作者：李康研报（公众号）
这些年来，我们都想着改变一些行业的现状，推进一些实质性的举措。每次都是以换帅的方式来进行改革。足球，金融两个"热锅"行业更为如此。那我们为什么每次换帅都不尽人意呢。今天来探讨一下。在早些时候结束的亚洲杯四分之一决赛中，中国男足一如既往地被动，出现了三场致命的失误，3比0输给伊朗，止步前八。老队长郑智痛哭起来。郑智今年39岁。这是他的球员一生中最后一次参加亚洲杯。中场休息时，里皮教练在更衣室里怒不可遏，但下半场开始时，里皮很平静。既然失败是不可避免的，我们至少应该冷静地面对它。在1月25日凌晨的新闻发布会上，里皮告诉媒体:"今晚我不想对球员们说谢谢。我很难接受如此重要的比赛，如此重复的错误。比赛前我想过输球，但没想到会这样输。里皮宣布他将不再担任中国队主教练。自1982年以来，里皮一直是世界著名的一线教练，但他在2016年捧起中国男足教练的奖杯是错误的。一生的名誉被一生洗不掉的污点玷污了。几乎在一瞬间，整个网络沸腾了，对国家足球协会的批评是压倒性的，但没有人责怪里皮。中国球迷很清楚，国家足球队的失败不在于负责人，而在于更深层次的东西。里皮不能拯救中国足球，更换教练也不能解决根本问题。
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1月26日，易成为ZJH掌教，刘黯然离场。消息一出来，整个网络就沸腾了。刘和里皮在同一年就职，同时离职，但不同的人有不同的生活。各股票吧的评论可没有中国球迷对里皮的宽容。命运是一件非常神秘的事情。中国股市与中国足球的关系是一种不确定的命运。换教练救不了中国足球，但换教练能救得了中国股市吗?
回顾历史
自1952年中国国足成立以来，外国教练的执教生涯都不长。1993年春晚，著名相声演员冯巩在相声拍卖会上拿满头白发的德国足球教练施拉普纳开玩笑。称他为国足操劳过度而白的头。每一根白发都值一根金条。就好像他会在国家足球协会退休一样。但事实上，几个月后，中国队在世界杯预选赛中失利。Na作为国家足球队主教练的职业生涯随即结束。后来的外国教练只能工作两到三年，比如里皮。事实上，国家足球协会跟他签了4年的合同，但他不能再这样做了。与中国足协掌教一样，中国ZJH历任掌教的任期也不长。ZJH掌教可以连任，但事实上，历任ZJH掌教的任期如下:
除了尚福林，其他人都没有连任，甚至连任期都难以完成。为什么中国股市的"总经理"很难长期任职?原因有很多。一个重要的原因是，许多人还没有弄明白ZJH掌教的职责是什么。在国家体系中，ZJH掌教是一名官员。他必须服从政府的领导，按照政府的要求，维护资本市场的长期稳定和健康可持续发展。在这个级别上，稳定性是第一位的，其他细节也都好说。在市场体系中，ZJH掌教是监管者。他需要尊重资本市场的规则，能够将所有恶意违反者赶出市场。在中国散户的心目中，ZJH的最佳掌教是一个能够让市场持续上涨的人。那些能让散户赚钱的人是好人，而那些让散户损失惨重的人是坏人。这条规则是最简单也是最粗糙的。然而，所谓"领导满意，市场满意，人也满意"的ZJH掌教形象只是一个理想，他从未真正存在过。最接近这一理想形象的人是尚福林。在股市6000点暴跌之前，尚福林在市场上受到了高度赞扬，但随着股市跌至1664点，这种赞扬也像潮水一样迅速退去。如今，对他最流行的评论是:"十年一梦上浮林"。同样，在2015年股灾之前，肖刚的市场评价并不低，但随着股灾的来临和熔断潮的到来，所有的光环已经悄然褪去，换帅是自然的。然而，所有前任ZJH掌教在遭遇熊市时都是无能为力的。中国有股市以来，没有任何一位ZJH掌教能够改变熊市的下行趋势，因为其他人都是一样的。中国股市一直以来都是熊长牛短，这就注定了ZJH掌教无论是谁，都要长期满足股民的殷切期望。一旦整个市场的股民都陷入了持续亏损的趋势，关于对市场体系的负面评价就会如潮水般涌来。此后，如果新股发行不够顺利，几乎肯定会更换。在中国，ZJH掌教一直被视为一个"火山口"，这是有理的。
