为何投资者总把小概率事件扩大化？错判概率导致的决策偏差

关键点：一、回顾决策非理性

二、错判概率导致决策错误

在决策时，你是非理性的，你内心给予的权重并不等于它的实际概率。

三、低概率事件

1.低概率事件被高估：偏度高——飞机失事

2.低概率事件降为0——出门注意安全

3.如何区分

四、高概率事件

1.高概率事件被低估——失去的才是最美的

2.高概率事件升为1——连续决策

3如何区分

金句：具有很高的绝对损益，但概率很低。投资者往往会被那个绝对收益吸引，在心目中放大了概率，这就叫偏度高！

 

自我总结：

一、回顾：决策非理性

上一讲你已经了解了，处于盈利和亏损时，人的风险偏好是不同的，这也会导致不同的决策。

无论是参考点依赖，还是盈利和损失的偏好逆转，都是行为金融学最受人关注的决策非理性。

二、错判概率导致的决策错误

非理性例子：飞机

你身边有没有特别害怕乘飞机的人啊？飞机从出事的概率上来讲，应该算是最安全的交通工具，为何会有人怕乘呢？

非理性例子：彩票

你认不认识特别爱买彩票的人？彩票的中彩概率非常低，这种投资并不合算，那为什么还有这么多人买呢？

这些全都是由于错判概率而导致的决策偏差。

人在决策时，内心给予一件事情的权重并不等于它的实际概率。

理性例子：

如果有一个投资项目，50%可能赚20万元，50%可能亏10万元，这个项目能不能投呢？

答：对理性人而言，概率是多少，决策时的权重就是多少。概率到决策时的权重是1:1线性转换的。理性人会在决策时进行加权平均：20*50%+(-10*50%)，一算，正的，那就投吧。

但是，在决策时，你是非理性的，你内心给予的权重并不等于它的实际概率。

三、低概率事件

1.低概率事件被高估：偏度高

例子

坐飞机，出事的概率是很低的，但出事的后果很严重。能不能坐飞机，取决于后果和出事概率的乘积。

如果在心目中，绝对损失已经很大了，决策的时候你又把出事的概率放大了，这飞机就不能坐了。

这就是很多人怕乘飞机的原因。这种人对小概率事件特别敏感，决策权重与真实概率偏离大，买彩票也是一样的道理。

特征：

具有很高的绝对损益，但概率很低。投资者往往会被那个绝对收益吸引，在心目中放大了概率，这就叫偏度高！

小结：

在投资中，不但要考虑收益和风险，也得考虑偏度。偏度发挥的正是概率权重的作用。

2.低概率事件直接降为0

例子

家里小孩出门的时候，你可能会关照一声，“出门当心点！”而小孩可能会觉得你很啰嗦，回一句“知道了，没事！”你觉得出门是有一定风险的，所以提醒他当心，而他却将出危险这种低概率事件的权重直接降为0，所以会觉得你很啰嗦。

3.问：决策的时候，一个被高估，一个干脆被忽视。这在投资市场中，应该怎么区分判断呢？

答：A.高估概率的投资对象往往偏度高，特征是损益非常高，投资者会被极端损益所吸引，怱视了它的概率其实很低。

坐飞机、高收益投资等都是这种情况。

B.强调的是对低概率事件的漠视。

例如，投资专家或自认为是专家的人，不太愿意相信与先前观念相抵触的微量信息，选择漠视。

在金融市场上，个人投资者更容易产生A，高估低概率事件的情形。

四、高概率事件

1.高概率事件被低估

例子：失去的才是最美的

高育良说，小凤这个女孩真了不起，还懂一些明史呢！但他却忘记了，他的太太吴老师才是明史大家。

吴老师对高育良的爱是个大概率事件，在高育良的心目中，大概率事件的决策权重降低，感受不到，而只见过几面的小凤是小概率事件，在心目中决策权重变大，最后导致决策错误。

在投资决策中，这种低估高概率事件，典型表现为不重视资本配置。

所谓资本配置，指你的资金如何在大类资产中配置，多少比例存银行、多少比例买股票、多少比例买债券等，这个比例至关重要，占你投资收益的90%以上！但多数人却忽略了这个高概率因素，将大量的时间放在如何挑选个股上，这是导致投资收益不高的重要原因。

2.高概率事件被升为1

例子1：1×1×1×1×1×1＝1

作为一个领导现在要决定是否投资一个项目，这个项目由7个环节构成，每个环节都有90%的把握能拿下来。

你可能觉得这个项目十拿九稳，可以投了。实际上，当90%乘6次以后，概率已经不足50%，即这个项目失败的可能性很大。

3.那为什么一种会被低估，一种又会被高估呢？如何区分这两种情况？

答：A.我的答案是，把概率直接升为1往往发生在连续决策事件中。

调研、分析、判断、决策，如果每一步你都收到大概率肯定的信号，则会倾向于做出确定性的推断，而忽略决策链条的长度；

B.单次决策的情形则容易低估高概率，即“失去了才最美”效应。

五、总结：前景理论

第九讲说的是参考点理论，即人在决策时经常会往回看，找参考点。

第十讲讲的是对盈利和亏损的风险态度。在盈利时风险厌恶，在亏损时风险喜好。

第十一讲讲的是决策权重理论。概率到决策权重的转化非线性，同样会导致决策错误。