（三十八）双轨分析（价值投资）
一般来说，股票的估值方式有两种。第一种是人们评估小麦价值的方法——在使用者看来，小麦有多少实际的使用价值。第二种方法是人们评估伦勃朗等艺术家的价值的方法。从某种程度上来讲，伦勃朗们被认为价值很高，是因为它们的价格在过去一路上涨。”
“对我们来说，投资等于出去赌马。我们要寻找一匹获胜几率是两分之一、赔率是一赔三的马。你要寻找的是标错赔率的赌局。这就是投资的本质。你必须拥有足够多的知识，才能知道赌局的赔率是不是标错了。这就是价值投资。”
所谓小麦的估值方法，在股票中就是看其每股净资产；而评估艺术品的价值的方法，就是看其长期保值性尤其是价值成长性。
所以价值投资就是两者结合，其实也算是巴菲特的秘诀了，因为他融合了格雷厄姆（第一种价值评估——捡烟蒂）和查理（第二种价值评估——成长股）两个人的方法论。
PS:
第一，评估价值很难，因为价值无法全部量化。
第二，评估价值的范围是可以实现的。
结论:价值投资不容易，但是有效的，它的确能够让普通投资者获得高于市场平均的收益而且不扰乱其生活。
一家企业，你分析得越彻底评估其价值就会越靠近真值，而且定量分析财务指标和定性分析董事，品牌等，两者缺一不可。
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