在里皮的三年任期内，国足取得了一些进步。努力和态度比三年前要好，但进展还不够。国足自1992年以来聘任过9名外教，但时至今日，当越南和印度这两个曾经的"鱼鬃"球队逐渐成风格时，国足仍然没有自己独特的战术体系。这不是里皮的错，这是国足在过去几年频繁更换教练的错。每位教练的执教风格不同，执教时间短。中国男足不断地推倒重来。这种辗转反侧就像久病难愈时的猛药。这是极其危险的。同样，ZJH掌教的职位也是类似的。自1992年以来，它也经历了9位教头，每个教头都有自己的特点、风格、规划和关注点，但每个教头都不是长期性的，这种指挥权的不断更迭也让中国股市遭受了煎熬。事实上，每个人都来到同一个地方。关键问题是，我们是否真的准备好与我们共事的人一起规划未来，从建造第一块砖开始。
应该怎么做
ZJH的主要职责是什么?对于那些从事金融行业的人来说，相关的法律法规已经被详细的解释过了，没有进一步的阐述，但是对于一些圈外的朋友来说，这个概念不一定是清晰的。在中国的证券市场体系中，ZJH和交易所共同维护市场秩序。他们有共同的目标，但是他们的具体任务是完全不同的。上海和深圳证券交易所的日常工作是维护交易秩序，保证市场平稳、安全运行。ZJH的职责是抓坏人，惩治犯罪，监督交易所的工作。如果说只要履行好ZJH的职责，那么ZJH掌教就不能说是火山口了。中国股市有其自身的特点。市场的发展在很大程度上是由行政手段控制的。股票市场是国家经济调控的工具。中国ZJH不仅承担着监管的任务，而且承担着发展市场的任务。这种双重任务使得它经常处于"从左手到右手"的状态。发展是硬指标，监督是软任务。在许多时候，发展往往凌驾于监督之上。市场监管要为市场发展让路。
这种情况的直接后果是市场的分裂。中国股市的市场规模正在迅速扩大。20多年来，它一直走在国际市场的前列。各种各样的发行欺诈、市场操纵和内幕交易正变得越来越猖獗。市场已成为不法投机者的天堂，而广大中小投资者也成为一批又一批的受害者。股票市场确实符合国家提出的政治任务在不同的阶段,如大力发展直接融资,帮助国有企业脱贫,并帮助中小企业融资,但它已成为摧毁中小投资者的修罗场。1992年ZJH成立的同时，政府ZJH也成立，其主要职能是制定股票发行计划，并将发行配额分配给各省、市、自治区、部委。1997年，配额制度逐步改为审批制度。政府撤销ZJH，将其部分职能移交ZJH，ZJH自那时起连续两届履行职责，直至今日。我国IPO审批制度的长期实施创造了巨大的寻租空间，中国股市乃至中国经济都为此付出了代价。到目前为止，关于注册制的讨论已经进行了好几年，但还没有落地。
作为行使市场监督职能的权力机构，ZJH的职能应该是单一的。它可以保证市场的开放性、公开性和公平性，从而保护中小投资者的利益。然而，为了促进新股发行，ZJH的角色常常被混淆。为了促进新股发行的顺利进行，它会过多的干预股票市场。例如，在上次牛市中，ZJH掌教肖钢说了一些不合格的话，如"市场不差钱"、"改革牛"等。他的声明的关键在于，他不仅是一名纯粹的ZJH掌教，还是一名政府官员。他必须服从经济调控的中心目标。如果股市长期低迷，新股无法发行，政府预期目标未能实现，ZJH将承担责任。在这种情况下，ZJH只能专注于促进市场的发展。IPO登记制度是ZJH彻底放弃审批权力，做好监管工作的契机，但到目前为止，登记制度改革尚未真正落地。ZJH需要独立的市场监督权。在行使监管权力时，不需要考虑新股发行的影响或股票市场的面貌。它必须是一个无私和强大的执法机构。如果ZJH的机制没有改变，那么中国股市的总教头更迭将不会发生根本性变化，ZJH新任掌教仍将如坐针尖。之后就有业界人士发言调侃。
这个看似合理的判断站不住脚。即使是投资银行家掌管ZJH，他也会这样做，以规范市场，满足各种政治需要。当国有企业需要摆脱困境时，必须合作解决国有企业的问题;当中小企业融资困难时，必须合作解决中小企业的融资问题。所有这些都是必须完成的政治任务。如果他做不到，那是能力的问题。如果他不想完成，那就是态度的问题，不管遇到什么问题，都能让他翻车。关键不在于ZJH掌教的出身，而在于他的身份。他的立场是市场化的还是政治化的?谁对他的工作负主要责任?不要以为拥有投资银行背景的银行家可以对此采取任何行动。如果他们不解决这个问题，他们也会被火山烤焦。所以最后的总结就是，资本市场应该独立于任何行政干预，只做一个上帝，给人们分享到经济的成果，惩罚捣乱者，制定规则。
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