教科书上长期资本成本率
L代表长期借款筹资额,即本金
上面这个公式是静态法资金成本
①当每期的利息都是时(永续),上面公式成立
②当长期资本有限,例如3期,且无筹资额,无税时
等式成立,则
有税,则
③当长期资本有限,且有筹资额时,
方程①
这个是我们已知条件
而
方程②
成立的等价条件是
③
反证法证明③不成立
若③成立,则②成立,则①不可能成立,而①是已知条件
那么③不成立
结论,①在长期债务资本成本永续或者到期期限长时,静态法公式成立
②在没有筹资费用时成立
③当存在筹资费用时,静态法Kl和动态法(现金流量阀)Kl不一样,根据【注一】,偏差可以很大。
【注一】 《资金成本和货币时间价值》 金式容 华侨大学
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