反收购

△恶意收购：不经过目标公司董事会的允许，强行进行收购活动，控制董事会，希望取得控制权，成为大股东。往往会触及原有管理层的利益，引起强烈的反抗。

·毒丸计划：“股权摊薄反收购措施”：让除了收购方以外的所有股东能够用超低的价格买到新股，然后把恶意收购者的股权稀释掉，增加收购成本。

【Case：2005年盛大&新浪】

美股：授权资本制，公司上市以后，可以授权董事会进行资本扩张，董事会不需要经过股东大会，可以随时发行新股。

中国：法定资本制：发行新股必须通过股东大会。（不可通过“毒丸计划”）

·白衣骑士计划：寻找一个跟自己的企业有合作关系，但是又不想控制企业的有钱人来控股自己，驱逐恶意收购者。

【Case：ESB反击INCO，白衣骑士：联合飞机制造公司、万宝之争：白衣骑士：深铁集团】

·金色降落伞：如果被收购，需要支付大笔的离职费用去炒掉目标公司的高管

·皇冠明珠自残计划：卖掉自己最核心、最值钱的资产来降低自己的吸引力，从而使收购失败

·分期选举董事会成员：阻止收购者在控制股权后一次性将目标公司的董事会成员换掉，迅速组建对自己有利的董事会

·超级多数投票权：提高决议通过时需要投票的比例

·帕克曼防御：反过来收购。【Case：大众收购保时捷】

△盈利机会：

·投资者角度：恶意收购往往意味着目标企业是好的投资标的。（研究表明：30%以上的短期溢价）

【溢价原因分析：

·收购方看好被并企业未来前景以及被并后的协调效应

·收购方支付溢价激励股东卖出

·其他公司跟进买入目标公司，导致股价上涨】

·创业团队角度：创业团队学会运用反收购策略自保。