远离杠杠，不熟不投。
采编 | 路崖
昨天是五月份的第一个星期六，如往年一样，全球投资人和主流媒体在这天都将目光投向了美国加州奥哈马这个城市。2019年的巴菲特股东大会，即伯克希尔·哈撒韦公司第54届股东大会在此进行了长达6个小时的会议，89岁沃伦·巴菲特和95岁的查理·芒格在当晚回答现场超3万人大会的56个提问，为全球投资者带来了一场精彩盛宴。
作为投资者，其实最想从巴菲特股东大会中得到的“干货”，就是未来应该投资什么和不投什么。金评媒（ID：JPMMedia）特将此次巴菲特问答中涉及投资方向的10个问答内容精选出来，供投资人阅读参考。
投什么？
1、加大对中国市场的投入
问：如何看待中国金融业扩大开放，以及是否未来在中国投资新业务？
巴菲特
中国是个大市场，我们喜欢大市场。中美两国相处融洽很重要，我们此前就已经在接触中国了。我们投资的冰雪皇后连锁店在中国遍地都是。伯克希尔已经在中国做了很多，但是没有做足够，未来15年内也许会做一些大的部署。
2、子公司会涉足5G等科技行业
问：我来自(中国)上海，我也想抓住下一个时代最好的投资机会，你也知道5G(第五代通信技术)正在到来，人们说各种各样的行业都会在5G时代遭到挑战，我们应该怎样掌握专业的技能来捕捉住5G时代最佳的机会？
巴菲特
伯克希尔·哈撒韦没有所谓核心的能力，我们一些子公司将会进行开发5G或者是任何一个今天在全世界发展的任何科技方面的行业，公共事业液化天然气、铁路，这一类都是包含在内。我们现在在期待以后这些行业中发生的事情上，不见得能够给你更多的意见，我们不是中央集中式的运作方式。 芒格：对于5G不太了解。
3、有护城河的科技公司非常有价值
问：目前很多全球领先的公司都是科技公司，产生了很多有力平台，例如美国的亚马逊、谷歌、Facebook和亚马逊，以及中国的阿里巴巴和腾讯，这些企业都有宽广的护城河，伯克希尔是否应该多投资一点领先的科技平台公司？
芒 格
也许吧！
巴菲特
我们喜欢护城河，如果科技公司确实能建立护城河，会非常有价值，还是不会投资看不明白的科技股，但会雇佣投资经理来投资，因为他们更熟悉这一领域。伯克希尔的投资原则没有变化，会持续辨别这些公司，但也会待在自己的能力圈。
4、看好电商的未来，也不放弃实体店
问：内布拉斯加家具公司是否用网上模式增加销售？
巴菲特
看好线上销售的未来。我们伯克希尔的产品在奥马哈的线上销售量是很好的。很多人喜欢在线上下单，实体店提货，这样我们可以很好的追踪顾客的购物偏好。但我们的实体店销售也不会放弃，还会做的更好。目前，整个家居行业低于我们预期，因为现在更多人愿意租房，这影响到了家居市场。
不投什么？
5、巴菲特：远离不熟悉领域
现在确实投资环境更加有竞争性，竞争更加激烈。现在而言我觉得我会做非常广泛的阅读来尝试了解哪些业务，哪些生意是我有更多专业知识和理解能力的。发现保险业务其实是我很容易理解的。我也可以很好的，但是我却不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保险方面，你们也应该这样做。而且你们现在面临竞争更激烈，要找准自己的核心竞争力。尽管在采取行动上，没有办法马上做这一件事儿，但是要耐心等待，等待一个好的时机马上采取行动。现在虽然竞争激烈，但是游戏也更加有趣。
我们当时遍地宝藏可以寻找，现在肯定没有那么容易了。一件事情知道非常深刻非常多就会给你带来一些优势。某些时间会发现这些东西会成为你的竞争力。像当时我知道我有哪些地方是我的弱势，我不太理解的地方，我也是远离这些领域。我们不同领域都有涉及，现在做起来已经没有以前那么简单了。
6、巴菲特：不对所谓的另类投资感到兴奋
巴菲特和芒格指责，目前在州和联邦政府基金中，流动性较差的基金正受到欢迎。在过去十年中，追求收益率的养老基金向高收费的私募股权基金和对冲基金注入了数十亿美元。“我不会对所谓的另类投资感到兴奋。”巴菲特说。
7、巴菲特：智商很高的人因为做杠杆最终把事情搞砸
我们不会让伯克希尔做杠杆化，如果我们去做的话，我们会赚得更多。但是我和查理看到一些很聪明的人做杠杆化把生意做砸了。这些非常聪明的人，用自己的钱，然后有很多年的经验，结果最后却一败涂地。
8、巴菲特：不会参加不理解的比赛
巴菲特说，他确实喜欢护城河，而且过去常常能找到护城河，但他不想参加一个他们不理解的比赛。他指出，托德和特德的确有用武之地——他们知道一些不同的领域（比如其中一人最近收购的亚马逊股份），但原则并没有改变。他说：“一些老企业已经失去了护城河。但我们还是会待在他们认为知道自己在做什么的地方。”他们不会因为其他人认为这是个好主意而去做某件事。
9、芒格：不会犯哈佛基金的错误，在市场高点进行大规模投资
对于持有大量现金这点，我们做的显得更保守，这样做是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误，在市场高点的时候进行大规模投资。
10、巴菲特：玩比特币的人不会赚很多钱
巴菲特在现场再度谈及比特币，他说，比特币投机活动让他联想到了人们在美国拉斯维加斯赌博的感觉。这两件事都让他对自己能够在一个“人们知道自己可能会输的时候进行投机的世界里”赚钱充满信心。“这群玩比特币的人不会赚很多钱的。”巴菲特说，比特币是一种非人类化的方式 。
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