原创： 万方遒 老万的公众号 6月10日
西药行业最近2年动荡很大，18年的带量采购，19年各企业会计核查，包括新闻报道各大医院的院长，副院长受贿新闻，一方面降低药价受惠患者，一方面通过降低销售费用让药品回到临床效果为主。也因此西药行业的未来到底怎么变化，各种猜测，各种推演层出不穷。不管从化药，生物药角度，还是仿制药，专利药角度，都带来了很大的不确定性。
但是，整个西药向上的趋势不会变化，随着老龄化的提高，医药刚性支出大幅度增加不会成为伪命题，患者就医意识的极大增加，也会让西药行业出现井喷，患者数量的大幅增长会让降价阻力显得微不足道。整体西药行业仍然是朝阳行业。
我把西药分成以下4类，分别是化药仿制药，过了专利期的化药原研药，专利期内化药原研药和生物药。通过细分这4类，看看药企未来的营收组成怎么判断。
1、当下国内西药的总产值大概有5000亿。其中化药仿制药大概有1000亿，过了专利期的化药原研药大概有3000亿，专利期内的原研药只有大概400亿，生物药大概有600亿。
2、化药部分每年还在以15%的增速在增长，增长较快的部分是生物药，生物药每年的增幅接近30%，5年后生物药部分会从当下的600亿快速增长到2000亿左右。
3、化药专利期内的原研药增幅也非常迅速，当前国内只有14款1类新药，每年按照获批5款的速度，5年后这部分会有接近40款，国内1类新药部分都会有1000亿的规模，加上药监加快引进国外专利期内的原研药进入国内，5年后专利期内的原研药也会从400亿快速提高到2000亿左右。
4、过了专利期的化药原研药，这部分是当前国内打击的类型，之前原研药在很多领域占据超过50%的市场份额，但是因为价格普遍是仿制药的2-4倍，所以占据患者数量大概也只有20-50%，随着仿制药大幅度降价之后，过了专利期的化药原研药会出现下滑，预计下滑会接近50%，但是因为价格没有太大的下滑，整体从过去的3000亿，会下滑到1500亿左右。
5、化药仿制药，仿制药现在正在通过集采大幅度降价，第一次集采整体降价50%，国内仿制药最后会和国外一样，达到80%以上的处方量，但是只有20%不到的营收，也是因为价格下滑很多，而患者数量增长不会很明显，预计整体仿制药部分因为原研替代，会有3倍左右的销量增幅，但是因为价格下滑超过50%，整体仿制药部分还会有约1.5倍的增长。实现约1500亿的营收。
方便对比总结一下：
1、过去，化药仿制药大概有1000亿，过了专利期的化药原研药大概有3000亿，专利期内的原研药只有大概400亿，生物药大概有600亿。
2、未来，化药仿制药大概有1500亿，过了专利期的化药原研药大概有1500亿，专利期内的原研药只有大概2000亿，生物药大概有2000亿。
从这个数据可以看出，受损害最大的是过了专利期的化药原研药，这部分几乎腰斩，其他的都还在正增长，受益最大的是专利期内的化药原研药和生物药，分别都增长了4，5倍。
来看看这4类产品的企业总空间。
先看一个大方向，从国外药企来看，西药行业是一个很分散的行业，任何企业在整个行业占比超过5%的营收都是一个绝对的大企业。如前所述，5年后整个西药行业如果有7000亿的总产值，那意味着单一企业天花板在350亿左右到顶。现在那些营收比较大的药企，其实空间不大了。
1、化药仿制药，这部分1500亿产值。
化药仿制药医保局降价的策略分为两部分，一致性评价带来供应数量的提高和带量采购的团购压价。带量采购的压价会让整体价格下滑超过50%，供应的加强也会让整个仿制药市场迅速从原来比如一个产品只有2家供应，提高到3家，4家，按照全国有300个仿制药有一定销量预计，按照每个药品3家仿制药企业竞争，整体大概约有1000个产品批号，平均一个产品批号约1.5亿营收，如果一个企业有50个批号，那么这个企业可能会有75亿的营收。如果只有30个批号，那么可能会有45亿左右仿制药的营收。仿制药部分未来分析会很简单。
2、过了专利期的化药原研药，这部分1500亿产值。
这部分当下主要是国外原研企业，从18年年报来看国外原研10几个企业，这些企业大部分集中在100-300亿之间的年营收，这些国外大型药企的营收主要是过了专利期的原研药为主，未来1500亿部分就是这10几个药企划分，每一家150亿左右。加上还有少量国内企业原研药专利到期，不过国内药企的原研药专利到期都是忽略不计了。
3、专利期内的化药原研药，这部分2000亿产值。
除了国外药企有一些专利期内的原研药之外，剩下就是国内药企的1类新药组成，这两部分前面有说过大概每一部分1000亿，国内5年后按照40个一类新药，平均每一个25亿，高的可能会超过50亿，低的几个亿，如恒瑞这样的有3-5个一类新药的企业，光是这一部分都要有100亿左右，信立泰有1-2个一类新药的企业也会有25-50亿。这一部分是未来国内药企主要的利润来源。
4、生物药，这部分2000亿产值。
从复星的利妥西单抗上市开始，国内生物药就开始进入快速上量期，包括胰岛素和生长激素等产品，国内生物药5年后会获批至少超过40个产品，这其中包括单抗，多肽等很多产品。加上胰岛素，生长激素等产品，国内生物药和生物类似药预计超过100款，单个产品平均20亿的营收，高的比如赛诺菲的甘精胰岛素超过50亿，低的几个亿，40个产品对应2000亿产值，一个企业有一款生物药平均可以加20亿的营收，例如复宏汉霖5年后生物药可能有3-4款，这部分它就可以预计60-80亿，恒瑞也会有2-4款，这部分也有40-80亿。信立泰会有2-3款，也会有40-60亿等等，一个生物药有原研和1，2个生物类似药组成，整体数量会比专利期内的原研药多大概一倍，但是因为生物类似药也需要临床上市，上市很慢，所以整体数量也会比仿制药少很多。
看完这个分析，对企业的判断就很容易了，仿制药就要靠数量多，1个平均才1.5亿的营收，生物药20亿，专利期内创新药25亿。那么一个企业5年后大概会有多少营收，会一目了然。
网友评论