作者：自由老木头来源：雪球
雪球用户@自由老木头发了个悬赏引发了众多球友的讨论：“一年一倍者众多，但是五年一倍者寥寥，是怎么理解的?”有时候大部分人在牛市中感觉一年赚一倍很容易，但那个看起来的盈利并不是真实的，即使你曾经在疯狂的牛市很快赚了几倍，但实际上五年赚一倍的人都是少数。本文我们来探讨下这种收益的差异是如何形成的，牛市赚钱真的是靠运气吗？
先来看看具有代表性的回答:
雪球用户@梁宏：这句话可以叫菜鸡的自我安慰。
雪球用户@持有封基：作者的意思是短期获得高收益，因为有幸存者偏差，所以相对容易。但长期要获得平稳的收益却比较难，不要纠结在具体的数据上。我理解作者这句话是对普罗大众说的，不是对像梁大师这样的人说的。
雪球用户@ny：一年一倍，往往靠的是运气，不具可持续性。五年一倍，往往：靠的是能力，具备可持续性。
雪球用户@W安全边际 : 投资中的运气成分永远存在，短期的业绩是取决于能力还是运气根本无法区分。但是短期业绩运气成分占多，而长期业绩则是能力成分占多！评估一个人的投资业绩，至少应该连续看五年以上，或者是一轮完整的牛熊周期。因为长期而言，大多数人都逃不过“均值回归”。
雪球用户@PoloYu 能一年五倍为什么要五年一倍？再好的AE86也追不上奔驰车。
雪球用户@云峰投资 回复@梁宏:应该说，某种程度上这句话是劝投资人放低预期，以投资企业的心态，追求投资的合理回报。相对来说，15%左右的收益率，才是优秀企业自身成长的内在回报。
雪球用户@okokok333 短期高收益容易，长期复合收益哪怕超过15%，都是高手了。
关于这种话的理解，我也想来聊聊：
实际上以上每个人的说法都有道理，都能代表自己对投资业绩的看法，在过去几年，@梁宏在投资上取得了及其优秀的业绩，所以他认为五年一倍就是菜鸟基金的自我安慰，这种看法也无可厚非。其实他是极少数的成功者，按照过去3年的业绩，他取得无比辉煌的业绩。这是在这三年私募基金里百里挑一的。
@持有封基老师从普罗大众的角度分析，绝大多数人在市场上实际上是赔钱的，七亏二平一赢的现状是A股市场的真实情况。
长期来说A股市场是不断向上的。自从1991年A股资本市场正式开放以来，上证指数上涨了30倍，年化收益率达到13%，但现实是绝大多数投资者都是亏损的。
我们来看看公募基金5年业绩，近5年也就是2014-03-25至2019-03-25，总共4689个公募基金，包括股票型，混合型，债券型，指数型，保本型以及QDII LOFT FOF 基金，去掉这期间成立的基金后还剩下1649家。
按近5年收益超过100%的基金总共有211只，也就是5年翻倍（年化收益15%）的占总基金的12.7%，5年翻倍的业绩已经是公募基金中的佼佼者了。
这是公募基金的情况，我们来看看沪深300指数这几年的收益，这5年沪深300指数的涨幅是71.13%这个收益是扣除分红的。实际上沪深300全收益指数5年接近翻倍。
跑赢沪深300指数的基金有423只，也就是占5年前成立的并且还存在的基金的25%，应该是这25%的基金算是基金中的优秀者了。
也就是75%的基金跑不赢沪深300指数，这还是没加上指数分红的，要是加上指数分红，跑赢沪深300的也就是12.7%。
还有一些奇葩基金如华夏经典混合基金真正体现了1年1倍易，5年回本难，也就是在2015年很容易赚到了一倍，但是在2014年到2019这五年却是负收益：
这些是专业投资者的情况，而股民和基民的情况比这个要惨得多，因为绝大部分人都是在牛市高潮中冲进去送钱的，只有少数人在熊市低迷中进去捡资产。
以上说明了5年一倍难。还有一句话是一年一倍易，实际上一年一倍易并不是指每年一倍都容易，而是只有时候，特别是牛市或者正好持有牛股的时候，很多人感觉赚一倍很容易。
今年以来涨幅大于100%的股票一共有83只，那么在这83只股票中就会存在成千上万的“‘股神’”在他们看来，赚一倍很容易。另外每一段时间都会有涨幅特别好的股票，持有这些股票的人可能正好觉得，赚一倍很容易。
这一年一倍易，因为一年一倍在整个投资人群中也是少数，这是一种错觉，运气当能力的错觉。
当然遇上07年，15年那样的大牛市中，绝大部分股票都翻倍甚至翻几倍，这时候大部分人都觉得一年赚一倍太容易了，这也是一种错觉，也就是水中鸭子把水面的上升当成自己变高的错觉。
