利用2周的时间把《彼得.林奇的成功投资》这本书看完了，他的投资哲学和巴菲特的投资哲学非常像。在这本书里，彼得.林奇结合自己大量成功选股的经验，详细阐述了股票投资的一些秘诀和忠告。这本书还是非常值得像学习理财的朋友好好阅读，投资大师巴菲特曾说“如果我要送给我孙子生日礼物，我就买彼得.林奇的书给他们”。阅读完，感觉自己对投资选股的思路又清晰了很多。周末花点时间，将学习笔记稍作整理，以便以后回顾学习。
一、彼得.林奇其人
彼得.林奇被时代杂志评为“全球最佳基金经理”，被美国基金评级公司评为历史上“最传奇的基金经理”。从1977年接管麦哲伦基金，1990年激流勇退。在管理麦哲伦基金的13年间，他创造了一个又一个投资神话。他是选股天才，创下了有史以来最高的投资回报率，13年的时间平均复利报酬达到29%，投资收益率高达29倍。
也就是你在1977年投资1万美元买入麦哲伦基金，在1990年的时候，那1万美元已经增值到了29万美元。
在他的手里，选股变成了一门艺术，他仿佛拥有点石成金的金手指。
二、投资的准备
作者描述了在投资之前的一些准备工作，比如普通投资者和机构的投资者的优劣势、股票的风险、股票投资的个人素质、股市的预测等。让一个普通的投资者对股票有更多的理解。概括为如下几个点：
1、普通投资者比专业投资者更有优势
股票投资并不是只有专业投资者专利，作者提出：任何一个普通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过，起码也会同样出色。这获取会给众多的业务投资者信心。前提是你掌握了一些股票投资的诀窍。
在互联网发达的今天，普通投资者可能比专业投资者更有优势。这些优势体现在如下几个方面：
（1）、华尔街专业投资者的滞后性
在现行体制下，只有在许多大型机构投资者都认为一只股票适合于购买，并且一只股票需要被许多华尔街著名的分析师们将其列入推荐购买的股票名单之后，才有可能吸引华尔街专业投资者的目光，因此存在严重的滞后性。如果
（2）、机构投资者的严格限制
比如投资的行业、投资的金额、投资某个股票不能超过公司总股本的10%、对于任何遗一只股票投资总额不能超过总资产的5%等等
（3）机构投资者想保住饭碗
基金经理人最可能寻找的不是买入股票的原因，而是拒绝买入某一只股票的原因，因为他们首先需要保住自己的饭碗。
作者提到一个很有意思的华尔街现象。华尔街上有一条不成文的潜规则：“如果你购买的是IBM的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。如果你买了IBM的股票后下跌，你的客户和老板的问题是：”该死的IBM公司最近怎么搞的。“而如果你买了一个不致命公司的股票，他们会这样问题：”该死的你是怎么搞的？“
相对于机构投资者，业余投资者离消费市场和工作场所更近，更容易发现身边优质的股票。此外他们还可以自由地选择投资组合，自己对自己的投资负责。
2、股票高收益的同时风险也比较高，选股技术很重要
（1）股票投资的收益
从1927年以来，普通股票的平均年收益是9.8%，公司债券为5%，政府债券为4.4%，短期国库券为3.4%，长期通货膨胀每年为3%
1927年，你分别在国库券、公司债券、政府债券、普通股票投资1000美元，计算复利并免税，60年后，你得到的投资回报如下：
国库券 7400 公司债券 17600
政府债券 13200 普通股票 272000
股票的收益是债券收益的15倍，是国库券的30倍还多。
（2）股票投资的风险
众所周知，股票的风险是比较高的，没有任何书上会说炒股投资会稳赚不赔，即使长期持有蓝筹股这种人们普遍认为是最安全的投资策略也会有很大的风险。即使买对了正确的股票，但是如果在错误的时间以错误的价格买入，也会损失惨重。
既然风险那么高，那投资股票就等于赌博吗？
如果你是看到股票的名字是否好听或者看到股票的曲线或者听到到家都在讨论某家公司就直接买入一家公司的股票，和赌博没有任何差别。但是如果你能根据公司的基本面信息、公司的业务发展、公司的运营情况等信息做一些基本的判断，经过深入思考后再考虑买入一家公司的股票，那就不是赌博，你的胜算就会大很多。
