宏观 | 3月以来，国内新冠肺炎疫情逐渐消退但海外疫情愈演愈烈，聚集性、体验类消费行业复工难度大，制造业企业复工率逐步提升但又面临订单难，高频数据显示经济仅在缓慢复苏。受2月专项贷款、再贷款再贴现政策逐步落地，以及3月定向降准释放5500亿流动性等政策带动，3月金融数据或超预期增长，预计新增人民币信贷2.7万亿，社融增速或反弹至10.9%左右。
策略｜上周国内市场积极的因素在于货币政策的宽松趋势，上周央行下调OMO利率20bp，并对中小银行实施定向降准以及将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%，未来猪价回落和油价暴跌有助于缓解通胀，叠加美元指数回落将为政策松打开空间。往后看，海外恐慌变数和国内政策松变数已在发生，但海外疫情拐点未出现和国内“数据强”信号并不明确，短期仍将制约市场。当前市场估值隐含增速预期已低于长期潜在增长率，若继续下跌长线资金可逐步买进，短线资金可继续等待右侧信号。
建材｜全行业集中度保持高位稳定，各区域呈寡头垄断竞争的市场格局下，新增产能冲击动能仅1%的弱冲击状态下，利用率仍保持稳步抬升的背景下，水泥行业的高景气度应会保持稳定甚至仍有提升，行业景气周期将较以往大幅延长。全球新冠肺炎疫情防控背景下，水泥产业链特征及需求接国内投资，行业比选中有比较优势。预计2季度水泥需求环比将有较为明显的增长，“量价齐增”可期。
非银｜2019年是资本市场改革的发力年，是政策改善年，也是业绩改善年，展望2020年将是股权融资大年，行业杠杆率正处于提升期，资本中介业务和机构交易业务将是发力点，头部券商ROE预计将迎来向上拐点。截至3月31日，头部券商的估值或已经充分反映市场调整的预期。2020年Q2预计仍将是逆周期政策密集落地的窗口期。再融资政策、新三板转板制度、基金投顾试点等利好政策将传导至业绩端，后续主要期待创业板注册制、各类衍生品业务推出或放开、转融通制度改革等。
传媒｜当前海外疫情处于阶段冲顶阶段，国内消费开始陆续恢复，除了整体刺激政策，一并关注行业内部政策，如上周五国家电影局协调多部委研究推出免征电影业发展专项资金及其他财税优惠政策。一季报预告本周陆续披露，建议关注高增长个股。
通信｜1、中国X86服务器出货量19Q4反转，积极看好未来云计算赛道中长期投资机会。2、中移动5G基站集采开标，中国广电700MHz提案正式成为5G国际标准。本周投资观点：未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期，从2019年2季度开始，行业业绩开始“U”型反转，预计收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，近期建议重点关注一季报业绩增长好以及5G、云计算赛道的优质标的。
军工｜回顾21世纪两次经济危机的经济增速下行期，中美军工投入均逆势高增长。经济危机中常伴随民粹/保护主义抬头，以及大量地缘政治紧张局势的升级。自主研发进入收获期：“民用工程+新武器装备”塑造新基建。军工科研体系经历了漫长的研发周期，或将于近年进入装备换代\重大民民用项目的产业化阶段，未来非军品高端装备产业带动价值达万亿，军工装备进入长期高景气换装周期。投资建议：聚焦自主研发进入收获期的“民用大项目“、”新型武器装备“两大机会。
有色｜短期海外供给扰动影响有限，中国仍是稀土供给的主要决定因素，缅甸出口关停有望持续发酵。需求修复仍是核心矛盾，磁材短期扰动较大，长期仍受益新能源高端放量。标的选择：短期稀土弹性更强，长期看磁材龙头结构优化。综上，海外疫情的拐点带来下游需求端的企稳仍是稀土磁材板块核心关注的要素，短期来看稀土价格伴随国内率先复工。
重点关注
华体科技（603679）| 智慧路灯行业高景气，公司订单充裕，未来将步入快速增长通道。5G新基建开辟智慧路灯海量市场，从产品到运营，打开公司广阔成长空间。投资建议：5G新基建将为智慧路灯开辟千亿新市场，公司在智慧路灯布局早、品类全、设计研发能力强，同时和华为、铁塔等设备商、运营商、互联网巨头积极合作，有望从智慧路灯产品和项目运营中取得更高收益，打开广阔成长空间。
方邦股份（688020）| 稀缺高端电子材料厂商，技术同根打造多元化高端电子材料平台。领先电磁屏蔽膜生产商，打破海外垄断导入主流客户，5G 打开产品成长空间。技术同根客户同源，聚焦高端 FCCL 市场，延拓 PCB 产业链上游超薄铜箔业务，多元化业绩增长点。
大华股份（002236）| 公司发布2019年度报告称，持续坚定看好公司受益安防智能化、雪亮工程带来的市场边际扩大。在盈利能力方面，公司2019年利润率逐季上升，盈利改善趋势明显，未来将受益利润率提升。毛利率和现金流优化策略推进顺利，研发投入持续增加。全球经济刺激政策出台，逆周期建设带来快速增长。
涪陵电力 （600452）| 4日，公司发布公告提出公司正在筹划非公开发行股票事项，募集资金拟用于收购国家电网有限公司下属省综合能源服务公司的配电网节能资产及补充流动资金等。国家电网目前正在大力布局综合能源管理业务，2019年2月国网发布《推进综合能源服务业务发展2019-2020年行动计划》，提出将国网建设成为综合能源服务领域主要践行者、深度参与者、重要推动者和示范引领者。根据国家电网战略规划，其综合能源服务业务2020年实现营收200亿元，2025年实现800亿元，2030年突破3000亿元。
百傲化学（603360）｜公司发布2020年第一季度业绩公告，公司预计2020年第一季度实现归属于上市公司股东的净利润9,000.00万元左右，同比增加181.83%左右。募投项目产能逐步释放，公司业绩符合预期。中间体F腈及下游杀菌剂系列产品价格坚挺，行业供给缺口依然存在。未来项目储备丰富，杀菌剂三期项目及制剂业务打开未来成长空间。
恒邦股份（002237）｜冶炼确保盈利释放，矿产金增长值得期待。恒邦股份具备领先的黄金冶炼能力，技术与规模优势明显。公司自有辽上金矿和大股东核心金矿进入实际开发阶段，矿产金产量迈入新台阶。随着后续江铜黄金资产的注入和潜在并购优质黄金资产，中型黄金矿业公司的成长路径更加明确。
联美控股（600167）| 供热区域持续拓展，传媒业务拟分拆上市。公司主营业务为清洁供暖与高铁数字媒体。供暖业务受益于项目外延以及供暖面积的持续扩张，叠加煤价下行，成长性与盈利能力好于同行。传媒业务受益于高铁渠道的卡位优势以及优质现金流，实现稳健增长，后续拟分拆至创业板上市，有望迎来价值重估。
内容整理自各大券商晨会。
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2020年4月7日 解盘宝
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