想赚钱?了解赚钱的周期很重要！

凌晨，感觉世界都是我的。

想起看过的一部纪录片：讲述在喇叭庙刻经的藏族僧人，就着日光，镌刻经文。虔诚、坚韧而无怨无悔。

前一段时间，李笑来在年终总结中提到周期这个概念。李笑来还在研读周期方面的书。Dalio最近也频频在微博上说全球债务周期的衰退期要来了。币圈也有不少人信奉已故分析师周金涛的周期判断，号召大家卖房子，买入数字货币。周期二字，于投资而言是怎么强调都不过分的重要概念。但，周期是十分特殊的反复被证伪却让人不得不学的概念。无奈吧，受制于人类认知能力局限，在资产价格和经济波动层面，没有比研究周期更好的方法。

想赚钱?了解赚钱的周期很重要！

周期现象，深不可测

周期如同一个带着面纱的婀娜女子，引人入胜。我国古代无数诗句都咏叹过“兴衰”、“兴替”、“兴亡”、“沉浮”。太祖豪迈，问：苍茫大地，谁主沉浮？西方科学思想，认知周期更加细腻，一般认为周期具有四个阶段：繁荣、衰退、萧条、回升。这四个阶段的描述，我认为是来自三角函数，来自数学思想。我国古人的兴亡之叹来自现实主义情怀。常见的经济周期大抵是康德拉季耶夫周期、库兹涅茨周期、朱格拉周期、基钦周期，时间段从长到短。四类周期的驱动力分别对应技术突破、房地产及其关联行业、制造业和资本投入、库存和投资变化。康德拉季耶夫周期也叫康波周期，周金涛留下的“人生发财靠康波”给人留下无限遐想。

在这篇文章里， 我首先会论述下经济产生周期的原因；再回到币圈这个小经济体，论述币圈周期的特殊之处。最后，给大家最想要的，周期给投资决策带来的启示。

经济周期的原因

去年春天，开车带着投资圈的一帮小伙伴去秦皇岛出海捕鱼。大家躺在海边，阳光晒在我们身上，看着太平洋的潮起潮落。脑海中想着纪伯伦的《沙与沫》:潮水涨起抹去我的足迹，海风吹走泡沫，但永恒的是海与岸。真是舒服啊。海水起落可以视作一个周期，诗人演绎精彩浪漫。但，对投资人而言，要看透其中因果。古代诗人无论如何，也无法想到，海水起落的周期是来自于月球引力。对于投资人而言，就现象去分析原因是永恒的思维方式。在短时间内，看穿事物本质，揭示因果，是高手的本领。下面，我们就来谈谈经济周期的原因。

周期与太阳黑子

威廉姆·斯坦利·杰文斯（1835-1882）提出太阳黑子来解释经济周期。杰文斯所处的时代，农业在经济中的比例比现在大很多。农业由于一年四季和气候的变化，带来的产出不同，影响了经济。气候的变化和太阳黑子存在相关性，因此杰文斯用太阳黑子解释经济周期。现代经济体，尤其是发达经济体，第一产业的比重很低了。重工业和服务业并不会受到太阳黑子影响。太阳黑子假说遂进入历史。

周期和货币政策

张五常在《商业周期和货币政策》中，提到货币政策的波动是经济波动的原因。世界范围内，建立起了央行制度，垄断了货币发行群。货币发行，利率的上下对经济具有很大影响。张五常认为货币政策是经济周期的原因。这个观点来自著名货币学家弗里德曼。但，这个观点不是完整的，货币政策和经济周期是互为因果的。如果经济是一马平川，政客不会想出货币政策来调控经济。也就是说，除了货币政策，还有别的造成经济周期的原因。

周期和信贷

Dalio对周期和信贷的研究，闻名于世。Dalio的总结和对历史的调研能力强于张五常和弗里德曼。刘鹤施政，据说也颇受Dalio影响。Dalio认为人性的贪婪导致资本市场债务结构恶化，导致债务利息超过了收入。于是，在短周期中，政府和央行会调节利率以熨平经济波动。但，在债务长周期的末端，利率调节失效，继而出现债务重组、削减支出、财富再分配、央行印钱等政策。这些政策会进一步造成经济的波动，使得经济跨过萧条进入回升阶段。一句话来说，Dalio认为人性的贪婪导致信贷的无序扩张，继而引发了应对的货币和财政政策，最终导致了经济的周期波动。真是了不起的观点。