所以这句话应该理解为，有时候大部分人在牛市中感觉一年赚一倍很容易，但那个看起来的盈利并不是真实的，即使你曾经在疯狂的牛市很快赚了几倍，但实际上五年赚一倍的人都是少数。
既然赚钱的只是少数，甚至沪深300指数的公募基金都是少数，我们有什么能力赚到更多的钱呢？而不是赔钱？
我认为短期因为股市大幅度波动赚到的钱，并不是长期持续的赚钱方法，大部分人赔钱的原因也正是因为如此，错误方法赚到的钱会让他继续用错误的方法赔掉更多。错误方法赚到了钱，训练出了错误的赚钱方法，结果就是悲剧。
在市场上经常会听到有人说“不管用什么方法，只要能赚钱就是好方法”，这种说法听起来很有道理，但仔细想想是非常危险的。第一：他们分不清这种方法赚钱是因为运气还是能力。第二：他们搞不清这种赚钱的方法后面潜伏着什么样的危险。第三：往往你搞不清楚怎么赚来的钱就会搞不清楚怎么赔掉的钱。第四：安全的赚钱方法首先想到的是风险，然后才是盈利。
我们来思考一下，什么样的投资方法赚到的钱才是实实在在的？可持续的？长期的？
要长期可持续的赚钱，我认为根据投资的难易程度和掌握后的收益可分为：
第一个层次是 认识自己
第二个层次是 认识自己+认识投资对象
第三个层次是 认识自己+认识投资对象+认识市场先生
第一个层次：认识自己
第一个层次是最重要和最基础的，认识和评估自己的能力，了解自己的弱点和优势，选择适当的方法就可以获得较高的长期收益。如果对自己的认识不够，绝大部分人是高估自己，高估自己的能力，把偶然当必然，把运气当能力，就会犯错误。而人们往往有高估自己的倾向。
认识到无论你在某个领域是多么的专业，多么的牛，但是在投资领你并不具备什么特别的优势，如果一开始你就认为你是普通人，恭喜你，有这个认识你已经超越了90%的人，你用最普通人该用的方法。
部分资产投资于指数基金就能超越90%的市场参与者。如果你是有定期收入的人，定投指数基金就可以，就这么简单，超越90%的人，只需要对自己有足够认识，不要高估自己。虽然不能保证你五年赚一倍，长期来看10%左右的年化收益率有可能实现。
不高估自己，你甚至可以超过80%以上的专业投资者和90%的市场参与者。看来不高估自己太难了。
第二个层次：认识自己+认识投资对象
如果还想把投资收益再提高一些，需要做到充分认识自己的情况下，保证不高估自己的情况下，认识投资对象。投资对象主要包括优秀的公司和优秀的基金。
如果你还想再提高一点收益率，你充分了解自己能力的情况下，坚守自己的能力范围，以合理的价格买入长期净资产收益率在15%以上的资产，建立一个自己的投资组合，这样你可能超越年化15%的收益，当然如果能够建立一组净资产收益20%以上的资产组合，你将获得更多的长期收益。记住两点，第一点就是组合资产收益的稳定性，第二点就是不要为此付出过高的价格。
第三个层次：认识自己+认识投资对象+认识市场先生
在前两个认识的基础上，必须是在前两个认识都非常可靠的基础上，加上对市场先生的理解，认识市场先生，了解市场先生，利用市场先生的恐慌与贪婪，实际上也就是了解市场中大众的情绪，利用市场带来的过低价格买入或者过高价格卖出，又能提高你的收益率。
但记住利用市场先生有几种，一种是利用市场已经产生了的结果，也就是当优质公司出现便宜价格时，我们买入。当优质公司出现过高价格时我们卖出，别的时候我们什么都不做。
还有一种是去预测市场，这种行为也是了解市场先生，但我想提醒的是，如果预测市场可能会违反了第一条规原则，那就是认识自己，你可能高估了自己。很多人在市场面前不但得不到更高的收益，反而导致更多的损失，就是因为去预测市场。
我们利用市场的结果，不预测市场短期走势。这也是一种提高未来收益的可靠方法，但是记住不要高估自己。当你高估自己的时候，危险可能就来了。不要去做预测市场短期走势的徒劳，因为这是让你犯错误的最好途径。
通过这三个层级的努力，我们尽量避免犯错误，可能使得长期收益提高到20%以上，要知道巴菲特长期收益在20%左右成为了最富有的人，要知道这三层努力，每一层都比前一层级付出一个量级的努力。不要犯错误，活得久比赚得多更重要。不要因为追求高收益去冒险。虽然过去四年我赚了十倍，但不得不告诉你，这并不可以持续，我知道很大成分是运气。
网友评论