除了预期中的行为偏差外，风险偏好中也有很多偏差。偏差我们之前说了，主要是行为与环境错配导致的，这种偏差因为大部分人都有，所以某种程度上并不影响日常生活，但放在投资上，这种偏差就会导致犯错。
投资圈有句名言：“少犯错，才能赢。”所以，要想在投资上赚钱，就需要了解、克服这些行为上的偏差。
风险偏好，可以理解为我们更愿意接受什么样的风险？
比如有的人喜欢追求高风险高收益，而有的人则喜欢低风险低收益，这就是风险偏好。这里没有谁对谁错，只是背后的需求不同而已。
什么是风险偏好中的偏差呢？
举个例子，A股票盈利100元，B股票亏损50元，问这个时候你急需用钱，你会卖掉哪只股票？
很多实验表明，大部分人都会卖掉那个盈利的，这就是风险偏好中的偏差，行为经济学上称为参考点依赖。
这样决策有什么问题呢？
说个实验，行为经济学家特伦斯·奥丁用一些个人账户里面的数据做过研究，发现那些盈利就被卖掉的股票，后来的收益比正常股票要高出大概2.35%左右，而那些因为亏钱而继续持有的股票，后来的收益要比正常股票要低1.06%左右的收益。
什么意思呢？就是说，如果你有风险偏好上的偏差（参考点依赖），在投资股票上会比没有这种偏差的人大概少赚3.5%的收益。
这就是问题，怎么解决呢？或者说怎么才能赚回这3.5%呢？说方法之前，先说下人为什么会有参考点依赖。
首先，什么是参考点？
国家A的通胀是6%，这一年工资上涨3%。
国家B的通胀是0，今年的工资下降2%。
看这个例子，试着去想一下，这两条新闻你更喜欢那一条？大部分人的第一反应是第一条，因为工资上涨了3%，而第二条则是工资下降了2%，谁都愿意看到工资上涨，而不想看到工资下降，但实际上，第一条的前提是6%的通胀，算下来，实际上工资下降了3%，比第二条下降的比例还大。
但很多时候人不会思考那么深，会只看到3%和2%这两个数字本身，这两个数字就是参考点。
就像上面的A股票和B股票，账面的盈亏就是参考点，我们过分看重参考点，就会忽略更深层次的东西（3.5%）。
其次，嫉妒心。
为什么要说嫉妒心？因为嫉妒心也是参考点依赖，举个进化论的例子：
说一个部落里，有一个男性A，打猎技术特别好，有一个B，打猎技术一般，但是也能养活自己。假设B没有嫉妒心，想想会发生什么？大多数好的女性基因都找A，B的话就没有那些好的基因，最后传下来的基因会比较少。
再假设，B虽然打猎技术差一点，但是他有嫉妒心，和很强的上进心，他一定要把A给干掉，让自己的打猎技术比他好，然后让基因更多的传下去。
从进化角度上来讲，没有嫉妒心的人因为没有更多传递基因的机会，于是会越来越少，而有嫉妒心的人，会创造更多传递基因的机会，所以，嫉妒心的基因就会被传递下去。
记得小时候，我们被教育不要有嫉妒心，但没人说为什么？这里就可以用本系列一个关键词来解释——错配。
怎么说呢？其实很简单，嫉妒心在人类早期是有利于基因的传递，但当人进化到今天，我们再去嫉妒别人其实是不利于自身发展的。
举个例子，你有个大学同学，同时毕业后进入社会，没几年，你还在朝九晚五的上班，他一下子财富自由了，这个时候无论从什么角度看，你都会嫉妒的不行，但这种嫉妒有意义吗？
其实没有，因为嫉妒很可能会让你失去这个朋友。
那失去有什么不好呢？要知道，现代社会与原始社会不同，不会因为朋友的财富自由，而让你无法财富自由，某种意义上讲，他的存在还可以让你更容易财富自由。
以前社会的生存法则（二元对立）与现在社会的生存法则（共享共赢）是错配的，所以嫉妒心是不好的。
那嫉妒心和参考点有什么关系呢？
请问你嫉妒别人是嫉妒什么？是嫉妒他钱多、嫉妒她长的漂亮对吧，这些点其实就是参考点。当我们因为嫉妒心把目光都集中到这些点的时候，最终的结果并不会让我们变得更好，所以参考点依赖是要克服的。
怎么让参照点依赖指导交易呢？最后讲一个交易策略。
就是买入那些相对来讲被低估的，也就是过去六个月收益率比较高的股票，同时卖空那些相对来讲被高估的，也就是过去六个月收益率比较低的股票。这个策略平均来讲在美国历史上是非常挣钱的，不光在美国股市上，在欧洲股市上都是非常挣钱的一个策略，平均每个月大概有1%左右的超额收益率。
这个策略的基本思路是这样的，因为参照点依赖，大部分人对股票的参照点不是未来的预期价格，而是盈亏点，这会导致股票一旦盈利，大概率会落袋为安，即平掉盈利股票，而那些亏损的股票则会被一直持有。
久而久之，就会导致大部分盈利能力强，且未来预期很好的股票被较早抛售，形成低估；而那些盈利能力差，且未来预期并不好的股票被长期持有，形成高估，这样买入低估，卖出高估，就利用了参照点依赖的行为偏差，实现盈利。
总结
本篇主要谈了参考点依赖这个风险偏好中的行为偏差，分别通过卖盈利or卖亏损股票、工资上涨与下降、嫉妒心三个方面讲述参考点依赖，最后还谈了一个应用策略。
总的意思就是，我们日常的行为判断总会依托于某些点，这些点可以是数字、盈亏、也可以是有没有钱，但这些点往往是人类过去进化过程中为了生存而留下的行为方式，这些行为没有错，错的是当下环境已经与过去不同（错配）。
所以，要想在当下的投资环境中获利，就需要克服这些因为参照点问题而引发的行为偏差，比如嫉妒心。
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