“中国股市到底适不适合价值投资？”
相信在股市沉浮的股民都思考过这个问题。那今天我们就一起来探索一下这个问题。
首先我先表态，我还是相信价值投资，这一条适合任何稳定的经济体，我认为只要这个经济体有着稳定的发展环境和健全的法律来保护经济的发展，那么上市公司就有盈利的外界环境条件。公司能盈利就会分红，那么投资年化收益率高的企业就是价值投资。
下面我们看一下现在A股的平均市盈率，上证和深证处于较低的14倍和22倍，而现在国际主要市场的平均市盈率如下：
道琼斯市盈率(P/E Ratio): 33.7(数据来源: CNN)
纳斯达克市盈率(P/E Ratio): 36.5(数据来源: CNN)
普标500市盈率(P/E Ratio): 25.32(数据来源: CNN)
恒生指数平均市盈率: 11.31(数据来源: hangseng.com)
从数据可以看出除了恒生指数因为和A股有一定相关性以外，与其他主要股市平均市盈率相比A股都是偏低的
市盈率（Price-to-Earnings Ratio，缩写PE或PER）等于股票价格除以每股收益，即市价盈利比率，其经济学含义是“按当前的每股收益分红， 以当前股价买股票多少年以后才能收回投资成本”。亏损公司即每股收益为负的公司不计算市盈率。
另外说说上证指数
上证指数采用总市值加权计算，客观上提升了总股本大、但流通股本(市场上实际可买卖的部分)小的大市值上市公司权重。这带来的后果就是难以客观反映市场真实结构和供需，导致市场信号失真，因高估传统行业权重会以压低其他新兴行业权重为代价，低估新兴行业对市场总体的贡献。如果以自由流通市值加权计算的新上证指数测算，过去十年(2008年8月27日至2018年8月27日)累计收益达到70%，比当前上证指数的18.7%高了51.3%。 可见偏重传统行业个股权重的上证指数，低估了上海证券市场的整体业绩表现，没有完全客观反映出沪市发展的积极成果。
实际上，A股十年实际收益率超过百分之百，且不说A股上市公司数量增加一倍，上市总市值增加两倍，上市行业结构更加均衡，单论投资者最为关心的收益，也会颠覆因上证指数误导带来的市场普遍认知。
市场上已有具备一定影响力的A股全市场指数，如深交所信息公司编制的国证A指、资讯发布的全A和中证指数编制的中证全指。其中国证A指正式发布的时间最早(2005年2月3日)，因此历史数据最全，它以市场实际可交易的自由流通市值加权计算，更加符合市场实际交易情况。
从整体指数上来讲，过去十年(2008/08/27-2018/08/27)，上证指数累计涨幅18.7%，年化收益率1.70%，扣除无风险利率成本，收益基本“归零”；但全市场指数的收益率却超过了100%，其中，国证A指累计收益率达到101.34%，年化收益率达到7.25%；全A累计收益率111.35%，年化收益率7.77%；这是十分显著的收益率水平。
这足以说明不管纵向分析还是横向分析，A股作为新兴市场有着巨大的潜力。
市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（使股票过于昂贵）和不合理的悲观（使股票过于廉价）之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。
——本杰明·格雷厄姆 《聪明的投资者》
参考文章：
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