养老保险可以直接为我们退休生活提供稳定的生活保障。虽然退休似乎离我们还是很遥远，但是从工作开始，工资就已经开始为以后的养老金作出默默的贡献了。
但是，到底养老金的实际收益率是如何？毕竟现在有这么丰富的理财产品。稍微一不小心，我们就错过了高收益的产品，四舍五入就是一个亿啦。
那么，就让朝夕带大家一起来解剖养老金的真实收益率吧～
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首先，我们选取支付宝推出的 [全民保.终身养老金]作为计算对象。这款保险为分红类养老保险，即其投资回报分为两块：
分红：在交保费后一个月开始，投保人每个月会收到保险内在的投资分红，具有不确定性但终生有效
养老金：法定退休年龄后，每个月能领取固定金额的养老金，保底20年
现在假设小A（性别男），23周岁；因为深知控制不住自己买买买的心情以及退休后的生活需要，从2018年3月开始，每个月向这款养老保险投入1千元的保费，直至60周岁；且退休后领取20年养老金。
那么小A在退休前需要支付36年10个月的保费，即44万2千元。然后根据支付宝的收益数据显示，小A60周岁后，连续20年每月可以领取3,029.71元的固定养老金额；同时，支付宝预估分红收益为高/中/低三档。
[*根据支付宝数据，只有60周岁前的总分红收益数据]
从收益分布图可以看出，60周岁后的养老金总收益额已经有约72万7千元，远高于投入的44.2万元。同时，高/中/低档总收益分别约为43万4千元/24万8千元/0元；即总收入分别约为115万1千元/97万5千元/72万7元。
哇！那么相对于在总投入44万2千元的保费下，小A即使不需要分红，也可以收到高达64.5%的收益率。而且在最高档收益的情况下，轻松跨入百万资产行列呀。
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但是，养老保险真的收益率是看起来这么高吗？
答案当时是否定的！从上面的计算，大家就可以发现我们就已经忽略了时间的成本啦。以物价水平来说，根据国家数据统计局的统计，近十年（09-18）的年均通货膨胀率约为2.22%。那么，当小A60周岁领取的第一笔养老金3029.71元，仅约等于今天1349元的购买力。
[*根据经济学的基本定义，通常用全国居民消费指数（CPI）作为通货膨胀率的基本指标]
因此，为了计算小A在养老金上面的真实收益率，我们引入一个内部收益率的概念。
内部收益率
当资金流入与流出折现后的总额为0，那么这个折现率为内部收益率。其公式可简化为：
[*CF=现金流。当支出时为负，收入时为正]
例子：
今年我们投入1万元到项目B，期限一年；1年后收到总共1万1千元。那么其项目B的内部收益率为10%。
根据内部收益率的概念，小A的现金流可以划分为三部分：
首次保费支出：1千元
每月分红抵消后的保费支出：1千元-平均月分红额
退休后每月养老金收入：3029.71元
[*根据支付宝数据，忽略60周岁后的分红。-为支出符号]
因为分红不稳定，在60周岁前的36年9个月，其每月保费在抵消分红后的支出为15.8元/437.6元/1000元。
在根据内部收益率公式，我们可以得出小A在投入养老保险的年化内部收益率在高/中/低三档分红下，分别约为13.53%/4.48%/1.73%。在扣除2.22%的通货膨胀率，小A的真实收益率为11.31%/2.26%/-0.49%。
因此，如果没有任何分红的话，小A投入保费是以每年0.49%的速度贬值的。当然，在高档收益下，年化11.31%的真实收益率加上几十年的投资期限，是可以媲美世界顶尖的投资家的。
不过，银监会主席郭树清在18年就曾提示：收益率超过6%就要打问号，超过8%就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。
因此，因为养老金具有低风险和未来稳定现金流的特点，我们一般取中档分红下的收益率为参考。
结尾
以中档分红为参考，小A的年化收益率为4.48%，真实收益率为2.26%。同时，保险都具有同质化的特点；因此我们对于其他的分红类保险也持有相类似的收益期待。
其他低风险的理财产品（年化收益率）：
十年期国债：3.09%
中行20万元3年大额存单：3.85%
支付宝365天定期：4.30%
支付宝360天定期：4.73%
对比于国债和银行，在中档分红下，小A的年化收益率略高，不过投资期限更长。同时对比于支付宝现在所提供的1年期定期存款，这款分红类的保险并不能给小A带来超额收益。
不过，养老保险的投资也具有其他投资所不能替代的优势，例如稳定的现金流，平滑的保费支出等。在我们进行人生财务规划的时候，应该根据自身的需求来进行合理的养老保险配置；收益率只是参考的标准之一。
*所有的计算均在所提到的假设下才成立，同时保险公司内部具有更复杂的成本算法且投保期限对收益率有很高的影响；因此此计算存在一定的计算误差。例如，小C，女生24周岁。同样投保1千元至退休（55周岁），其高/中/低三档收益率为5.60%/2.93%/0.94%。
END
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