理解风险

原创： Ponder735 [习学]

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这几天疫苗事件，刷爆了各个平台，人人义愤填膺。

受其影响，今天股市开盘，各医药企业全线下挫，医药指数大跌5个点。

我对长生这类没底线的企业也是十分痛恨，绝对不会买这类企业的任何东西。但是理性告诉我，不是所有的企业都是这样的，医药指数里边有一百多家公司，绝大部分都是好的，盈利潜力巨大的，也是中国医药行业未来的希望。

所以，我昨天在社群当中说，如果医药能因此砸出个大坑，那会是千载难逢的机会。

借这个事情，我想跟大家分享一点东西：风险。

风险人人厌恶，没有人能确切预知未来，所以风险是不可避免的。因此，应对风险是投资中一个必不可少的要素。

如果不能正确的应对风险，那长期成功投资根本无从谈起。

风险系列我会分三步来写，第一步是理解风险，第二步是识别风险，第三步也是最关键的一步，是控制风险。今天写理解风险。

风险评估

风险评估是投资过程中必不可少的要素，是一个人成功投资的重要基石。

首先，风险当然是一件坏事，大多数头脑清醒的人都希望避免风险或使其最小化。人的本能就是避免风险的，不信你拿根针刺下手，你会发现你会先缩手再感觉到痛。

所以在投资当中，人们是希望承担更低风险而不是更高，因此在考虑某项投资时，我们应先评估投资的风险性以及自己对于绝对风险的容忍度。（想想在网格策略中，我让大家做的压力测试，是不是这样）

其次，在考虑某项投资时，我们应将风险与潜在收益同时考虑在内。因为只有出现更高的预期收益，人们才愿意承担新增的风险，或者更高的风险。

比如说，如果国债和企业债都能达到7%的年收益率，那我肯定会选国债而不是企业债。如果我一年只要4%的收益率，那我会选择把钱都买货币基金而不是来买股票，就是这个道理。

第三，在考虑投资结果时，我们应评估所取得的收益是通过承担什么风险或得的，是all in全仓一只股票还是建立多元化投资组合？是通过固定收益债券还是不固定收益的股票基金？有加杠杆还是没有？知道自己的投资结构对评估风险意义重大。

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风险与收益

很多人认为，风险和收益是呈一条斜线的，像这样（手绘，勿喷）

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但其实，这是相当错误的。

很多人说：“高风险投资带来高收益”或者“风险与收益呈正比”、“想多赚钱，就去承担更高的风险”之类的。

但，我们仔细想想。如果更高的风险投资确实能够可靠带来更高的收益的话，它还会是真的高风险吗？

只能说，风险更高的投资必须提供更好的收益前景、更高的承诺收益或预期收益，但绝不表示这些更高的预期收益必须实现。（好好理解下这句话）

未来是不可知的，所以投资才具备挑战性。更高的投资风险导致更加不确定的结果，即收益的概率分布更广。

接下来，我们来定义风险。

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定义风险

风险的近义词有危险、冒险、危害等等，这些词都相当不受欢迎。

我看的一些书将风险等同与波动性，我觉得这不是很正确。我反而认为，如果投资标的能够在一个区间当中不断波动，反而是没什么风险。（再想想我们在做的网格），我之前说过，我们投资并不需要指数一直涨，我们只需要它不断波动，就能够稳定赚钱。波动性越高的投资越有可能产生更高的收益。

人们拒绝投资的主要原因是他们担心亏本或者收益过低，而不是波动性！

“我需要更多的潜在收益，因为我怕赔钱”是不是比“我需要更多的潜在收益，因为我怕价格会出现波动”合理得多？

所以，我们是不是更应该把风险定义成，损失的可能性？

我们进行投资，所要考虑的第一要素就是不要出现永久性大幅亏损。巴菲特说过，投资最重要的事有两条，第一是不要亏损，第二是记住第一条。也是这个道理。

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造成风险的可能

前面我们已经理解了风险的定义，接下来说说造成风险的可能。

投资当中，风险主要是由于以过高的价格买入，这个主要是由于投资者心理过于积极，追求热门概念，盲目跟风，将该品种价格不断炒高导致的。这种现象会短期实现他们的愿望，因为价格继续上涨，他们切切实实获得收益了。然而，这样的买家对他们这样的做法潜在的风险一无所知。只有退潮的时候，才知道谁在裸泳。

反过来，如果人们能够以低于买入标的价值的价格买进，那就有可能实现高收益与低风险并存。一切的一切都应该围绕着价值与价格的关系来转。

正确识别投资标的的价值才是投资当中应该当成重心的工作。

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总结

理解风险是一项见仁见智的工程，因为投资具有非常大的不确定性，具有很大的运气成分。一个投资者在一段时间获益大并不一定是他能力如此，有可能是他更激进，无视风险的存在。不信你去看看那些主动基金排行榜，某几年排榜首的几年之后就在垫底位置。

这叫做均值回归。收益本身（尤其是短期收益）不能说明投资决策的质量，评估收益时必须相对于实现收益所承担的风险。

理解风险的最大意义在于，我们可以因此知道自己所处的位置。

人与其他物种的区别之一是，我们不必亲身经历某件事情便能知道它的危险性。我们不需要通过烧伤自己来验证我们不应该坐在滚烫的火炉上。

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