周期和国际贸易

张五常也做了补充，说国际贸易的变化也是周期的其中一个原因。国际贸易的变化主要是因为政治气候的变化。而政治气候的变化来自民意的压力，后者高度取决于经济情况。比如说，一国的制造业萧条会促使一国采取保守的进口策略，以保护国内制造业工厂，印度如是。 也就是说，国际贸易的变化首先是经济周期的一个结果；其次，再使得各国之间因为比较成本互补带来的财富增长毁于一旦，使得经济再度进一步萧条。

周期和楼市

我国房地产及其关联行业所带动的GDP占总量30%多。深圳的楼市3年一周期，上海的楼市也是3-4年一周期，杭州楼市的周期更长，环京楼市周期正在形成。说楼市周期造成经济周期当然没有问题，但楼市背后有人口面、经济面、政策面和库存面等复杂而深刻的原因。周期之难断，在于太多的变量互为因果关系，难以得到简单的结论。

限于篇幅，以上关于周期原因的论述有不周的地方，但只能说到这里。

政策与币圈周期

一般而言，政客总喜欢熨平周期。政客喜欢经济一马平川的发展。举个例子，我国15-17年楼市过热，价格飙升，各地市都推出了楼市的限购限贷限售等政策。19年初，楼市过于冷寂，各地市开始悄悄取消政策，给楼市松绑。我们会发现，政策几乎都是逆周期的。

周期的启示

有一次，我带着她去公园喂鲤鱼。我拾起柳叶和面包屑，掷入水面。一群红色的鲤鱼迅速的抢食。前面的鲤鱼看到面包屑，飞快的游过去；后面的鲤鱼无法判断是否前面是什么，但也条件反射似的冲过去，希望能分一杯羹。有时候，鱼群抢到了面包屑；有时候，鱼群抢到了柳叶。不能吃，白忙活一场。我静静地看着这一切，得到启示：觉得这就是一级市场投资啊。我们每一家基金就像那些追过去的鱼，只不过有的在前面有的在后面。一级市场，悲哀的是价值判断不如流动性接力。生活总是在某一个瞬间，给你启示，让你获得一些智慧。下面我们说下周期给我们的投资决策带来的启示。

周期的长短

前几天，一个做数字市场指数二元期权的哥们找我聊天。我问他的盈利模式，他说风控。我问市场指数是公开信息，还能有啥风控手段，难道篡改市场公开数据不成？他说如果时间缩短到一秒钟，没人能够确信市场的涨跌！在一秒钟内，二元期权系统可以修改市场的涨跌，以达到盈利的目的。周期短至一秒钟，连涨跌都无法确认。周期越短，则规律越不清晰。周期越长，则特征越明显。

周期与历史

小时候读历史，唐太宗说：以史为鉴，可以知兴替。长大后，才知道这兴替就是周期啊。我们怎么认知周期呢？读历史，分析历史数据是了解周期最好的方法。比特币的历史价格朋友们都清楚吗？过去三个周期的拐点都在什么位置大家清楚吗？每次破新高需要多长时间大家清楚吗？最近以太坊减半，有小的涨幅，很多自媒体就惊呼牛市来了。这些自媒体真是小白啊。对于一个对比特币价格历史烂熟于心的投资者，会理解眼下的波动大概率并非牛市来临了。研究历史，能够帮助我们理解目前处在周期中的哪个位置。其次，研究历史，对投资者的心态是很有帮助的。对于大部分历史上已经发生过的事情，如果再次重复发生，小白喜欢一惊一乍，老鸟则是笑而不语。

周期与规律

李笑来说至少要看两个周期，才能看到真正的规律。的确，要找到规律，仅靠一个周期是不够的。比特傻说，连续跨越多个周期，真正的规律可能显现。注意我是说“可能”，你看到的也可能不是规律，而是某种表像和巧合而已。人类很容易能够找到相关性，但却不擅长找到因果性。人类思维方式，认知因果的能力很弱；但，寻求因果好像是人类的某种执念。所以我们看到太多虚假的K线分析，依然被人们津津乐道多年。