「今天是木子读吧陪你的第1055天」
做价值投资，最离不开的就是公司的财报。有人认为分析财报太难了，根本看不懂，也有人认为财报很简单。不同的人感受不一样，这很正常，因为每个人都是独立的个体，认知不同，学习力也有很大区别。木子想说的是，只要你喜欢，再把你的这份喜欢融入进去，那做什么都不会难了。
其实，公司财报，就是对公司商业活动及其结果的总结性陈述，它包括资产负债表、利润表和现金流量表。这三大报表及其附注也是沟通公司管理层与外部利益关系人之间最主要的路径和桥梁。
财报作为公司财富归属和分配的主要依据，决定了它内在逻辑的严谨性和表述上的专业性。所以，对大多数没有财务和会计专业背景的人来说，要理解这份专业报告确实是有困难的。
即使对那些具有财务、会计专业知识背景的专业人士来说，如果缺少工商业管理实践，要透彻地解读企业财报，依然会有很多困难。所以，利用财报分析来发现和了解公司的内在价值，透过现象看本质，透过数字来理解公司的战略、运营、风险和业绩，提高投资效率和改善公司管理，均具有不可忽视的意义和价值。
对一家公司的深入理解，既包括对它当年财报重要项目的透彻理解，又要包括对它过去成长历程的理解。所以，“李财之道”在分析一家公司最近一年的年报时，还要把至少近五年的年报下载下来进行分析。当然，对于那些上市不足三年的公司，木子就直接略过了。
这样拉长时间维度分析的逻辑不单纯是为了发现公司过去成长的规律，以及它延伸至未来会怎样，同时也是为了大概率消除公司可能在某个年份上对财报的操控。期间，但凡发现个别数据与其他年份有比较突出的变化，就需要深入找出原因，如果不合理就直接淘汰。
因为绝大部分公司对销售、成本、费用、利润等指标的操控，很难维持一个较长的时间过程。所以，透过一个较长时间周期的分析，不仅可以让我们更加相信我们的判断；同时，也可以帮助我们更深入、系统、全面地了解和认识我们所要分析的标的，了解它的当下和历史，了解它的战略、运营和绩效，了解它的竞争优势与不足，了解它算不算是一家优秀的好公司。
所以，财报分析必须与价值投资联系在一起，而不是投机，因为投机是不需要分析财报的。那我们就先来说说投资与投机的区别。
何为投资？何为投机？同样是买股票，为什么有的人是投资，而有的人就是投机呢？该如何评判投资与投机的区别呢？有人理解的是，区分投资还是投机，关键是看买股票是为了长期持有还是短期炒作。如果是长期持有，就是投资；如果今天买明天卖，那就是投机。
这种看法多少有些片面了，不能算错。其实，投资与投机的区别没那么简单，有人买股票，一不小心被套了十年八年，持有时间足够长了吧，但那肯定不是投资。投资与投机的关键在于理念和动机，在于一个人的内心。那买股票的动机是什么？巴菲特说过：如果买股票买的是投资，你会更加关注这家公司未来能够产生的利润或现金流；如果你只关注这家公司的股票价格，那么，你就是在投机、在赌未来，而不是投资未来。
当一家公司的市场价值远远超越它未来10年所能够创造的利润或现金流时，这家公司的股票就被严重高估了；相反，就是被低估了，是买入的好时机，即使你是今天买明天卖，那也同样是投资。
如果市场上的投资者更关注一家公司未来能够产生的利润和现金流，这样的市场就是一个理性的投资市场，市场上的公司价值也就不容易背离它的内在价值；如果市场上的参与者更关注一家公司股票的涨跌，那么，这样的市场投机气氛就比较浓，市场价格就会扭曲和背离它的内在价值。
股票是因为公司成长而涨上去的，而不是市场上的参与者把它炒上去的。炒上去的股价不可能持续，只有持续成长的公司，其股票价格才能够持续上涨。投资需要对自己的钱负责，需要非常认真的对待与规划。
学会理性分析和研究，只投资那些自己熟悉的、自己认为有投资价值的公司，而不是因为一个消息就做决定。学会价值投资，学会财报分析，是投资成功的关键。
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