8.

低估复利的力量，这是由于人们倾向于直观地以线性方式考虑指数增长。

IBM在20世纪50年代制造了3.5兆的硬盘。到20世纪60年代，事情已经发展到几十兆字节。到20世纪70年代，IBM的Winchester drive拥有70兆字节。然后，硬盘变得越来越小，存储空间也越来越大。20世纪90年代早期，一台典型的PC机的容量是200-500兆。

然后……事情爆发了。

1999年的今天，苹果的iMac配备了6g硬盘。

2003—120gigs(电源Mac)。

2006年——新一代iMac的250 g。

2011年——第一个4 tb的硬盘。

2017 - 60兆兆的硬盘。

现在把它放在一起。从1950年到1990年，我们增加了296兆。从1990年到今天，我们增加了六千万兆字节。

复利的妙处从来不在于它的规模大。无论你研究它多少次，它总是如此巨大，以至于你几乎无法将你的大脑设限。2004年，比尔·盖茨批评了新的Gmail，他想知道为什么每个人都需要一份存储空间。

作家斯蒂文·列维写道:

“尽管他的产品具有尖端技术，但他的思维方式仍停留在旧的存储模式中，即存储是一种必须保存的商品。”“你永远不会习惯事物发展的速度。”

我听过很多人说，当他们第一次看到复利表的时候——或者那些关于如果你在20多岁开始存钱和30多岁的时候退休的故事之一——改变了他们的生活。但它可能没有。结果可能出乎他们的意料，因为直觉上结果似乎并不正确。线性思维比指数思维更直观。Michael Batnick曾经解释过。如果我让你在头脑中计算8+8+8+8+8+8+8+8+8，你可以在几秒钟内完成(72)如果我让你计算8x8x8x8x8x8x8x8x8x8x8x8 x8，你的头会爆炸(134,217,728)。

这里的危险在于，当复利不是直观的时候，我们常常忽略它的潜力，而把注意力集中在通过其他方式解决问题上。不是因为我们过度思考，而是因为我们很少停下来考虑复合潜力。

有2000多本书详细分析了沃伦•巴菲特是如何积累财富的。但没有一个被称为“这个家伙持续投资了75年。”“但我们知道，这是他大部分成功的关键;很难把你的脑袋绕在数学上因为它不是直观的。有关于经济周期、交易策略和行业押注的书籍。但最强大、最重要的书应该被称为《闭嘴，等待》。“这只是一页关于经济增长的长期图表。物理学家Albert Bartlett说:“人类最大的缺点是我们不能理解指数函数。”

复利的反直觉性导致了大多数令人失望的交易、糟糕的策略和成功的投资尝试。好的投资不一定是为了获得最高的回报，因为最高的回报往往是一次性的打击，当它们结束时，会扼杀你的信心。它是关于获得相当好的回报，你可以坚持很长一段时间。这就是复利疯狂的时候。

9.

在一个需要逆向思维才能获得高于平均水平的结果的领域，过于依赖社会认可。

伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在奥马哈举行的年会吸引了4万人参加，他们都认为自己是反向投资者。人们在凌晨4点的时候就会和成千上万的人一起排队，告诉对方他们一生都不愿意追随大众。讽刺嘛？

任何有价值的东西都是高风险的。高赌注会带来犯错和赔钱的风险。赔钱是情绪化的。想要避免犯错，最好的办法就是和跟你意见一致的人在一起。社会认同是强大的。别人同意你的观点就像是证明你是对的，不需要用事实来证明自己。大多数人的观点都有漏洞和缝隙，即使只是在潜意识里。人群和社会证明有助于填补这些空白，缓解你对自己可能出错的担心。

将人群视为处理金钱问题的准确性证据的问题在于，机会几乎总是与人气成反比。随着时间的推移，真正推动巨大回报的是估值倍数的增加，估值倍数的增加依赖于未来更受欢迎的投资——这类投资以当前的人气为基础。

事情是这样的:大多数逆向思维的尝试都是无理性的伪装犬儒主义——犬儒主义可以很受欢迎，也可以吸引人群。真正的逆向思维是当你的观点是如此不舒服和被轻视，以至于让你怀疑它们是否正确的时候。很少有人能做到这一点。但这当然是事实。根据定义，大多数人不可能是反向投资者。从统计学上来说，承认吧，你就是其中一员。

10. 在一个是由松散和不可预测的趋势所控制领域，求助学术界。（不应该求助学术界）

哈里•马科维茨(Harry Markowitz)因创造了一套公式而获得诺贝尔经济学奖，该公式可以精确地告诉你，根据你理想的风险水平，你的投资组合中有多少应该投资于股票还是债券。几年前，《华尔街日报》曾问他，考虑到他的工作，他如何投资自己的钱。他回答说:

我想象我的悲伤，如果股市上涨，而我空仓，或者如果它下跌，我满仓。（好倒霉）。为了减少将来的遗憾，所以我在债券和股票中各配一半。

学术金融学中有很多东西在技术上是正确的，但却无法描述人们在现实世界中的实际行为。大量的学术金融工作是有用的，并推动该行业朝着正确的方向发展。但它的主要目的往往是智力上的刺激，并给其他学者留下深刻印象。我不会为此责备他们，也不会因此而看不起他们。我们应该认识到它是什么。（他们写技术的目的都是为了发文章，发Nature，不是让咱们操盘的！）

我记得的一项研究表明，年轻投资者应该在股市中使用2x杠杆，因为——从统计学上讲——即使你被抹去了资产（爆仓），随着时间的推移，你仍有可能获得更高的回报，只要你掸去身上的灰尘，在股市崩盘后继续投资。在现实世界中，没有人会这么做。他们发誓一辈子不投资。在电子表格上有用的东西和在餐桌上有用的东西相距10英里。（现实是，大多数人只有赌一次的机会，爆仓就跳楼了）

这里的脱节之处在于，学者们通常希望得到非常精确的规则和公式。但现实世界的人们用它作为拐杖，试图理解这个混乱而令人困惑的世界，因为它的本质，避免了精确。这些都是相反的事情。你无法用精确和理性来解释随机性和情感。（现实是混沌的，现在也有研究混沌的学科，但如何用“科研”方法研究混沌？）

人们也被学者的头衔和学位所吸引，因为金融并不是像医学那样经过资格认证的领域。所以博士的出现很引人注目。这就产生了一种强烈的对学术界的吸引力，在争论和为信仰辩护的时候——“根据哈佛的研究……”或者“作为诺贝尔奖得主，如此如此如此如此如此如此如此如此展示…”一个残酷的现实是，通常在金融领域最重要的东西永远不会获得诺贝尔奖:谦逊和容错。

(未完待续......)