D5    100/100/10  比气长指标综合分析

前两天我们学习了“五大财务比率”第一模块——现金流量的前两个指标，分别是“现金占总资产比率（公司手上有多少钱）”和“平均收现天数（是不是一家收现金的公司）”。

这两个指标非常重要，信息量也比较大

今天我们进入“现金流量”模块的最后一个指标，叫100/100/10，它的意思是

现金流量比率>100%

现金流量允当比率>100%

现金再投资比率>10%

一、从公式中理解概念

1、现金流量比率：

D5    100/100/10  比气长指标综合分析

这个指标比较好理解，营业活动现金流量表示的是公司通过经营主业活动实实在在赚回来的现金，能否覆盖住一年到期的流动负债？”

2、现金流量允当比率：

公式如下：

D5    100/100/10  比气长指标综合分析

分子：最近5年营业活动现金流量，可以理解成“最近5年公司实际赚进来的钱”

分母，分三块：

（1）资本支出：这五年来公司正常运营需要投入的钱；

（2）存货增加额：公司运营所需要增加的存货成本；

（3）现金股利：公司运营过程中给股东分红支出的钱。

“现金流量允当比率”告诉我们如何用数字来判断，这五年“公司运营所需成本（分母）”和“公司实际赚到的钱（分子）”，这两者之间的比例是否匹配。

为什么要算5年呢？能说说你的理解吗？

（1）5年的时间比较能真实反映企业的正常经营水平，忽略掉偶然事件的影响，更客观

（2）5年的时间可以看出企业发展的趋势，有助于我们做出准确的判断

3、现金再投资比率：

D5    100/100/10  比气长指标综合分析

首先，解释下“现金再投资比率”，它的意思是公司手上有的现金流用于再投资的能力。

分子“营业活动现金流量-现金股利”就是前半句：公司手上有的现金流，它等于自己日常营运赚来的钱（营业活动现金流量）扣除掉要发出的现金（给股东现金股利）。

分母由四个部分组成：“固定资产+长期投资+其他资产+营运资金”，我们要稍作推导和转换：

因为：营运资金=流动资产-流动负债

因此：分母前三项不动，最后的“营运资金”变成“流动资产-流动负债”，则分母演变成“固定资产+长期投资+其他资产+流动资产-流动负债”

而前四项：固定资产+长期投资+其他资产+流动资产=总资产

故分母最后可转化为：总资产-流动负债

那么“现金再投资比率”公式就变成了：

该比率越高，表明企业用于再投资各项资产的现金越多，企业的再投资能力强；反之，则表示企业再投资能力弱。

二、判断标准

判断标准今天标题已经有了，100/100/10，非常的好记！

（1）现金流量比率>100%

现金流量比率>100%比较好！满足这个指标代表公司赚回的现金比较多，对外短期欠款比较少！

（2）现金流量允当比率>100%

现金流量允当比率>100%比较好！

大于100%说明分子大、分母小，  即公司5年经营活动的现金流足够支付企业运营的成本，无须看银行或者股东的脸色。

（3）现金再投资比率>10%

一般而言，该指标达到8%~10%，即被认为是一项理想的比率。

但根据MJ老师多年的经验，这个指标大于10%更稳妥，说明企业具有较强的再投资能力。

分享战友凌云者对这三个指标的理解：

1、现金流量比率：现金流量对流动负债——企业赚回来的钱够还外面的短期负债；

2、现金流量允当比率：现金流量对企业运营——企业自有的现金，是达到良性循环所必须的；

3、现金流量再投资比率：现金流量对企业发展——有了足够的闲钱是才可能、有能力去考虑发展；

还是那句，这个指标占比较小，如果前面指标满足要求，此项不满足也没关系，不用纠结，没有完美的人，也没有完美的公司。比如股王茅台，第一项现金流量比率2017年只有57.4%<100%，但它满手现金（现金占总资产比率65.8%），所以这个指标不满足也没关系，它的现金流量整体评分依然可以在85分以上。

三、总结及今日作业

比气长指标综合分析：

共有5个指标，分别占权重如下：               

D5    100/100/10  比气长指标综合分析

在分析判断时要放在行业背景下比较，首先按照权重排序，再进行其它指标交叉印证，最后再比较权重小的指标，从而选出在这个行业中比较优秀的企业。比如，酒店业，按照现金占总资产的比率可以看到号百控股和锦江股份远超其它公司，但号百控股是互联网企业，非传统类酒店业，故锦江股份是最好的。其次看平均收现天数，锦江股份20.9天，属于较快的。交叉比对总资产周转率，锦江股份0.31，小于1，这是重资产、烧钱行业，那么现金占总资产比率最好大于25%，而它是22.7%，接近，由于它是收现金公司，相对安全边际高。

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再看锦江股份的其它指标：

现金流量比率46.9%，虽不到100%，但由于现金比较多又是收现金公司，故问题不大，现金流量允当比率113.6%，达标；现金再投资比率6%，小于10%，但也算稳健。对比其它公司，在酒店业，锦江股份是气长、稳健的公司。