作为一个合格的股民，你是否能理清一 / 二级市场、AI / PE / VC的区别？没关系，看完本篇后，你会得到肯定的答案。

一级市场

一级市场也叫做发行市场，股份公司在这发行股票筹集资金，投资机构购买股票成为股东。

一级市场发行的形式，分为公开发行和非公开发行，两者的区别主要在于：公开发行对发行公司要求严格，需要登记核准，时间和费用成本很高；非公开发行限定少数机构（不超过10家），对机构要求较高（具备足够的资金和风险承担能力）。

一级市场发行的特点，一是可以在投资银行、信托投资公司和证券公司（承销商）处发行，也可以在市场上公开出售新股票。对于非公开发行是如是前者，通常属于非公开发行，承销商扮演中介的角色，替发行公司寻找投资机构进行股权认购；二是没有统一的发生时间，由股票发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定何时发行。

我国证券法规定，上市公司发行证券，应当由证券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。

二级市场

二级市场也叫做流通市场，已发行的股票一经上市（IPO）就流入二级市场，普通投资者可以在此进行股票的交易买卖。在我国，上交所、深交所就是众人所知的二级市场。不再过多累述。

一级市场与二级市场融资的区别

一级市场通过发行证券来募集资金，本质是直接融资行为；二级市场上只是买卖交易证券，本质上只发生了股权转让，并不是融资行为。

一级市场那些事

概括地说，一家公司在IPO上市之前，需要经过三轮投资：

1、第一轮来自个人的天使投资（AI）作为启动资金；

2、第二轮由风投机构（VC）进入，为产品的市场化注入资金；

3、第三轮是上市前的融资，多由私募（PE）或大型风投机构注入资金。大致的时间点如下图所示：

天使投资发生在公司起步阶段，往往是自由投资者出资协助创业家创业，本质上它是风险投资的一种形式。承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。退出机制是等企业模式成熟了卖给风投或私募。

风险投资由金融家投入到新兴的、迅速发展的、有竞争力的企业中的一种权益资本，在企业发展初期投入风险资本，助其发育成熟。在中国，退市机制是将其卖给私募基金，或者通过上市的方式转卖股权，收回投资较为多见。在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

私募股权投资是以私募形式对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业进行权益性投资，这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）退出机制是通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

证券公司和私募、风投的关系

证券公司是上市公司发行证券的承销商，定位是中介机构，为企业、PE及VC服务；而PE和VC都是投资者，而不是中介，这是与证券公司最大的分别。

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