D 7 复盘：现金允当比率

一 概念

  A公司创业五年之后，想扩大规模，增加一台100W的设备，如果店主五年内挣的钱共有500W，是不是感觉相当轻松？反之，如果五年只赚了50W，也想买这台100W的设备，是不是就很吃力了。这就是今天学习的指标：现金允当比率。是指公司最近五年，依靠日常的营业活动赚进来的现金流，能否支付公司这五年发展成长需要的现金支出。这个概念设计三个重点：

1 考量的是经营活动净收入的现金流，不是利润

2 是日常经营活动产生的，而不是非经营活动或者偶然发生的业务产生的，它考察的是公司主营业务的盈利能力，具有持续盈利能力

3 公司发展成长是指在原有规模上扩大再生产，也即是只公司生存下来之后要继续长大，后续的投入不是在原有规模上重复

二 公式

D 7 复盘：现金允当比率

公式的分解：

分子：最近5年度营业活动现金流量，实际赚到的现金流

分母：

1 资本支出：5年来公司扩大再生产需要投入的资本性支出，即能为后续增加产能的资本投入，不是费用支出。

2 存活增加额：扩大生产后需要增加的存活成本

3 现金股利：股东的现金分红

重点在5年期间考量，目的是规避偶然因素的影响，发现公司发展的趋势，数据的可靠性更高。

“允当”是指公司收现的能力和需要的支出之间是否匹配，是否会入不敷出。

三 实例说明

苏宁易购近5年的现金允当比率如图

D 7 复盘：现金允当比率

可以看出它的现金流入是不足以支撑它的发展的，那么它的资金缺口要么股东追加投资，要么借款，从负债表的流动负债和股东权益数据看，流动负债持续增加，股东有追加投资。

那么，是否就能断定经营不善呢？还不能，再来看看它其它的数据：

应收账款周转率：106.04，平均收现天数3.39天，还是不错的。

营业收入一直是持续增长的。

如果不看其它公司信息，仅凭我们已学的指标来判断，它的主营业务还是健康发展的，现金允当比率出现的负值，可能是公司运用杠杆扩张的结果。

四 指标判断

现金允当比率＞100%比较好

＞100%说明分子大、分母小，即公司5年经营活动的现金流足够支付企业发展的成本，无须看银行或者股东的脸色。