作者：沈奇  安然

1、2019年度A股上市公司市值管理绩效报告发布

中国上市公司市值管理中心5月23日发布了《2019年度A股上市公司市值管理绩效评价报告》，A股市值管理绩效连续4年下行，创下近6年的新低，平均绩效得分42.53分。2019年度沪市主板、深市主板、中小板和创业板四大市场板块市值管理绩效平均得分均低于2018年度。排名前十及前百名单中的企业变动很大，连续三年在前十的仅有贵州茅台，2019年的百佳中仅有46家是连续两年入选，也就是说榜单前一百名有一半以上持续不了两个会计年度。

《评价报告》分析原因认为，过去的一年里，上市公司及其大股东市值管理行为暴露出种种严重失当，不仅没有促进市值财富的创造，而且直接毁灭市值财富，其表现主要有：收购兼并运用失当;股权质押融资运用失当;上市公司治理失当等。

2、A股总市值变动，同样能反映市值管理的缺失

连续四个年度看，上述公司数量持续增加，总市值却涨少跌多。

以2018年末与2015年末相比，A股上市公司数量增长了770家，增长率为27.55%，总市值却降低了8.75万亿，降幅为15.47%。看来管理层也亟需学习市值管理，要知道，家数增加，市值减少，一里一外蒸发掉的都是投资者的真金白银。

3、市值管理是维护内在价值，不是操纵股价

上市公司市值是其内在价值的外在表现，市值管理的目标应当是：内在价值为支撑的交易价格最大化。理论上凡是能够影响股价变化且上市公司能够主动采取的手段，符合内在价值原则为前提，都能算作市值管理的手段，通常主要包括三方面：

1)投资者关系，让投资者能够更多地了解公司管理、信息披露;

2)股权激励;

3)资本运作，包括股份回购、换股合并、大股东增持与减持、定向增发、发放股票股利、资本公积转增股本、分红、股票拆分、发行可转债等。

现实是我们的上市公司往往一说市值管理就变成找上一家机构操盘炒股，更有甚者上市公司还以违规信批打掩护、打配合。

市值管理不是操纵股价。单纯的管理股价，容易误入内幕交易、操纵股价的歧途，例如与私募基金联合坐庄，为拉升股价而做并购或重组等。

4、市值管理不可沦为空谈

加强上市公司市值管理非常重要。于公司利益而言，市值管理体系本身该是完善经营体系的一部分，能够帮助上市公司在在管理过程中进行产融互动，将管理思维从供研产销方面转化到创新创造方面，能够在很大程度上增加公司的竞争力和财富。

同时，市值管理是公司自身义务的构成，是投资者保护的重要内容，构建稳健运行资本市场必不可少的环节。上市公司应通过公司的战略规划、经营管理和投资者关系管理等，将公司创造价值、实现价值、经营价值的活动有机地联系起来，切不可因短期利益，打着市值管理的旗号，干着投机炒作的勾当。

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