见

得到APP陆蓉《行为金融学》第十讲 盈利和亏损的不同风险偏好

在这一讲，陆老师主要讲了三个方面内容，一是盈利和亏损时的不同风险偏好，二是损失厌恶的影响，三是“赌场钱效应”。

01

根据科学实验，盈利时，给出两个选择，一个是确定盈利，一个是不确定的50%概率盈利，即使不确定盈利是确定盈利的2倍，多数人也会选择确定盈利，也就是风险厌恶；亏损时，也是给出两个选择，一个是确定亏损，一个是不确定的50%概率亏损，即使不确定亏损是确定亏损的2倍，多数人也会选择不确定的亏损。

也就是说，一般情况下，人们会在盈利时卖出，落袋为安，确定性盈利；亏损时持有，防止确定性亏损。

02

人在决策时，内心对利害的权衡不均衡，赋予“避害”因素的权重远大于“趋利”的权重，称为损失厌恶或损失规避。

损失的厌恶系数，如果为2，就表示损失的痛苦值大约等同于同等盈利带来快乐感受值的2倍。

03

盈利的时候，人是风险厌恶的，容易落袋为安。

但也有例外，那就是“赌场钱效应”，指当赚钱很容易时，会轻视风险。

感

这一讲是关于决策的，非常关键。

市场中的行为确实符合上面的规律，比如“追涨杀跌”、打死也不卖等。

思

这一讲，我觉得可以用两个理论进行解释，一是损失厌恶，二是参考点。

在盈利时，由于我们喜欢确定性，在以成本价为参考点时，多数人会选择落袋为安，卖出股票；选择持有的投资者想法不一样，因为他们的参考点不是成本价，而是定在更高的价位，认为股票还会涨，当然就不会卖出了。

在亏损时，也是一样的道理，为了避免确定性的损失，多数人不会卖出；选择卖出的投资者，也是将参考点设在了更低的价位，认为股票还会继续往下跌，就会选择卖出。

根据上面的推论，参考点的确定非常重要，一方面如果我们设置了合理的参考点，那我们就可以获取利益；另一方面，如果我们知道了别人的参考点，赶在参考点之前卖出股票，我们就可以获利了。

所以，如果我们的参考点根据多数人参考点进行设置，那我们就能够获利。

如何知道多数人的参考点呢。

成交是一次买卖行为，成交价就是购买者的成本价，密集成交区就是市场平均成本价，也就是不容易突破的地方，我们把参考点设置在密集成交区之前，那大概率就能够战胜市场了。

技术研究就是研究这些成交、曲线的，行为金融学是研究内在原因，这些技术研究是研究结果，也是有意义的。