前言：流动性抽紧，市场步履维艰，但这其实根本没什么可害怕的。
2016年困扰大家的是汇率，汇率贬值引发大家对资本流出的担忧，市场表现非常差劲；2017年困扰大家的是利率，美元加息，中国金融市场的去杠杆、缩表、清查理财产品等等，让市场流动性持续紧张，一不留神，一个月的时间，十年期国债收益率水平从3.3%涨到了3.64%，一个月升幅超过了10%。
在利率上涨的这一个月的时间里，股市和债券市场都稳稳跌了一个月，这绝对不是巧合，因为市场的短时间表现和资金流动性是有直接的因果关系。考虑到最艰难的时候恐怕还没出现，因为历史统计数据，一年中资金最紧张的时候出现在六月份，而且今年的特殊性还在于美联储很可能在六月份加息，想到这里真的不敢再想下去了。
诺贝尔奖得主罗伯特席勒教授写过一本书叫《动物精神》，它说的是人在工作中、生活中、投资决策中，以为是自己说了算，但其实都是情绪说了算，在情绪面前，很多事情被人们忽略了。
比如我们想问几个问题：
利率上涨一定是个坏事情吗？
利率上涨一定是金融监管的原因吗？
它有没有可能是经济在复苏的信号呢？
大家都认为经济不好，但是大家有没有关注过它在边际上的变化呢？
也就是说它有没有开始在变得好了一点了呢？
我们查阅了3200家上市公司的一季报数据，有一些非常有趣的发现。今年第一季度上市公司们营业收入同比增长率的中位数是16%。也就是说对中国经济最有代表性的这些所有的上市公司，他们中超过一半的增长速度都超过了16%。同期的GDP只有6.9%，所以你只看宏观，还觉得经济不太好呢，只看大的方面，感知不到企业微观层面上出现的显著变化。
这个变化显著到什么程度？
第一季度上市公司营业收入增长中位数，跟往年这么多的数据相比，今年快了一倍。
这个现象是一个非常不寻常的现象。现在所有的投资者都在关注金融去杠杆，在关注市场流动性抽紧，在关心银行严查委外和理财，在担心这个担心那个，但是这所有一切的担心，都只是资金流动层面的问题，大家在情绪中，都忽视了有超过一半的公司，他们的经营状况在边际上出现了非常明显的改善。
大家都只谈流动性，而不去关心企业价值正在发生的积极变化，这是非常遗憾的一件事情，而且至少到目前为止，还没有任何信号表明这种微观企业层面的积极变化有停止的迹象，比如昨晚公布的4月挖掘机销量1.44万台,同比继续高增长超过100%。工程机械的高增长说明工程建设订单火爆，这不仅来自于国内需求，还有可能来自于一带一路的需求。
最后总结，未来的流动性，可能依然会比较紧张，市场的表现可能也不会太好，但是这其实根本没什么可害怕的，对于那些关注价值的投资者来讲，限时特惠的打折机会，可能正在逐渐到来。
p��=ڄ��
网友评论