在股市中，采用正确的方法能极大地减少投资风险。
3、股票投资必须的个人素质
在作者看来，投资成功必须的个人因此包括：耐心、自立、常识、对痛苦的忍耐力、心胸开阔、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。
人类内在的本性让投资者的情绪成了股市的晴雨表。
4、股市是否可以预测
预测股市的短期走势是没有用的，股票的长期回报相对而言是可以预测的，而且远远高于长期债券的投资回报
三、如何挑选大牛股
在做好投资准备以后，接下来就是我们要如何选择大牛股。这里作者总结了很多的知识，以帮助大家进行股票的选择，其中提到了6种类型的公司股票、13条选股的准则、作者避而不买的股票、财报阅读的重要指标以及股票分析的要点等主要内容，下面就分别来进行总结：
1、6种类型的公司股票
彼得.林奇给我们归纳了6种类型的公司股票，这6种股票几乎涵盖了绝大部分的股票类型，在选择股票的时候，首选需要评估对应股票是属于什么类型的股票。这6种公司的股票分别是：
（1）、缓慢增长型
一家具体公司的增长速度是快还是慢，要与整个国民经济的增长速度相比较而言，缓慢增长型公司的增长速度非常慢，大致与一个国国家国民生产总值（GNP）的增长速度相等。通常规模巨大且历史悠久的公司的预期增长速度要比国名生产总值稍快一些，这种公司并不是从一开始增长速度就很慢，它们在开始的时候也和快速增长型公司一样有很高的增长速度，最后由于精疲力竭停了下来，或者是因为它们已经达到了事业的顶峰，或者是因为它们耗尽了缘起以至于不能再充分利用新的发展机会。尤其是当一个行业整体增长速度慢下来的时候，该行业中绝大多数的公司也随之失去了增长的动力。
（2）、稳定增长型
像可口可乐、宝洁这种拥有数十亿美金市值的庞然大物并非像那种反映敏捷的快速增长型公司，但是他们的增长速度要快于那些缓慢增长型公司。这种类型公司的盈利的年平均增长率在10~12%左右。
投资稳健增长的公司能否获得一笔可观的收益，取决于你买入的时机是否正确和买入价格是否合理。
（3）、快速增长型
快速增长型公司的特点是规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%。如果能明智地选择，你就会从中发现能够上涨10~40倍甚至200倍的大牛股。
（4）、周期性
周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。在增长型企业中，公司业务一直不断扩张，而在周期型企业中，公司发展过程则是扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断往复。比如汽车、航空、钢铁公司等。
时机选择是投资周期型购票的关键，你必须能够发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。
（5）、隐蔽资产型
隐蔽资产型是指任何一家拥有价值非同一般的资产的公司，而这种有价值的资产却被华尔街的专家忽视了。比如房地产、土地等
（6）、困境反转型
困境反转型公司是那种已经受到严重打击而一蹶不振并且几乎要按照《破产法》第11章条款申请破产保护的公司，最后上演惊天大逆转的公司。
尽管有些公司未能困境反转会让投资者赔钱，但偶然几次的成功使得对于困境反转型公司的投资非常激动人心，并且总体而言投资这类公司股票的投资汇报非常丰厚。
2、13条选股准则
彼得.林奇还给普通投资者提供了13条选股的准则，这些准则有很多到今天还是非常适用，对应选股准则如下：
（1）、公司名字听起来枯燥，甚至听起来可笑则更好
这里的要点是前期由于名字枯燥，关注的人会更少，也不容易引起华尔街的注意，股价便宜。
（2）、公司业务枯燥乏味
