#2.2.2“无形资产”主观题#
九斗最新推出的骑A指数，关于商誉风险的部分，公式为（商誉+开发支出+无形资产）÷（净资产-优先股-永续债），试说说公式如此设置的意义。
其实学习就是如此，投入越多，只要方法不出现偏差，大概率能得到越多，尤其我们出的题目其实不是什么太过学院专业的东西，都是投资实战方面用得到的。
@十二 商誉是企业进行并购活动时溢价收购部分的金额，如果被收购企业业务能力不够出众，在与收购企业的业绩对赌中完不成业绩指标，收购企业就要进行对商誉部分进行减值准备，这会大大影响企业利润质量。无形资产由于其摊销、减值测试是企业自身决定的，具有一定的可操控性，可以用来对利润进行一定程度上的调节。公式的分子部分，是把企业容易暴雷的无形资产及类无形资产部分捏合到一起，这些部分往往具有很大的潜在风险。公式的分母部分，是扣除优先股、永续债后的净资产，是挤出“水分”后真实的净资产数额。分子/分母是这些无形资产占真实净资产的比重，如果这个比重超过一定比例，说明净资产的潜在风险较大，就好比注水的牛，实际上并没有体重显示的那么多肉。骑A指数给出的比例限定在25%，25%以下，商誉减值风险较小，企业面对商誉大幅减值、无形资产计提损失能够应对自如，而超过25%，商誉大幅减值将会对企业经营及利润造成较大冲击。根据骑A指数的这一标准，虽然可能会错失一些靠并购优质企业做大的好公司，但更多的，是避免踩到盲目扩张、风险极大的企业的“雷”。
@此生愿食汉禄 首先明晰下概念： 商誉在A股多数情况下是收购企业超过被收购企业净资产价值的差额。 开发支出是指企业开发无形资产过程中能够资本化形成无形资产成本的支出部分。这样就可以将支出转换成无形资产。 无形资产指企业拥有的没有实物形态的资产。无形资产具有广义和狭义之分，广义的无形资产包括货币资金、应收账款、金融资产、长期股权投资、专利权、商标权等，因为它们没有物质实体，而是表现为某种法定权利或技术。但是，会计上通常将无形资产作狭义的理解，即将专利权、商标权等称为无形资产。 净资产指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，包括溢价部分，另一部分是企业在经营之中创造的，属于所有者权益。 优先股指股息率固定并且先于普通股得到股息的股票，如资不抵债的情况下，优先股会有损失的；在公司破产结算的时候，优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 永续债指不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。在破产结算的时候，永续债的索赔权高于股权人。 从这些财务名词的定义来看，分子是由很难确定准确价值的无形资产等非实物资产组成，分母是由确定性很高的净资产减去破产时必须支付的优先股权益和永续债本息组成的确定性资产；两者的比例，可以体现出公司的不确定价值对比确定资产的比例，这个比例越高，我们对于商誉风险就判断的越高。
@唐伯虎 分子中商誉和无形资产毫无疑问要放进去。研发整个过程划分研究阶段支出与开发阶段支出，根据企业会计准则第6号——无形资产（2006），开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。新《准则》规定，对研究阶段支出与开发阶段支出应分别处理：企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益，完成研究后进入开发阶段所发生的支出在满足一定条件后允许资本化。因此开发支出是无形资产的前一阶段，可以说是随时结转为无形资产。区分研究阶段和开发阶段并没有一个确切的界定标准，而不同阶段界定对应不同的会计处理方式，对于上市公司当期的净利润会有不同的影响，尤其是研发投入较大的公司。研发支出大比例的资本化会使得公司无形资产递增，从而导致公司资产规模不断提升。虚高的总资产和净资产会拉低公司资产收益率；不断累积无形资产的折旧会拉低年度利润规模 净资产,就是现在通常所说的股东权益。实质上优先股和永续债，相当于上市公司举债集资，只不过计入了其他权益科目里，相当于降低了企业的负债率。因此需要扣除优先股和永续债，得到更准确的公司净资产。 从上述可以看出，分子包括了即将转入无形资产的开发支出，分母扣除了隐形负债，体现了对于商誉风险评估的严格与准确
