权利金风险
在期权交易中，投资者主要面临的是交易风险或者说是价格风险。期权的价格即权利金。期权交易中，买方与卖方部位均面临着权利金不利变化的风险，这点与做期货相同。即在权利金的范围内，如果买得低而卖得高，平仓就能获利；相反则亏损。与期货不同的是，期权多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。期权空头的风险则存在与期货相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的保护，从而在价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。一旦价格的不利变化超出了权利金的幅度，卖方开始亏损。因此，与期货相比，期权卖方风险具有延迟性。
【例】期货价格1700，卖出执行价格1720的看涨期权是虚值期权，权利金30，期货上涨到1720以上，则会变为实值，从执行价格的角度看此时才会有风险。如果加上权利金，期货价格涨到1750才会有亏损。如果1700卖出期货，则价格只要上涨就有亏损。因此，期货相比，期权空头的风险具有延迟性。wx djb970108
三、操作风险
期权交易中，由于交易者内部管理不善，或者制度没有被有效执行等原因而造成的风险，就是操作风险。期权作为一种衍生工具，可以用来管理风险，也可以用来投机。如果使用不当或者管理上出现漏洞，会带来巨额损失。在期货市场上，因操作风险而造成巨额亏损的事件时有发生，巴林银行事件和中航油事件都是这方面的例子。因此，近年来，有效防范操作风险的重要性更加突出。
四、流动性风险
市场流动性风险，主要是指由于市场深度、广度不够，致使期权投资者无法在合理价位上对冲平仓而产生的风险。即使发生了损失，也不能够及时止损，只能眼睁睁地看着损失不断扩大。由于期权具有合约多、交易分散、原理复杂等特点，期权市场特别是商品期权的流动性和市场规模一般都低于期货市场，如美国的CBOT小麦期权交易量平均相当于小麦期货的25％。而且期权交易的特点是平值附近合约较为活跃，深实值和深虚值合约成交稀少，甚至无人问津。随着时间的推移和期货价格的波动，如果投资者持有的合约执行价格偏离期货市价越来越远，交易就会逐渐清淡，甚至无法成交，因此，投资者可能无法平仓出局。wx djb970108
期货服务实体经济能力更强中国商品期权已进入发展的第三个年头。2017年是国内商品期权元年。当年，豆粕期货期权和白糖期货期权先后在大商所和郑商所挂牌交易。2018年9月，市场迎来首个工业品期权——铜期权。今年商品期权再次迎来大扩容。“此次三大商品期权的上市拓宽了商品期权的范围，相信未来中国的商品期权品种会越来越多，意味着期货服务实体经济的手段工具越来越丰富，期货服务实体经济的能力也将越来越强。”南华期货总经理罗旭峰对上证报记者说。自铜期权上市后，证监会以市场需求为导向，继续发展符合实体经济需要、市场条件具备的期货期权品种。业界普遍认为，上市商品期权有利于促进相关行业形成合理的定价机制，有利于为产业链上下游企业提供有效而灵活的风险管理工具。“上市基于天然橡胶期货的期权，将有助于满足实体企业多元化、精细化、个性化的风险管理需求，有助于提升我国天然橡胶期货市场的国际影响力，也有助于我国橡胶主产区海南、云南两省打赢脱贫攻坚战。”对于推出天然橡胶期权，上期所理事长姜岩如是说。大商所相关业务负责人也表示，推出玉米期货期权不仅能够为产业链参与者提供规避价格波动风险的直接有效工具，还可以与玉米期货共同组成保护性的套期保值策略，通过方式多样的策略组合满足企业不同的保值避险需求。此外，投资者还可以通过同时买入和卖出看跌或看涨期权的方式来降低套期保值所需要的权利金，形成“没有保险费的保险”。作为一种价格风险管理工具，期权还能更好地满足产业企业多样化和个性化的避险需求。郑商所相关人士对记者表示，推出棉花期权不仅为棉花产业提供了多样化的风险管理途径，有利于涉棉企业风险管理，还有利于提升棉花期货市场运行质量。罗旭峰还表示，推出新的商品期权品种是对期货行业前期开展场外衍生品、“保险+期货”等服务实体经济工作的肯定，也是对过去三个先期推出的期权产品试点工作的肯定，对后续中国期货市场进一步对外开放，把海外投资者引进来，把中国规则推出去都有积极意义。wx djb970108
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