一家业务枯燥乏味的公司与一家名字枯燥乏味的公司对投资者来说几乎一样好，而当一家公司业务和名称都枯燥乏味时那就最好不过了。业务和名称都枯燥乏味意味着公司能劈开华尔街那些所谓的专业投资者们的关注，直到最后他们才发现各种利好的消息，这才促使他们买入这种类型的公司的股票，从而进一步推升股价。
如果一家公司盈利水平很高，资产负债表稳健，从事的业务枯燥乏味，那么你就会有充足的时间以比较低的价格买入这家公司的股票，当它变成竞争者争相追捧的投资对象并且价格又被高估的时候，你就可以把它转手卖给哪些喜欢追风的投资者们。
（3）、公司业务令人厌恶
这点和1、2两个比较类似。
（4）、公司从母公司分拆出来
公司的分公司或者部分业务分拆上市变成独立自由的经济实体，常常会给投资者带来惊人的投资机会。
大型的母公司根本不愿意看到分拆上市的子公司陷入困境，因为这样可能会对这家子公司产生非常不利的公众影响，反过来又会使母公司受到非常不利的公众影响。因此分拆出去的子公司通常具备十分良好的资产负载表，为今后能成功独立运作做好了充足的准备。一旦这些子公司从母公司中独立出来，它的管理人员就能够自由地大展拳脚，进一步削减成本，采用富有创造性的改革措施来提高短期和长期盈利水平。
（5）、机构没有持股，分析师不追踪
如果你找到了一只机构投资者持股很少甚至根本没有持股的股票，你就找到了一只有可能赚大钱的潜力股。
（6）、公司被谣言包围
很多普通投资者听了公司的谣言传闻后不敢购买公司的股票，从而导致该公司的股票可能被严重低估。
（7）、公司业务让人感到有些压抑
这个和前面的3点类似，关注的人少，股票价格可能被严重低估。
（8）、公司处于一个零增长行业中
这里的要点也是关注的人少，竞争小。
（9）、公司有一个利基
利基的意思是指哪些倍市场统治者或者有绝对优势的企业忽略的某些细分市场。比如企业的区域优势，又比如企业的独家经营权、版权等等。
（10）、人们在不断购买公司的产品
人们在不断的购买公司的产品，这就是为什么彼得.林奇让普通投资者在自己身边（超市、购物中心、公司周围）找优秀的企业的原因。
（11）、公司是高技术产品的用户
（12）、公司内部人士在积极购买自家的股票
公司内部的人士在积极购买自家的股票，就说明公司的内部人非常看好这家企业。公司内部人士最了解企业的经营情况，如果公司内部人都看好公司的发展前景，作为普通投资者的我们有什么理由拒绝呢？
（13）、公司在回购股票
回购股票是一家公司汇报股东最简单也是最好的方法，当股票被公司回购之后，这些股票就不再流通，因此该公司流通股份总数就相应减少，这会对每股收益产生影响，美股收益提高反过来又会对股价产生奇妙的影响。如果一家公司回购一般的股票，而总体收益保持不变，那么美股收益就增长一倍。
3、最好不要购买的股票
彼得.林奇总结了一些他自己避而不买的股票，他人为这种股票存在巨大的风险，概括如下几点：
（1）、避开热门行业的热门股
（2）、小心哪些倍吹捧成“下一个”的公司
（3）、避开多元恶化的公司
如果一家公司真的必须进行收购的话，最好收购与自己的主页相关的公司。
（4）、小心过于依赖大客户的供应商公司股票
苹果的供应商胜华科技就能极大地说明问题。一旦失去大客户的订单，公司就面临倒闭的风险。
（5）、小心名字花里胡哨的公司
4、阅读财报的重要指标
对于财报的阅读指标之前已经专门写了一篇文章介绍，有兴趣的朋友可以阅读《分分钟看懂财务报表》，链接为：http://www.jianshu.com/p/c2c7533ee2b8
彼得林奇总结的财报重要指标如下：
（1）、某种产品在销售总额中站的比例
你在留意到某个公司的某个产品销售非常火爆的时候，需要进一步确认该产品在销售中所占的比重，从而确定产品销售火爆对股价的影响大小。
（2）、市盈率
市盈率（P/E） 每股市价/每股收益。市盈率是一个十分有用的指标，可以用来判断股票价格相对于公司潜在盈利能力是高估、合理还是低估。
市盈率可以看作是一个上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需要的年数。
