过去一年、半年，特别是过去一个月，市场最大的争议是：
大盘股持续抱团上涨和中小盘股持续阴跌的局面，到底是只能持续一段时间的特殊现象，还是A股未来的长期发展趋势。
其底层逻辑冲突是：
你到底相信强者恒强的马太效应，还是相信板块轮动的均值回归？过去这些年，市场最流行的基金定投理论是：估值分位点理论。
该理论前提假设是：任何指数，长期看，都会出现均值回归现象。
也就是涨多了要回调，跌多了要补涨，这个上下波动的中枢，是它自己的估值（PE/PB/PS）。
和自己过去估值数据对比，看位于百分位什么位置。
低估买入，中估持有，高估卖出，长期看，赚钱就是板上钉钉的事，而且风险还很低。
以史为鉴，可知兴替。
实际上是经典价值投资理论，在指数化投资中的降维应用。
但现在看来，该理论有个bug：它默认任何一个指数，在超长周期内，都会不断自我重复，太阳之下无新事。
但人类历史进程，并不会简单自我重复。
如果指数背后的市场，是成熟稳定的，没有大量前所未见的创新，历史数据才能作为预测未来的指南针。
但无论A股、港股、还是美股，似乎都不能完全适用。
P2P整体凉凉，房住不炒坚定执行，金融机构降杠杆需要迫切，全球货币持续超发，中美关系全面恶化，疫情对本就孱弱的全球经济进一步冲击，中国对自主科技创新需求急迫，经济内循环和国内居民消费升级……
凡此种种，让高层对资本市场的重视程度，达到前所未有的高度，使制度改革得以加速。
注册制改革，就是政府放权，市场说了算，优胜劣汰，好企业就该给予不断嘉奖，坏企业，作假的，就该罚得倾家荡产，狼狈退市。
这才是资本市场本该具备的功能，价值投资才会真正管用，“赌场论”才会退出历史舞台。
过去2年，A股正在发生的变化，是此前28年从未出现过的。
我们的股市，和我们这个国家一样，正在上演一场从新兴市场向成熟市场过渡的史诗巨片！
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