前两天美联储的超级意外鸽派,让资本市场有点措手不及。
美国时间20日周三,美联储主席鲍威尔在议息会后宣布,今年暂停加息,同时计划9月份停止缩表。而且还暗示,明年可能只会加息一次。
按理说这对美股是一个很大的利好。但是美股仅仅反弹了一天,第2个交易日又暴跌了,而且恐慌指数vix上升了20%。
美股现在快要反弹接近去年8月的高点了。这当然要归功于美联储由鹰派转为鸽派。在短短的半年多时间里,美美股完成了由牛市到熊市再到牛市的过山车转变,不得不感叹特朗普和鲍威尔的操盘能力。
那现在美股处于什么位置呢?未来怎么走?
如果看美股的周线,波动还挺大的,未来的走势似乎挺难判断。
但如果切换到月线,我们似乎看到了一个顶部,有种高处不胜寒的感觉。
如果未来美股想突破目前这个顶部继续往上,仅仅靠美联储停止加息是不够的。所以市场第2天就跌给鲍威尔看。其实鲍威尔已经够暖心呵护了,也给足了特朗普面子。如果按照他之前的风格硬要加息到底,美股早就掉头向下了。
按照常规,央行在紧缩货币的时候,资产场价格应该是向下的。但我们要注意到,美股近3年是伴随着美国加息不断走高的,这其中的底气就是美国经济基本面。
特朗普上台以后,正是奥巴马经济改革的红利释放期,再加上特朗普减税政策的利好,美国经济增速再创新高。2018年4季度,美国GDP同比增长了3.08%,是2016年这波经济复苏以来的最高增速。
然而问题是,这种增速目前出现了放缓的迹象。
投资美股的人都知道,当美联储加息的时候,对经济不要太担忧,如果美联储停止加息,甚至降息,那经济可能就出问题了。如今美联储突然宣布暂停加息,说明美联储比市场更早看到了经济基本面恶化的信号。
昨晚,3月期美债收益率升破10年期美债收益率,收益率曲线出现倒挂。这次出现倒挂,是因为10年期美债收益率下降的太快,说明市场已经不看好美国经济前景。
在过去的50年间,一共发生过6次三月期美债收益率超越10年期美债收益率的情况,经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。
昨晚,增加市场对美国未来经济下滑忧虑的,还有欧洲糟糕的经济数据。
德国的制造业PMI数据3月只有44.7,大幅低于预期48,也低于前值47.6。法国的制造业PMI数据3月是49.8,预期51.5,前值51.5。
德国和法国是欧洲经济的两大支柱,特别是德国,就是以制造业立身的,而德国的制造业PMI已经下滑一年多了。据德国联邦统计局1月15日公布的初步数据,2018年国内生产总值(GDP)增幅为1.5%,较前值2.2%大幅下滑。
再把目光转向亚洲,中国,日本,韩国、印度,经济增速也创下了新低。
其他国家经济不好,美国也难独善其身。在加上,特朗普举着贸易大棒到处敲打,使那些原本增长乏力的国家更快陷入了衰退。
再从更深层次的原因看,08年次贷危机以后,世界主要经济体都是通过货币宽松来救市,这其实并没有解决真正的问题,反而换来了堆积如山的债务。
就拿美国来说,美国财政支出中每年有一大笔是债务利息,这笔利息让美国不堪负重。美联储主席鲍威尔警告说,美国的债务一旦出问题,将是灾难性的。
以往美国进入加息周期后,美联储可以把利率加到很高,加到足以引爆他国的经济危机。然后美国再以低价收购别国优质资产。这就是经常所说的剪羊毛。
但美国现在不敢把利率提得太高,因为美国自身国债规模太庞大了。如果国债利率太高,美国就要付更多的利息,最先受不了的是美国政府。
因此美联储停止加息,这其实给我们释放出一个悲观信号,未来美国经济增速可能放缓。如果真是这样,美股可能就要见顶了。
当然,见顶的这一天什么时候到来,谁都无法预料。我们要时刻保持高度警惕了。虽然A股如今经常走出独立行情,但一旦美股核弹爆炸,我们能逃得掉吗?
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