做一件事情最怕失去目标，失去目标就失去热情、失去热情就难以持续！
刹那间有个想法，觉得总结读书比较没啥意思，就像是苦力、搬运工，谁读了这本书，花点时间都能总结一下
刚接触理财的时候，因为这方面的书看的少，网上搜索一下，相关的书籍一大堆，巴菲特、查理芒格、彼得林奇、约翰博格等等，对这些书欲罢不能！
有感兴趣的书又有热情去阅读是一件很幸福的事情，现在把这些书初略的看了一遍，好奇心已有所下降，一时间找不到更好的书，就像跑到了一个中点，在这里徘徊、观望，寻找下一个目标。
原本计划今年要比去年每周多写一篇笔记，算是进步的指标，然而困难的不是写2篇笔记，而是一周看不到2本有兴趣的书，所以焦虑着如何完成目标。
我想到了《写出我心》当你不知道写什么的时候，就写当下的心，不用目的性太强，写下你当下的心情，当下的感想，不用管错别字，不管用文字语言是否悠美，不要回头读前面已经写下的文字，就像跑步一样，一直跑下去，写下去就好了。
这周的计划是写老唐的《价值投资实战手册》下篇，如何估值，书中从格雷厄姆的投资理念开始讲起，因为格雷厄姆投资的时代是动荡的年代，企业得不到稳定的发展，所以更加注重安全边际，对企业的留有足够的估值余地，另外一方面就是捡烟蒂股，把企业当拆分卖掉，巴菲特在老师的教育些一直也是这么干的，但是这种投资方式有一个弊端令巴菲特很不幸福，因为每次买和卖之间需要破产公司，遣散员工，说白了赚这钱有点违心；这种投资方法干了10几年之后，在好友查理芒格和另一位大师费雪的影响下，巴菲特走上了价值成长股之路，买那些优秀的企业，跟着企业一起发展，增长的财富靠的是企业的增长。
对估值最有感触的理解是，all cash is equel，所有的现金均等的，估值就是比较，把钱放在余额宝的收益与放在国债、指数基金、股票之间进行比较，哪里收益更大就放在哪里，直到出现收益更大的再转换。
对企业的估值，就看企业一年能赚多少钱，愿意用多少钱买他一股换他的收益，去比较就好了。
当然比较当中需要遵循一些规则
一、选择优秀的企业
使用波特五力进行分析
1、供应商的议价能力
2、购买方的议价能力
3、新进入者的威胁
4、替代品的威胁
5、同业竞争
例如茅台酒
供应商是提供高粱的农民伯伯，较分散，议价能力低；
购买方供应商是先款后货，所以也没有议价能力；
新进入者连白酒牌照都难拿，更何况撼动历史悠久的国酒品牌；
作为宴客国酒品牌，也是其他品牌无法替代的；
同行之间可以采用一样的设备，但是茅台镇的地理位置得天独厚，酿出的酒是同行无法替代的；
茅台酒的成本低，售价高，利润好，企业有着长期稳定发展的良好记录，所以茅台是一家优秀的企业。
但是再优秀的企业只有在合理的估值时买下才能跟着企业一起赚钱，如果在企业明显高估的时候买入，就需要很长的时间来熨平投资成本。
二、看得懂的企业（能力圈）
巴菲特用打击棒球的例子讲过一个故事，他最崇拜的棒球冠军Ted Williams，职业生涯打击率高达34.%，甚至在39-40岁高龄运动员的时候都能连续两年获得击球冠军，他的秘诀是什么呢？
Ted Williams说：要成为一个优秀的击球手，你必须等待一个好球才去打击。“如果我总是去打击幸运区以外的球，那我根本不可能成为棒球名人堂选手。”
对于投资而言，巴菲特说重要的不是你的能力圈大小，而是知道自己的能力圈边界在哪里，边界以内的就可以挥杆击球，边界以外的就静等观望。
书中关于能力圈的理解，用下图打比方，我觉得理解非常深刻，当我们计划投资的目标进入了区域1就可以买入、进入区域2就卖出，其他区域则不在我们能力范围就不去碰，等待机会的出现
宁愿精准的正确，也不要模糊的幻想！
三、留有足够的安全边际
安全边际是格雷厄姆提出的经典原则，在书中的解释比较官方，没有能力圈的解释那么深刻生动，但是在后文老唐对雅戈尔的分析中给出的估值区间可以看见一二，例如，在2016年经过测算给雅戈尔的正常估值是300亿，但是因为企业的不稳定发展为了留出足够的安全边际，老唐给出6折的估值为安全区，也就是当他的市值为180亿的时候才值得考虑入手。
关于估值巴菲特没有现成的公式，老唐也直说了大家都希望有一个公式去套但是很遗憾没有，应用查理芒格对估值的理解，我们从来没有特定的方法，就是去比较，把现有的和市场中的进行比较，如果手上的价值更大就拿着，如果其他的价值更大，就转换。
网友评论