看城投（二）

城投债的资金流向

城投企业的企业债，通常的募资资金用途是项目，由于企业债对于募资资金用于非项目有着严格的上限约束，新增的项目建设仍然是城投企业债的主要融资品种。从截至2018年末存续的城投企业债券中看出，资金流向比较突出补充短板和政策性。具体来看，棚户区改造（包括安置房、经济适用房、廉租房、城中村改造等）占比32%，园林建设等基础建设占比24%，剩余资金主要是公路桥梁、污水治理、城市地下管廊等。城投债区别于产业债的是突出基建，改善民生的特点。

企业债的关注点

当前的稳增长的大背景下，宏观层面的逆周期调控依然是未来工作的重点。但政策的松动，对未来城投的偿债压力有所缓解，逆周期管理一旦结束，城投企业仍然面临着考验，如何“坚决抑制增量、妥善化解存量”仍然是关注的重点，如果存量债务不能妥善处理，平台公司的偿债压力长期仍然突出。