读财报D12-总资产周转率

读财报D12-总资产周转率

一、概念

这几天学习了第二部分“经营能力”，包括公司的三个重要资产：“应收账款、存货和固定资产”一年能为公司做几趟生意，大白话就是“翻桌率”如何，当然越高越好！

一家公司的经营能力，除了看“应收账款”和“存货”这两个指标外，还要看整个总资产的周转率，它反应了公司整体的经营能力状况。

也就是我们今天要学习的指标：“总资产周转率”

二、公式

读财报D12-总资产周转率

公式中“营业收入除以总资产”，是一个与效率有关的概念，即一年之内，总资产的周转率越高，公司赚的钱就越多。

也可以理解成“投入产出比”更利于记忆。

例如：投入100元，产出500元，总资产周转率就是5；投入100元，产出5元，总资产周转率就是0.05。

因多数行业都有淡旺季，分析一家公司的经营能力，建议看年报。

若采用中报、季报或月报的数据，如果是旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。

三、计算

读财报D12-总资产周转率

“总资产周转率”公式和之前学习的“应付账款周转率”、“存货周转率”思路是一样的，把这三个指标联系起来，会更容易记忆理解。

以“智光电气”为例，计算其2016年的“总资产周转率”。

（1）分子：营业收入（见利润表），为13.98亿元，如下图所示：

读财报D12-总资产周转率

（2）分母：平均资产总额

在资产负债表中找到资产总计：期初资产总计（2015年）为30.61亿元；期末资产总计（2016年）为37.16亿元。如下图所示：

读财报D12-总资产周转率

根据公式，得出：

平均资产总额=（30.61+37.16）/2=33.89（亿元）；
总资产周转率=13.98/33.89=0.41（次）

与《财报说》数据比对一致，计算完成。

读财报D12-总资产周转率

四、判断指标

1、“总资产周转率”介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

“智光电气”2016年“总资产周转率”＝0.41次＜1，可见，该公司属于“烧钱的行业”。

读财报D12-总资产周转率

知识拓展：企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
即低价要能活，除非“转”的快！

五、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

1、一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。

流通业、快销类行业，产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

2、烧钱的行业通常有：

a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。

烧钱的行业不可怕，也不是一定不好，只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力，所以要确认该公司有足够的现金。

最可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！

六、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以下图示顺序的阅读方法，对公司综合分析。

读财报D12-总资产周转率

以“智光电气”为例：

1、看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

2、看“手上现金”：＜25%，判断该公司手上没有钱，再看“平均收现天数”指标。

3、看“平均收现天数”：＞15天，不是收现金的公司。

上面这三个指标中，第2项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。