易了。所以利率债（国债国开债为主）的配置可以逐渐降低，多配一些信用债（企业治安），还是有可以的。
6、我们之前很少提纯粹的利率债，只提过一只，就是广发国开债，像新华纯债，嘉实超短债，这都不是纯粹的利率债，他们都是短债性质，也就是大号货币基金。所以也不用退出。
银行存款类短期理财产品
京东金融“当日”系列产品，当日利息4.10%；
富民银行“富民宝”，当日利息4.0%；
百信银行“智惠存”，当日利息4.10%；
度小金融“长江天天盈”，当日利是4.14%。
1.这些新型存款，收益高于货币基金，又有货币基金的功能，是非常不错的替代品。
2.只要你存入金额低于50万，安全性还是OK的。
我的选股标准——淡忘的岁月
买股票就如同买房子：
1、所买的房子本身抗风险能力要强，表现为资产负债率要低；
2、房子的租金要高，表现为自由现金流要表现良好，是一份好（房子）资产。
3、买价要低，表现为投资股票至少要获得2倍无风险国债收益率，最低要满足8%。
低价买以先确保不亏，至于未来能赚多少租金只能顺其自然了，未来谁也预测不了。
3低（低仓位、低负债、低估值）对抗三重风险保安全
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1、按PB从低到高排序，满足投资回报率>2倍无风险10年期国债收益率
2、剔除资产负债率高的
3、现金流良好的
4、长期分红的，股息率满意
5、上市5年以上
6、管理层最好持有大量股份
7、剔除管理层名声不好的公司
8、商誉、担保、质押少
9、个股仓位控制在10%以内，分批买入
10、避免投资有些行业，比如保险、房地产、软件
11、最好买在过去几年的低点附近。
对照施洛斯的选股标准：
1、3低保安全：①仓位<5%，最多不会超过20%仓位；②负债没有或很少；③PB<2，喜欢价格在净资产附近的公司，股价最好低于净资产。
2、管理层持有足够多的股份，远离管理层名声不好的公司
3、股价接近历史低位而不是高位，喜欢买创新低的股票；最好买在过去几年的低点附近。
4、安全边际是净资产远高于市场价格
5、我喜欢买入负债很少的公司，这样就有安全边际。
三重风险https://xueqiu.com/2858189581/115755324
我的股票投资标准（初稿）https://xueqiu.com/2858189581/93035664
分类解析施洛斯的成功投资https://xueqiu.com/2858189581/115327760
重温沃尔特.施洛斯
https://xueqiu.com/2858189581/84070281
https://xueqiu.com/2858189581/84087394
发现一个不错的成长股
如果你真的发现了一个不错的成长股，格雷厄姆建议我们，可以在25倍PE以下时买入它。
教大家的成长股投资标准里也有一条，就是PE要小于30倍。可以看出，这里祖师爷的标准，会更严格一些。
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