期权一直都有一种神秘色彩和传奇色彩。股市里面流传着各种关于期权的传奇故事。有人一天翻几十倍，有人一觉醒来发现仓位不见了（其实是过期作废了）。我刚接触股市的时候，有个朋友就对我说，期权自带杠杆，风险极高，千万别碰。但当我对期权有了一定了解之后，我发现，高杠杆高风险只是期权的一个方面。
期权可以高风险，也可以低风险，取决于你怎么使用。期权就像是一件兵器，比方说一把刀。你可以用它来行侠仗义，也可以用它来自卫防身。如果功夫没练到家，还有可能不小心砍伤自己。如果使用得当，期权可以大幅降低风险。如果使用不当，期权也可以是要么翻倍要么输精光的博彩工具。
期权在风险管理方面具有股票所没有的优势。打个比方，你和别人比武。股票交易就好比是硬桥硬马。你的对手用兵器向你砸过来，你用兵器正面招架。如果对手用一百斤的力砸过来，你就要承受一百斤力的冲击；如果对手用一千斤的力砸过来，你就要承受一千斤力的冲击。股票做反了方向，那种兵败如山倒的感觉，相信不少人已经体会过。而期权则好比是太极，四两拨千斤。即使是排山倒海的力量，使用适当的期权组合也能轻易化解掉。
期权的这种保护功能来源于它的非线性。什么意思呢？股票是线性的。假设你持有100股股票。如果来了一个突发事件，股票跌了10块钱，那你就亏1000块；如果股票涨了10块钱，那你就赚1000块。期权是非线性的。假设你持有相应的期权。如果股票跌了10块钱，你可能只亏300块；如果股票涨了10块钱，你可能能赚800块。当然，这种非线性的保护功能是有代价的，在后面的章节我会详细介绍。
既然期权的优势那么大，为什么做期权交易的人并不多呢？我分析可能有以下几个原因。
（1）期权的门槛比较高。期权账号开户所需的资金比一般股票账号要高，还要通过一次考试。不过对大多数投资者来说，这些都不是什么大的问题。真正的门槛在于期权知识的学习。
（2）许多人认为期权的风险高。这一点我在前面已经阐述。其实，期权的自带杠杆就好比是信用卡的额度。信用卡公司给你一个很高的额度，你可以不使用，但这并不意味着你不应该办信用卡。
（3）网上有一些说法：股票都没做好，做期权只会亏得更多。其实这是对期权的误解。股票交易和期权交易是两种不同的技能。就好比骑自行车和开汽车，虽然它们都需要某种共同的基本能力（例如对距离的判断力，快速反应能力），但是，从本质上说，骑自行车和开汽车是两种不同的技能。有些人自行车骑得好，但不会开汽车；有些人汽车开得好，但不会骑自行车。你不需要把自行车骑好了才开始学开汽车。同样地，你不需要把股票做好了才开始学期权。
相比于股票，期权是一个完全不同的世界，需要完全不同的思维方式。期权可以看涨，也可以看跌，也可以中性，做波动率，还可以赚取时间价值。即使你是用期权来实现股票的交易策略，在一些技术细节上，期权的处理方式和股票也会有很大的不同。无论你在股票世界成功还是失败，在期权世界都是全新的开始。一旦你理解了期权的原理，掌握了期权的方法和思维方式，你再也不想回到单纯的股票交易。
要理解期权的原理，就要搞清楚期权价格和相应股票价格之间的关系。期权的理论价格可以用著名的 Black-Scholes 模型来计算。然而，对于非专业人士来说，这个模型很难理解。我发现，不需要高深的数学知识，通过对一些场景做分析，也能推导出期权的大部分性质。
我计划写一个系列教程，把期权基础知识和使用心得与读者朋友分享。这个教程的特点是用具体的例子来解释抽象的原理。我会用例子和场景来解释每一个重要的概念，希望能帮助大家更好地理解。
最后写一个免责声明：
本教程仅供学习和交流使用，不作为投资建议。
本教程会使用大量的例子。这些例子绝大部分为虚构。这些例子的作用在于解释期权的原理，不作为实战指导。
股市有风险，投资需谨慎。
（此文为本人原创，转载或者引用本文内容请注明来源及原作者）
网友评论