Week 2: Basic of Fixed Income Se

Weak no-arbitrage and Strong no-arbitrage

Perpetuity: 永续年金 （在未来给你固定的金额）

Default risk: 违约风险

Annuity: 年金

The price Pf of a floating rate bond is equal to its face value F

Sport rate: 即期利率

Forward rate: 远期利率

---

无套利原则：设定的价格要限制对方“空手套白狼”

比如：购买的合同价格为P，一年后的收入为A，那么投资者可以在市场上借A/(1+r)的钱 （只要一年后，合同所带来的收入 和 融资所还的钱对冲掉即可）。那么，合同的价格 P>=A/(1+r), 否则投资者可以空手套白狼。

但是对于 买方和卖方来说，融资成本（即借款利率和贷款利率）是不一样的，所以 FID 的合同价格设定取决于两者无套利区间之间。-->

---

固定收益类定价

利率通常是以annual basis 进行报价的, 但是利息周期可能低于一年，假设n 为一年中的compunding period, r 为年利率，投资金额为A，年数为y，那么，收益为 A*(1+r/n)^yn

连续复利 ( Continuous Compounding) 指，复利周期无限接近于0 的情况，在此情况下，收益为Ae^yr

Week 2: Basic of Fixed Income Securities

永续年金： 是一系列没有终止时间的现金流，无限期等额收付的特种年金，其现值=A/r ( A 为年金值，r 为收益率）

Week 2: Basic of Fixed Income Securities

---

债券：PV=C的贴现值+Face Value 的贴现值

---

固定利率下的债券

简单的线性定价法，就是把未来收益贴现到现在，价格=PV即可。

浮动利率下的债券： 债券价格=面值 推算过程如下：