据媒体报道，8月15日，腾讯控股有限公司公布截至2018年6月30日未经审核的第二季度及中期业绩。2018年第二季度，腾讯总收入为人民币736.75亿元，比去年同期增长30%。公司权益持有人应占盈利178.67亿元人民币，比去年同期下滑2%。
收入在增长，可不能回避的是其市值的蒸发。
据商业周刊中文版报道之前称，腾讯股价自2018年1月高点最多下跌逾27%，市值蒸发超过1500亿美元，股东财富缩水规模全球第一。
其实，早在8月初，吴晓波频道巴九灵就和书乐就曾就此现象，结合Facebook也再同样缩水的问题，进行了一番交流。
愚以为：
造成这一原因的关键，是社交红利将尽，腾讯若不能拓展将进一步缩水。
腾讯一直以来在社交生态都过于依赖泛娱乐，而这种泛娱乐生态，最强悍的表现，其实是爆款游戏支撑。这样的支撑本身很单一，且脆弱。
腾讯某种程度上其实就是个游戏公司。
因此，资本市场对其过于单一的盈利模式，尽管表现自然强悍，但也难免审美疲劳。
而其一直试图突破的电商，其扶植的京东表现平平，走社交电商之路的拼多多又备受诟病，很有可能被腾讯划清界限。
故，边界拓展近年来没有寸进，更多的是靠资本进行资源独占，如腾讯音乐在版权上对竞品网易云音乐的压制，都使得腾讯在资本市场上的故事题材缺少亮点。
Facebook某种意义上是腾讯在从社交走向游戏的导师，也同样缺少进一步拓展的期待值。
社交流量在泛娱乐领域的人口红利将尽，腾讯单纯靠资本购入版权和新晋平台来形成壁垒的打法，如在大文娱角度上，都在失利。
社交流量的表现空间和用户黏性都在面临挑战。如拥有庞大版权库的腾讯视频，不但打不过自制力强悍的爱奇艺，在垂直领域，拥有庞大日系经典动漫IP 的腾讯，不仅自研的衍生游戏水准平平，而且在动漫领域还不如B站。
社交红利将尽，社交巨头如果不能拓展流量的多元衍生空间，将会进一步缩水下去。
张书乐 人民网、人民邮电报专栏作者，互联网和游戏产业观察者
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