那些以很高的市盈率买入股票的投资者愿意拿出很多钱来赌公司的未来收益情况将会大大改善，而与此同时对于那些只愿意以很低的市盈率来买入股票的投资者则人为这些公司的发展前景相当值得怀疑。
缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低，而快色增长型公司的股票市盈率趋于最高。
要将公司的市盈率和行业平均水平进行比较，千万不要买入市盈率特别高的股票。
（3）、现金头寸
企业没有获利，可能还可以照常营业很久，但是只要企业1天没有现金，就无法生存下去。此外，根据一个公司的现金头寸，可以算出每股净现金价值，如果一个公司的现金头寸很大，那么平摊到股价上会显得股票更便宜。
（4）、负债
了解公司的负载情况以及负载和股东权益的对比，可以看出一个企业面临的风险大小。
（5）、股息
（6）、账面价值
股票账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表的实际资产的价值。每股账面价值是以公司净资产减去优先股账面价值后，除以发行在外的普通股票的股数求得的。
如果一个每股账面价值为20美元，而股价只有10美元，那投资者就相当于花了一半的价钱就买到了同样的股东权益。
（7）、隐蔽资产
公司拥有自然资源，如土地、木材、石油或者贵金属的入账价值往往只有起真实价值的一小部分而已。在一家大型母公司全部或者部分控股的子公司里面会隐藏着被严重低估的隐蔽资产。困境反转型公司获得的税收减免也是一笔价值非凡的隐蔽资产。
（8）、现金流量
现金流量是指一家公司从业务经营中获得的现金流入超过现金流出的净流入数量。真正有意义的是自由现金流量，自由现金流量是指扣除正常的资本支出之后剩余下来的现金。
（9）、存货
看看公司是否存在存货积压的现象。不论是对制造商还是零售商来说，存货的增加通常是一个不好的兆头。当存货增长速度比销售增长速度更快时，就是非常危险的信号了。
（10）、增长率
这里的增长率主要指的是收益增长率，收益增长率能直接影响股价。
（11）、税后利润
5、股票分析的要点
作者还给我们详细罗列的各个类型股票的分析要点，分享详细，一一罗列如下：
（1）、适合所有类型的股票的分析要点
a、市盈率
b、机构投资者占公司总股本的比率，机构投资者持股比率越低越好
c、公司内部人士是否在买入本公司的股票
d、迄今为止公司收益增长的历史情况
e、这家公司的资产负债情况是好是坏
f、现金头寸
（2）、适合缓慢增长型股票的分析要点
a、弄清楚公司派发股息占收益的比率是多少？
（3）、适合稳定增长型公司的股票指标
a、检查公司可能进行的多元化经营情况
b、检查公司收益的长期增长率
c、观察这家公司在经济衰退以及股市大跌时期的表现
（4）、适合周期型公司的股票的分析要点
a、密切关注周期性公司存货变化情况以及供需平衡情况
b、当公司业绩复苏时应该预测到市盈率将会降低，当公司收益会达到最高峰时投资者应该预期到公司增长周期可能即将结束
（5）适合快速增长型公司股票的分析要点
a、研究一下对应产品的销售收入在整个业务收入中是否占有很大的比重。
b、最近年的收益增长率
c、公司已经在一个以上的城市或者乡镇顺利复制了原来成功的经营模式
d、公司业务是否还有很大的增长空间
e、股票交易价格的市盈率是否等于或者接近于公司收益增长率
f、公司扩张速度是在加快还是在放慢
g、只有很少几个结构持有者持有这只股票
（6）、适合困境反转型公司股票的分析要点
a、如果这家公司已经宣布破产，那么公司破产清算偿还债务之后还会给股东留下多少资产
b、公司打算怎样摆脱困境重整旗鼓
c、公司的业务正在好转吗？
d、公司正在削减成本吗？
（7）适合隐蔽资产型公司股票的分析要点
a、公司的资产价值多少？公司有隐蔽资产吗？
b、公司有多少赵武要从这些资产中扣除？
c、国内公司是否正在接入新的债务使资产价值进一步减少
d、是否有袭击并购这对公司感兴趣准备收购公司。
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