下面是我的参考解答：
商誉、无形资产，这些我们都提过了，开发支出，就是研发资本化的归属科目。
所以这些放在分子都好理解，这些都是会做减值测试的东西。
正是由于商誉减值的突然性、遗留问题，所以商誉摊销法06年在我国被废止后，最近又重启了讨论。
不过不管以后重不重启摊销，减值测试还是必须要做的，我们目前在做的减值风险指标，仍然有它的意义。
接下来我们重点解释一下优先股、永续债，它们为何要从减值风险指标中、从净资产中被排除出去。
永续债（Perpetual Bond）是一种没有明确的到期日，或者说期限非常长的债券，一般由主权国家、大型企业发行。被视为“债券中的股票”，是一种混合型债权工具。
除了没有到期日，永续债还具有高票息、附加赎回条款以及利率调整条款等特点。
对于发行方而言，永续债的偿还顺序在一般债券之后，大部分可以计入发行主体的权益资本，因此可以降低资产负债率、以及对其他优先级债券的违约风险和增强信用资质。
永续债的最经典运用案例，就是恒大了，2013年中恒大引入永续债工具，这项工具中国内地视为股权（科目反映在股东权益项下的其他权益工具），在恒大上市的香港又视为债权，恒大靠着这种模糊不清的定位，玩转了永续债注入的流动性，迅速完成了战略回归一二线城市的布局，并在2017年上半年还清了永续债。
早期国内的永续债主要以2013年底武汉地铁推出的可续期企业债以及国电电力(600795)发行的永续中票，这类“概念性永续债”为主要代表。
数据显示，我国永续债发行规模在2013年-2017年分别为33亿元、678亿元、3874亿元、3252.58亿元和3996.50亿元，2015年之后规模迅速扩容。东方证券研报称，截至2018年11月，我国今年永续债发行规模近5000亿，市场上非金融企业永续债存续规模已超1.5万亿元，债券数量超过了100只。
2017年12月20日，上交所和深交所分别发布了《上海证券交易所公司债券预审核指南(四)特定品种——可续期公司债券》和《深圳证券交易所公司债券业务办理指南第3号——可续期公司债券业务》，明确规定公开发行可续期公司债券，累计计入权益的债券余额不得超过公司最近1期末净资产的百分之四十，累计计入权益的债券余额的计算范围包括公开发行的可续期公司债券、可续期企业债券。
优先股（Preferred Stock），是指依照公司法，在一般规定的普通种类股份之外，另行规定的其他种类股份，其股份持有人优先于普通股股东分配公司利润和剩余财产，但参与公司决策管理等权利受到限制。
优先股股东按照约定的票面股息率，优先于普通股股东分配公司利润。公司因解散、破产等原因进行清算时，公司财产在按照公司法和破产法有关规定进行清偿后的剩余财产，应当优先向优先股股东支付未派发的股息和公司章程约定的清算金额，不足以支付的按照优先股股东持股比例分配。
优先股股东的表决权受到限制。除特殊情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权。
简单说，若永续债可看作“债券中的股票”，则优先股可看作“股票中的债券”。
自2014年3月证监会发布《优先股试点管理办法》以来，A股市场已有数十家上市公司发行了优先股。
前面这些都是背景知识，全都忘掉也没什么问题，但下面这个大家请记住。
为永续债或优先股持有者，求偿和分享利润的顺位优先于普通股持有者（也就是我们），所以【归属于普通股股东的净资产】（亦即一般用来计算市净率估值所使用的“归母净资产”），必须将永续债、优先股两者（都归属在其他权益工具项下），先行剔除，才能正确计量和净资产有关的各项指标。
骑A指数商誉风险公式的核心逻辑就是：相对我们普通股股东的投入（或者残余价值），这些潜在减值项目占多少，一旦最坏的情况发生，会侵蚀掉多少属于我们的权利。
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