期权成交量连续三周保持30%的增速，显示市场情绪的改观，吸引部分资金借道期权参与市场，以求增加资金效率，提高在目前市场环境下的收益回报。
“期权成交量的剧增，跟股票市场上的情况是一致的。上周，股票市场的行情被点燃之后，多空双方进行了激烈的博弈，导致成交量上升。”厦门大学经济学院教授韩乾表示，从近期期权隐含波动率的大幅提高也可以看出，投资者对于未来市场的波动率预期提高。他还认为，由于期权策略非常灵活，可以用来反映不同的市场判断，所以当投资者对未来股票走势的预期出现分歧的时候，期权市场上的交易量就会增加。
一位券商期权研究人员则表示，场内股票期权的日内交易，虚值高杠杆等特性比较适合用于目前高流动性市场做短线交易，“大盘成交量的大幅抬升是同步的，大盘成交放量也会让潜在的用期权进行套保套利和短线交易的需求提升”。wx132玖1玖7玖308
“认沽合约持仓量明显大于认购合约的持仓，也表明在市场一波凌厉的上涨之后的观望情绪转增，部分机构和合格的个人投资者运用期权回避市场短期波动。”他还表示，随着市场波动率的正常，预计期权持仓量会进一步下降。
格林大华研究所金融研究中心负责人赵晓霞还认为，成交量上升说明投资者参与热情高，但持仓没有同时放大反而缩小，说明进场投机力量变大了，行情上涨过程中，通常成交都会更活跃一些，所以最近成交量上涨很快。
如今，A股市场已突破3000点，市场给予充分关注阶段，有私募机构则表示，在经历了一段涨幅之后，投资者需要密切留意市场回调风险，适时调整交易策略。
每次到了股市大跌的时候都觉得有些被动，因为我是长期满仓，没有预留现金，下跌的时候基本上没有多少加仓的余地，对抗净值下跌也没有别的措施，全靠低估买入以及硬扛。硬扛的底气就是重复过无数次的“股市长期收益取决于公司盈利增长”，我就不赘述了，都在文章列表里。
满仓主要是因为西格尔在《股市长线法宝》里提到股票是长期收益率最高的资产，也就是说，主配股票，是保证长期收益率最高的必要基础策略。wx132玖1玖7玖308
这时候就需要考虑两个问题:
第一，满仓股票缺乏大类资产间的配置。有的人考虑到股市周期性，可能会配置其他资产，比如房产、黄金、债券，等等。但我个人认为，无论什么时候都有优秀的公司，分散买入A、港、美的股票足够分散风险，所以基本上放弃了配置其他资产。
第二，满仓股票，等于无视波动，就无法在股市下跌的时候用现金拾取筹码，也就是第一条说的，基本上无法做到低买高卖，即无法获取市场波动的收益。
老唐说现金可以看成一种市盈率25-30倍，收益率3.3%～4%的股票，是否配置现金全看你能否找到比这收益率更高的资产，因为股市收益率大多数时候超过这个水平，所以他选择满仓。
这种思路我大致认同，但可能不太完善，他忽视了现金的期权功能，即没有考虑现金期权的隐含收益。如果股市下跌，手上有现金可以加仓，相对满仓应对下跌，可以提高组合收益率。wx132玖1玖7玖308
当然如果要细致比较的话，需要做出假设计算，比较复杂。但我们是不是可以这么设想一下:
如果满仓股票，长期收益率假设为年化10%，假设现金收益率3%，持有现金相对持有股票损失了7%的收益率，也就是说，现金的期权成本是7%，只有当预期持有现金然后抄底的收益率超过7%，才值得持有现金。
问题除了计算两个的机会成本，更重要的是，满仓股票意味着不预测涨跌，而持有现金则意味着看跌后市，这就又回到了市场是否可以预测的话题。
前翻白马雄起的时候，我有一种感觉，可能要下跌，因为那时候大家都深信“A股港股化”，觉得白马雄起了，是价投大年，价投已然成为了一种主题炒作。
但最终还是选择了不动，因为我坚信持仓虽然浮盈了很多，但仍然是低估的，我怕错过后边的行情。而后边的事情你们也知道了，白马都有几次不同程度的回调，到现在甚至有些公司盈利回吐了已经。wx132玖1玖7玖308
说这个，就是想说，市场真的不好预测。
因此，我的看法是，不预测，满仓与否取决于现金和持股的收益率横向比较，在股市上涨，公司估值抬升之后，可以适当减仓，然后保留部分现金，因为根据P=EPS*PE，当估值提升之后，下跌的可能性就提高了。
至于估值到什么水平要减仓，就看你认为合理的估值是多少了
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