投资的时候根据能够认清市场风格，对于投资基金或者股票大有益弊。
但昨天的课程重点太干了，拿大名鼎鼎的茅台近十年的走势跟大家一起拆解下，如何更好的理解市场风格，踏准上涨节奏。
2013 年，白酒行业遭遇“限制三公消费”的致命性利空，茅台开始一段-60% 的惨烈下跌，到 2015 年牛市顶部才恢复原先的股价。
值得注意的是，2013 年-2015 年中，正好是小盘成长风格的牛市。持有茅台的 投资者，可以说是，完全踏空这一整轮行情。
茅台 2012 年年报的净利润增速还相当不错，有 52%。2012 年年报是 2013 年 发布的。但当时的市场认为，白酒股的成长逻辑已经有问题了，所以选择视而不 见，放任茅台下跌。
到了 2014 年，茅台的市盈率已经跌破 10 倍，最低到 8 倍左右。
在那个阶段，贵州茅台这个股票其实被当作大盘价值股了——估值低、成长性 存疑。
这就与【小盘成长】的市场风格完全相反了。所以，2014-2015 年牛市，茅台成为了涨幅最垃圾的股票之一。从最低点到最高点的涨幅(+120%)，比沪深 300、上证指数还低。
到了 2016 年初，就风云突变了。茅台依然只有 16 倍左右的低估值。
但由于外资与保险资金的涌入，市场风格已经从小盘成长悄然转换为大盘价值。 踩准市场风格的茅台开始表演了!两年时间股价 X4
值得注意的是，茅台重启高增长是从 2017 年的年报开始的。2017 年的年报是 要到 2018 年才发布的。
而在 2016 年的年报里，茅台依然是个位数低增长——也就是说，茅台在 2016 年、2017 年是作为价值股在上涨，而不是作为成长股。
而茅台 2018 年底又跌到 21 倍市盈率，2018 年年报利润增速依然有 30%，所 以，2019、2020 这两年又作为大盘成长股暴涨了一波。
茅台的案例告诉我们，即便是强如茅台，全市场最牛逼、生意模式最好的核心资 产，上涨、下跌，还是要看市场风格的脸色。 我们买股票、买基金，尽量要贴近市场风格，风格完全相反会被重锤。比如在当 下，小盘成长风格里买大盘价值股的平安、万科、格力电器，就会被胖揍。
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