20210917晨间日记D905

今天是什么日子

起床：4:15

就寝：22:32

天气：

心情：心情很好，每天都有好心情。今天的大部分时间还是看小说《星门》，连载的快看完了，直到中午才开始看一会儿书，有时候好像还是受到股市的影响，没有多少心情做正确的事，但也尽可能少的关注股价的波动，真的没有必要，最近一段时间学习唐朝和杨天南的投资理念，总体来说效果还不错，读过不代表读懂，真的如此，唐朝的基本书基本都读过了，包括最开始的《手把手教你读财报》《巴芒演义》《价值投资实战手册》《手把手教你读财报  新准则升级版》，《巴芒演义》纸版和Kindle版各读了一遍，也知道了一些知识点，同时也对照着手财开始学习阅读企业的财报，并进行简单的分析，但直到今天，再次看唐朝的文章，才真正理解财报是用来排除企业的，财报只是了解企业的起点，真正的了解企业需要企业的更多信息，包括企业的，行业的，管理层的，竞争对手的等等信息，你了解的越多，你对企业未来现金流的情况越确定，你蹚雷的概率越小。

纪念日：

叫我起床的不是闹钟是梦想

年度目标及关键点：

1.早起：4点30分前起床 最少265天；136/265;

2.跑步：慢跑最少1650公里；657/1650

3.写作：晨间日记最少300日；215/300

4.阅读：纸书55本；《一个投资家的20年   下册》23/55

电子书25本；《巴菲特教你读财报》7/25

5.每天阅读纸书40页最少220天；87/220

6.每天用python编程30分钟最少300天；33/300

每日反思对标：

1.主动积极 

2.以终为始 

3.要事第一

4.双赢思维 

5.知己知彼 

6.统合综效 

7.不断更新

今日三只青蛙/番茄钟

1.阅读纸书30页；

2.写作  晨间日记D905；

3.学习投资理财知识；

成功日志-记录三五件有收获的事务

1.阅读纸书31页；

2.写作  晨间日记D904；

3.学习投资理财知识；

财务检视

《唐书房—投资体系与理念》

关注资产的投资回报率，而不是价格，我们需要赚的是企业成长的钱，企业的成长带来投资收益率的提升，购买的是价值，付出的是价格；但在购买的时候，价格已经确定了，那么购买之后的投资收益率取决于企业的盈利能力，企业的盈利能力增强，投资收益率会上升；企业的盈利能力减弱，投资收益降低；我们需要做的就是持续的观察，企业的盈利能力，然后看看投资收益率是否符合我们的预期，同时比较与次优选择的投资收益率；

比如如果现在买入海螺水泥，市值为2471亿，中报显示的净利润为154亿，根据以往的经验，推测海螺水泥2021年的净利润为340亿，那么现在购买海螺水泥的年化投资收益率为340/2471=13.76%；如果和社会无风险收益率3-4%比较，肯定是现在投资海螺水泥的收益高，现在10万元投资在海螺水泥上，到了年底可以有1.376万的收益，当然这个收益海螺水泥不可能全部发给你，会有一部分分红，按照历史数据，海螺水泥的分红在30%左右，那么会有102亿用于分红，按52.99亿股的总股本，预计每股分红1.92元；其余的部分会留存在未分配利润中，企业用于投资或者现存起来，等待好的投资机会。

如果你对13.76%的收益率满意，你就可以此时买入海螺水泥并持有；如果你想要更高的收益率，那么你得判断海螺水泥未来几年的盈利能力会持续提升，那么你的投资收益率也会提升；

比如我购买海螺水泥时的市值为2650亿，按照340亿的净利润预测，我的投资收益率为12.83%；因为购买的价格已经确定了，那么提升投资收益率只能寄希望于海螺水泥的盈利增加，别无他法；但如果我还没有购买海螺水泥，那么我预期15%的收益率，按照预期净利润340亿计算，我的购买市值不超过340/15%=2266亿，即如果海螺水泥2021年的净利润340亿估算靠谱，那么我们购买市值不超过2266亿即可获得15%的投资收益率，购买市值越低，获得的投资收益率越高，同时安全边际也越高。

按照老唐的估值，理想买点2100亿以下，按净利润340亿计算，投资收益率高于16%，符合五年翻倍的投资目标。

所以购买价格仅仅与公司的盈利情况和你的投资收益率预期有关，与市场上的报价无关。老唐的三大前提条件：

1.企业赚取的是真金白银-保证了企业赚取的净利润含金量高，是现金，而不是一对存货或应收账款；

2.企业具有持续的赚钱能力—保证未来的分子还能继续增长；不是今年赚了，明年能赚多少不知道；

3.企业赚取当前的利润不需要大量的资金投入—保证了企业赚的钱能够大部分分给股东；如果企业赚的钱不能分给股东，而需要不断的投入进去才能保证当前的赚钱能力，那么赚的钱也只是账面财富，能分给股东的钱不多，那么股东的实际投资收益率就会降低；

比如2021年海螺水泥的净利润预测为340亿，但这个340亿不能全部分给股东，2021年海螺水泥的资本支出计划为150亿，按照海螺水泥的历史数据，管理层的资本支出计划基本能执行到位，那么海螺水泥2021年可自由支配的现金流只有340-150=190亿，现价买入，市值2471亿，投资收益率立刻降低为190/2471=7.7%，降低了一半，这就是风险，巴菲特说投资的风险第一是本金的损失，第二是没有达到预期的投资收益率。所以对于资本支出较大的企业，未来的投资收益率会更少。

老唐对海螺水泥20年的资本支出进行了统计，海螺水泥20年的净利润，减去资本支出，减去股东分红，企业的留存基本所剩无几。按照张新民教授在《从财报看企业》中所说，推动企业发展的四种力量是：股东入资，经营性负债，金融性负债，企业利润留存。海螺水泥的长短期借款不多，债券也不多，经营性负债有一些，企业留存所剩无几，按唐朝的说法，海螺的现金主要是增发时的溢价。推动企业发展的力量后续无力啊!企业利润留存是推动企业发展的良性主要力量，如果企业利润留存不多，资本支出又大，那么要求企业的经营性现金流必须远大于资本支出，才能慢慢弥补企业的利润留存。毕竟溢价发行股票的留存是一次性的，即便不是一次性的，也不可能经常使用，并不能成为主要的推动手段。

刚才计算了一下海螺水泥的销量，营收等，想推算一下海螺水泥下半年可能的净利润，营收等，看看能不能确定净利润，还是很难，需要了解的东西太多了。

人际的投入

开卷有益-学习/读书/听书

《手把手教你读财报2》

一天阅读一点，一天了解多一点银行业的知识，不慌不忙，感觉很舒服。有了手财的基础，银行业的财报学起来也容易了很多，也许这就是日拱一卒的效果吧！

健康与饮食

今日步数：

今日锻炼：

今日饮食：

好习惯打卡