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进入2019年，A股开始有了抬头身上的迹象，区块链概念股也随之大涨可谓是沾链一日，暴涨数天。
听风在币乎浸淫已久，虽说不上有多内行，但也知道区块链落地并非易事。那什么这些股票为什么能够沾上区块链就暴涨呢？这究竟是价值的沦丧，还是投机的扭曲……
带着疑问，我找到了一些区块链概念股的报表，窥探一二。
本文以A股区块链概念股易见股份为例，分析其资产状况。易见股份原名禾嘉股份，1997 年 6 月上市，主营业务最初为农产品，2004 年变更为汽车零部件生产制造，在 2012 年变更实控人后，主营业务逐渐转变为现在的供应链管理业务、商业保理业务及信息服务业务，汽车零部件生产制造已于2016年底剥离。
今天，我将着重给你分析易见股份的资产负债表。
在《证券分析》中，格雷厄姆多次强调资产负债表分析的重要性。资产负债表可以称之为企业的单反相机，可以对企业的财务状况进行描述，比如一家企业股东投入多少钱，像银行借了多少钱，企业一共有多少资产，这些资产又产生了多少成品，多少货物堆积，以及欠供应商多少钱，欠员工多少钱，还剩下多少现金等。
下面我们具体来看：
一、总资产
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易见股份(SH600093)总资产2015年实现1170.60%增幅后，16,17年总资产有均有23%增幅，而最近的2018年总资产增幅非常少，才2%，可见易见股份(SH600093)自2017年公告区块链业务后，总资产并未有明显变化。
二、资产构成
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1. 流动资产占比高，货币资金少，保理款占比异常
易见股份(SH600093)业务主要是供应链金融和保理，都是资金密集型行业，流动资产占比近年来都达到90%以上，说明易见股份资金流动性非常强，但奇怪的是从其流动资产构成看，货币资金，应收账款，存货都不高，2018年其货币资金即现金才占其总资产的2.22%，占比高的是其他流动资产。
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原来 2015 年下半年开始，随着公司供应链及保理业务的代付款扩张，这供应链和保理产生的现金又拿出去代付款，如此循环往复。易见股份成功地将公司的资金变成了年报中巨额的其他流动资产，2018年年报的其他流动资产如下图所示：
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一年内应收保理款 113亿，这公司账面总资产也就 151 亿，货币资金只有 3亿。
可见其2018年年报中存货和应收账款都大比例减少，并不能说明公司运营情况变好，而是转成了其他应收保理款。应收账款保理是企业将赊销形成的未到期应收账款在满足一定条件的情况下，转让给商业银行，以获得银行的流动资金支持，加快资金周转。可以说易见股份现金流比较差，如此之高的应收保理款是高度依赖付款方的偿还能力了。
2. 无形资产，固定资产占比低
易见股份2014年固定资产占比还有41%，2015年迅速减少，2016已减少到0.02%，从资产负债表也进一步验证了易见股份从生产制造业转向服务业的过程。
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三、负债
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1.负债主要集中在流动负债
易见股份2017,2018年的流动负债均大于40%，企业短期内需要偿还的负债越多，意味着企业的经营风险和资金压力也越大，而2018年短期借款占比从17年15%，下降至1.64%，但其他流动负债飙升，为此我特地查找其2018年年度报告关于其他流动负债，如下图，资产管理计划有23.7亿。可能存在公司向银行借款压力变大导致短期借款大大降低，而通过资产管理计划方式筹集资金。
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2.债偿能力弱
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在扣除短期借款后，公司的流动比率（衡量公司短期债偿能力指标）2018为2.1，小于常规认为健康型公司3-4的范围，这点也在于公司2018年短期借款大幅减少。
四、总结
易见股份是有代表性的区块链概念股，随着区块链概念的火爆，公司主营业务主动朝区块链方向转移，并借着区块链概念实现了股价上涨。但从其资产负债表来看，自2017年公告业务与区块链业务相关后，其总资产增长较小，现金量少，流动负债高，短期偿债能力弱。投资风险较大。
本文仅为个人研究兴趣，不代表任何投资建议。
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