黑熊/文
“大家都看到的风险，就不是真正的风险了”
这就好像“路边，有一坨沙煲这么大的狗屎。没注意的话，说不定你就会一脚踩上去（爽歪歪）。但是，如果，很多告诉在你耳边不停地的告诉你，甚至有人放了一个喇叭在狗屎旁边。不断的大声的喊道“这里有一坨狗屎，大家注意啦~大家注意啦~！”
你觉得，这坨光天化日下的狗屎，还会害到人吗？
嗯。道理往往就是这么简单且粗暴。
但身在其中的人们，往往被眼前的现象影响了决策。
就拿近期风风火火的“股权质押”之雷。来作为切入点说一下。
关于股权质押。照顾到一些小伙伴可能不太理解。我就简单介绍一下。
举个栗子：
上市公司的老王，生意需要周转，手上的流动资金不够了。作为大股东的他手里有的是公司的股份。处于短期资金周转的考虑。老王打算拿手上的股票去借点钱。这时，老王遇到了证券公司的副总小李。小李爽快的帮老王这个忙。小李给老王算了一下。老王公司的股价现在是每股10 元。按照50%的质押率。每一股质押到小李这，就可以借给老王5 元。但是股价是波动的。小李要保障自己的权益不受损失。提出了一个预警线8元（5元x160%）,平仓线6.5元（5x130%）。意思就是说，当老王家的股价下跌到8元的时候。小李就发出了提醒信号，告诉老王“股价呈下跌状态，请注意“。如果股价继续下跌，跌到6.5元。小李在逼不得已的情况下就只能强制平仓（强行卖出股票）。保住自己原来的借出去的5元本金，外加一些利息。
这就是简化了的股权质押的基本流程。
而这次，大众担心的问题。就是发生在上面例子的最后一步。
因为，资本市场是一个复杂牵连的市场。而里面的金融机构又相互牵制，不可分离。（类似于，连环船）。
也就是说。在实际情况中。股权质押，当出现风险的时候。不是简单的“强制平仓“就能完事了。
试想一下，如果老王质押了公司的绝大部分股份，大势不好之后，股价跌到了6.5元。证券公司，启动强制平仓，也就是强制全部卖出质押的股票，市场会怎么反应？突然卖的增多了，买家不够。必然会出现股价的断崖式下跌。如果市场上，不止一家像老王这样的，用股权质押来融资的公司。势必都会出现恐慌的非理性抛售股票行为，引起市场连续的下跌。
另外，更加重要的是，我们天朝，存在“涨跌停制度”。一天最多上涨或下跌10%。如果由于恐慌出现了跌停的情况。就算是手里拿着质押性股票的证券公司，也可能出现卖出不了股票，而发生严重本金损失的风险。这就是经济学中所讲的“负反馈”。当出现这种负反馈（恶性反馈）之后，那么市场就基本完蛋了。
（08年，为什么美国要出手救市，也是这个原因）
所以，市场的参与者各种慌呀。
BUT，注意了。但是正如文章开头所言“大家都看到的风险，就不是真正的风险”.
这不，习 大 大前几天就出马了，先是给民营企业家打打气。
然后，就退出了一些排雷方案。其中一个就是，动员保险公司成立专项资管产品。这类资产产品定位很明确——“纾困专项产品“，其实，就是专门针对化解股权质押风险的产品。
这类产品就是对有股权质押风险的公司，进行财务性投资，不谋求实际控制权。帮助企业通过债转股、股权重组，债务重组等方式，走出流动性危机。
总的来说，这次的“纾困转向产品”=狗屎旁边的大喇叭。
那么，股权质押，这个大雷。应该是稳住了。
所以，你要淡定。
是
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