行动的勇气（The Courage to Act）读书打卡Day

继续看伯南克吐槽。

金融产品和实践层出不穷，让监管机构眼花缭乱，疲于应对。通常联邦监管机构会以发布“指导”（guidance）的方式，规范银行的新业务。次贷、低首付房地产借贷、掠夺性借贷、房屋净值贷款，以及针对次贷中越来越普遍的“跳过付款”（skip payments）非传统特征，均发布了指导。但这些指导既不够严格也不够及时。

官僚体系的不作为、法律和政治障碍是延缓发布指导的原因。监管机构内部和机构间协调复杂，法律程序冗长。而每当指导方案触及某些利益群体，政治压力随之而来，即使不给你搅和黄了，也能拖个一年半载。这里伯南克还吐槽了自己的继任者、时任旧金山联邦储备委员会主席的耶伦，对一项指导的抵制。

美联储受国会委托负责起草规章，以落实有关保护金融服务客户的法律，但一方面执行规章的责任却分散在不同的联邦和州机构之中。美联储只能在加入联邦体系的持州级经营许可证的银行中直接落实其规章，此外还有5000家银行持股公司，其中大多数不过是空壳公司。消费者部门在美联储内部也不受重视，因为格林斯潘认为消费者保护会过度干预市场。

在美联储消费者保护部门任职期间，伯南克多数情况下认同格林斯潘，即应加强对金融产品清晰明了的披露和消费者教育，而不是简单地将产品一禁了之。老伯后来也逐渐接受行为经济学的观点，即消费者不可能有这个时间精力去搞明白其房贷合同的细节，还不如把不符合消费者权益的产品禁掉。后来老伯当美联储主席期间，定期检查一些披露条款是否容易理解，发现有些金融产品真的不可能明明白白说清楚。

美联储利用房屋所有权及资产保护法案（HOEPA）打击掠夺性/欺骗性贷款，同时银行监管者、消费者权益保护者、政客们都认为次贷与之存在根本不同，向存在信用污点的人增加贷款，反而值得称道。因为历史上借贷者就歧视低收入者和少数族裔，甚至将整个社区列为禁止交易对象/经济歧视（redlining）。后来为了打击这种经济歧视行为，通过很多法律手段。次贷就成了解决这个问题的良方，也成为信贷民主化的重要组成部分。次贷将美国房屋拥有率从90年代的64%提升到了2005年创纪录的69%，多数新增房主是非裔和拉丁裔。因此监管者不愿意干预“合法的”次贷市场，即使次贷的一些恶劣手段已经很明显了。

所以说，次贷也不是几个资本家一拍脑袋就想出来的，任何东西都有一个发展过程。

格林斯潘并不情愿积极主动地使用HOEPA赋予美联储判断某种金融行为“不公平或欺骗性”的权利，去一刀切地禁止某一类金融产品以免误伤，更倾向于逐案解决，如果从个案中发现问题，也能为禁止某一类产品或行为提供依据。老伯承认他也认同这种看法。但他们的逻辑存在一个问题，就是如果你放松了借贷标准，例外就会成为规则。为了照顾社区银行，考虑到他们熟悉本社区客户的特点而不严格要求文件记录和审查，所有其他银行也都会对本不认识的客户放低文件方面的要求。