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杨天南《 一个投资家的20年》片段1

杨天南《 一个投资家的20年》片段1

作者: 白夜书摘 | 来源:发表于2021-10-01 11:54 被阅读0次
1.在海外这些年,认识到财务自由的意义,上至民族尊严、国家统一,下至家庭和睦、安居乐业,多与经济基础相关。钱不再仅仅是钱,它是过去的青春与岁月、奋斗与汗水、勤劳与智慧的结晶,它是未来幸福的保障、家庭和睦的源泉。
2.实际上,在帮助一众家庭达到财务自由境界的同时,失败的案例也是有的,而失败的原因总结到最后只有一点:没有照规矩办事。
通常而言,投资知识、经验等仅仅占投资成功因素的1/ 3。很多投资之外的因素,例如坚韧、毅力、资金性质、投资规划、沟通能力等,这些看似与投资无关的因素,却可能决定最终的投资命运。
3.持仓通常表现为重仓或满仓,这种行为源于受到现实中最为成功的财务阶层的启发。在福布斯财富排行榜上通常只有一类人——优秀企业的持有者。观察这个财务上最为成功的阶层,会发现成功的企业家在面临经济困境时通常会选择坚守,他们很少有“在经济不好的时候先止损,等好了再说”之类的态度。其中大部分还有一个特点——使用负债,即财务杠杆。
4.集中投资是达成投资目标的重要手段,否则仅以1/ 100 的资本,即便抓住了上涨10 倍的股票,也于事无补。了解对象的集中投资较之不明就里的分散投资,实际上更具安全性。持仓为主的风险在于系统性风险,例如1998 年的亚洲金融风暴、2008 年的全球金融危机都造成了严重的负面影响。应对这种系统性风险需要的是合适的人和合适的资金,而不是所谓的“止损。
5.在我的投资体系中,没有通常而言的基于股价变动的所谓止损概念,因为无法认同10 元的物有所值的东西,跌到7 元反而要卖掉。我早在1997 年发表于《金融时报》的文章中就提出过自己卖出股票的三个原因:目标公司质量恶化,价格高估,有更好的选择。多年以来,我所坚持的这三个原因依然没有改变。集中投资的风险在于投资对象货不对板,控制这一风险的手段是勤奋工作,别无他法。
6.长期阅读的习惯使我觉得,看文字甚至比见面能得到更多有用的信息。热爱生活应该也是发现好目标的方法,一些投资对象的线索完全由生活细节引发而来,例如谈天中确定百度,看冯小刚的电影后投资中联重科,街头闲逛发现谭木匠。投资过程大体是搜集、研究、判断、执行、忍耐以及再重复的过程。我的整个时光基本上处于这种不断的阅读与热爱之中。
7.即便我们的精神可以穿越眼前的迷茫而窥见未来的锦绣美好,我们沉重的肉身仍然要留在此刻的时空,历经必要的磨难。
8.这个10 月(2012 年10 月)正值本次金融危机整整5 周年,自2007 年10 月上证指数6100 点跌宕直下到如今的2100 点,累计跌去约2/ 3,市值缩水7 万亿元。而相形之下,本轮危机的发源地美国,其股票市场在经历危机之后,却已几乎完全复原,这之间的反差确实令人深思。
9.我们将目标分解一下,将财务自由的初级阶段称为“财务健康”。我们认为一个普通家庭通过15 年的执行规划,应可以达到财务健康乃至财务自由的目标。运气好的话,时间可能会缩短,但运气不在努力范围内,达到财务健康的标准是一个人或家庭,其财产性收入达到或超过其日常工作所得。如果一个人上班每月赚8000 元,有朝一日即便不用上班每月也有一万元收入,心里会安稳许多。这种安心的感觉就如同在想喝一杯水时,有一整桶水放在旁边;在要开车出门时,看到油箱是满满的。我至今尚未遇到因为有了财产性收入而虚耗时光的人。相反,就所见而言,没有一个成功的人不勤劳,没有一个成功的人不用心。
10.理财实际上由四个部分组成:银行、保险、税务、投资。理财的核心简言之就是:增收节支、开源节流。在这四个部分中,就根本目标而言,银行提供的是便利,保险提供的是保障,税务指的是节流,而增收的责任主要由投资完成。投资是一个家庭财富增长的主要因素,同时也是最难、风险最大的部分。
11.普天之下,投资的成功道路只有两条:一是成为像巴菲特那样的人;二是找到像巴菲特那样的人。根据社会分工的原则,绝大多数人并不必亲力亲为。
12.五千天 在杂志上连续刊载的专栏“杨天南财务健康谈”,至今已有13 年8 个月,也就是165 个月,约5000 天,是国内连续最久的财经专栏。当初的100 万元成长为1320 万元,年化复合回报率为20% 左右;由于使用了一些融资杠杆,去杠杆后,年化回报率为15% 左右。记录显示,上述期间80% 的时间在忍耐与等待中度过,也就是说80% 的时间不赚钱,所有盈利来自其余的20% 的时间段,但事先无人能够确定哪些时间段属于这“赚钱的20%”。
13.一万天 自从1993 年春踏入股市,距今已28 年,经过最初3 年混沌中的摸索,有幸于1995 年秋天遇见第一本将巴菲特理念带入中国的书——《巴菲特之道》,加之恰好遇上随之而来的1996 年、1997 年A 股大牛市,以全部身家大赚10 倍,解决了财务自由问题。自1995 年至2020 年这25 年,回报大约1300 倍,年化复合回报率33% 左右。这25 年,由前2 年与后23 年两部分构成,除了前2 年赚10 倍之外,后23 年累计130 倍,相当于年化回报23% 左右。
14.衡量投资成功的三个标准是,在经历周期之后,①跑赢大市;②绝对盈利;③解决问题。
15.在股市上,我见过三种谈理想的人:第一种谈着谈着,他和你的钱都越来越多;第二种谈着谈着,他和你的钱都越来越少;第三种谈着谈着,他的钱越来越多,你的钱越来越少。我喜欢并希望学习第一种人。
16.节省时间,就意味着“赚命”。我们希望所有的合作伙伴不但赚钱,还能赚命。这也就是我们提出“追求人生综合回报最大化”的根本原因。
17.很多人仰慕低买高卖、先知先觉的能力,遗憾的是,我们不具有这种能力,也没有遇见过真正具有此种能力的人。我“宁可要波动的15% 回报,也不要四平八稳的7% 回报”。这实际上更符合投资人的根本利益。

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