一起学财报—复盘“经营能力”20171222

这一周学了“五大关键数字力”的第二部分“经营能力”。“经营能力”大白话叫“翻桌率”，主要是关注资产类的三个主要指标：“应收账款”、“存货”、“总资产”。通过关注这三个指标的周转率，衡量它们一年为该公司做几趟生意，自然是越高越好！

平均收现天数：<15天/60—90天  25%

一、平均收现天数：公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。

（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

存货周转率30 50 80 100 150  25%

二、存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

（1）<30天，经营能力非常优异！

（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

（3）50~80天，经营能力不错！

（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

总资产周转率 1—2/<1      50%

三、总资产周转率 

（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；数字接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。 

延伸概念

1、做生意的完整周期

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2、快收慢付

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3、如果一家公司的经营开始走下坡，如何判断是否有本钱撑一阵子？

（1）手上现金要保持25%以上，至少也要10%；

（2）尽量采取快收慢付的经营模式；

（3）做生意的周期尽量足够短，越短越好！

（4）每一期的“营业活动现金流量”，是否能够稳定的大于零！即OCF应该>0，能保证扎扎实实的有钱入账！

运用“现金流量”部分的知识！

1、OCF应该>0

2、OCF应该>净利（NI）

3、OCF应该>流动负债

4、OCF应该>固定资产增额

感谢助教郑对露露的深入剖析使我解惑，同时让我学习了进一步对露露思考的角度！

承德露露的总资产周转率逐年下降，并在2016年的时候小于1。按照我们的学习标准，总资产周转率小于1的行业就属于烧钱的行业。怎么一个饮料制造商就成了烧钱的行业呢？

找来财报仔细的研究一下，因为我们的总资产周转率的计算公式与营业收入和总资产有关，2016年的营业收入为25亿，同比下降了7%，而去年的总资产却由21亿变成了27亿，增加了28%，足足有六个亿之多。

然后我就进一步分析总资产增加的原因，总资产又分为流动资产和固定资产，固定资产和2015年持平，都是6.3个亿，几乎没变。而该公司的流动资产却增加了6个亿，并且这6个亿都是以现金的形式增加的。

然后就有一个疑问，公司怎么会突然来这么多现金呢？然后继续对承德露露的现金流量表进行分析，发现承德露露在2015年度中经营活动产生了8.3亿现金，投资活动用去了0.2亿现金，筹资活动用去了1.5亿现金，原来该公司是赚了一点钱，却花了很少的钱，由此净增加了六个亿的现金。至此，我们也就得出了承德露露在2016年度总资产大幅上涨了28.7%的来源。

通过这一系列的分析我们可以看出，承德露露在2016年度只是拿了很小的一部分钱用于投资，而把赚的钱大部分都以现金的形式留在公司。所以我们可以看到承德露露现金占总资产的比率竟然高达70%，手里留的现金多固然是好事，但这或许也确实反映了承德露露哪怕手里有钱也不知道该往哪里花钱再投资这样一种困境。

于是找来了承德露露的主要竞争对手六个核桃，两家同为植物蛋白饮料，但是六个核桃去年的营业收入是150亿，而承德露露去年营业收入只有25亿，而今年前三季度的财务报表同比去年还要大幅下滑，面对六个核桃这个强大的对手，可以看到承德露露现在所处的困境有多大。

今天从总资产周转率这一个数据深入分析，也看到了承德露露公司现在所处的困境，当然，今天的分析也很不全面，我们还要把其他所有的指标系统的学完，才可以对一家公司各个方面进行详细的分析。