近年来，黄金广受国内投资者欢迎，各类黄金经纪商也纷纷云集中国掘金。尽管它们各有特色，但若以交易模式而论，却只有2类：有交易员模式、无交易员模式。识别2种交易模式的异同优劣，才能看清经纪商心里的小九九，避开黄金投资的大坑：

有交易员模式

有交易员模式（Dealing Desk，DD），又称做市商模式（Market Maker，MM），投资者给经纪商下达交易指令，经纪商的交易员依据指令反向做单。

DD本质上是经纪商与投资者对赌，结果无非就是你赔我赚、你哭我笑。通过该模式买卖黄金风险其实很大，如果经纪商资质或缺、道德有瑕、实力薄弱，一旦对赌大败，容易倒闭，上演“经纪商去哪儿”的戏码。

通过该模式做交易会受到限制，比如不能自由使用EA，不能进行剥头皮交易等。值得注意的是，由于与投资者的利益此消彼长，一些经纪商会故意迟滞交易单，由此滋生滑点、反复询价等问题。

然而DD也并非一无是处。由于利润主要来自对赌的赢面，因此经纪商通常会放大杠杆、降低点差，而作为黄金经纪的原始形态，它打开了贵金属、外汇等行业峥嵘起步的新局面。

无交易员模式

无交易员模式（No Dealing Desk，NDD），投资者的指令、合约没有交易员干预处理，会借道经纪商的平台，直接交由银行等同业市场承接。经纪商是中介，主要通过点差、佣金获得利润。

NDD下很少出现重新报价、订单延迟等体验不佳的情况，具体又可细分如下：

1、ECN模式，Electronic Communications Network，电子通讯网络

ECN下，会将银行、经纪商等同业市场和其他投资者的报价集中在系统上，通过该系统可以充分了解真实市况，所以ECN是最透明的黄金交易模式。由于价格公开，因此ECN并不像STP通过收取点差盈利，而会向投资者收取佣金。

2、STP模式，Straight Through Processing，直通式处理

STP会将投资者的订单直接发送至同业市场，投资者可以依据市场价格自由交易，是最典型的无交易员模式。

3、STP+模式

市场上还衍生出STP+模式：一些大单会通过STP交易，而较小的订单会被经纪商截留，通过做市商模式交易。投资者要特别注意这种模式，因为经纪商声称的无交易员模式让你放松了警惕，但经纪商背地里却言行不一，通过谨慎操作与投资者对赌。

不同黄金交易模式，孰优孰劣？

从公平、透明度来看，无交易员模式优于有交易员模式，ECN优于STP。不同类型的经纪商会有不同的体验，正规的做市商、STP+，同样可以为投资者做公平的服务，适合自己的就好。

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