判断一家公司的经营能力，常常涉及到：总资产周转率、平均在库天数（存货周转天数）和平均收现天数（应收账款周转天数）三个指标。各个指标在经营能力模块中占比如下：

        以上几个指标对应在公司财务报表的资产负债表中的：应收账款、存货、固定资产、总资产。下面先来学习总资产周转率的概念。

一、总资产周转率概念

        在MJ老师的《用生活常识就能看懂财务报表》中有个例子很好说明了本文要讲到的概念，就是一个餐厅的翻桌率，意简言赅就是说在一个餐厅，这一个桌位每天同样营业时间内，这个桌子可以为多少客人提供服务，即表明生意的火爆程度和生意的效率。因此，企业经营如同餐厅运转一样，每年更多的翻桌率其企业赚的钱也自然更多。

        总资产周转率（Total Assets Turnover）是指企业在一定时期内销售(营业)收入同平均资产总额的比值。

　　总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

二、计算公式

        如上图所示，总资产周转率的公式是“营业收入除以总资产”，分子是产出，分母是投入，按照“投入产出比”更容易记忆。

        举个例子，一家企业老板，年初投入1000万，年末的时候至少产出希望1001万吧，也就是总资产周转率>1。如果分子比分母小，则代表投入的多，产出的少，也就是总资产周转率<1，翻成大白话就叫“烧钱的行业”，国内叫重资产行业，专业名词叫资本密集型行业，都一个意思。烧钱没问题，只要你有钱！

        这里再次提醒一下：因为多数行业都有淡旺季，分析一家公司的经营能力，建议看年报数据更客观。采用中报、季报或月报的数据，如果是旺季，分析出来的结果会高估这家公司的经营能力；反之，如果用的是淡季的数据，则会产生低估的问题。

        那么具体计算公式是怎么样的呢？公式如下：

        分母为什么用平均资产总额？会计师们为了衡量资产在一年中真正的平均水平，以求更客观合理。这个平均水平是用期初数额与期末数额之和除以二得到。

三、判断指标

        前面说了，总资产周转率一般情况下希望是大于1，所以：

        1、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

            数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

        2、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

        有些朋友有疑问了，那总资产周转率＞2的呢？先卖个关子，后面再说明。

四、鹏欣资源的总资产周转率

（1）分子：营业收入（见利润表），为605640.90万元。

（2）分母：平均资产总额（见资产负债表），期初资产总计（2016年）为460446.71万元；期末资产总计（2017年）为779356.28万元。

（3）鹏欣资源2017年的总资产周转率 = 605640.90 ÷[(460446.71+779356.28)÷ 2]= 0.977。

        依据上面的判断指标，总资产周转率<1，代表它是资本密集行业，又叫“烧钱的行业”，经过查询行业分类，其主营业务是铜的生产和销售，符合资本密集行业的特点。其总资产周转率又接近1，那么鹏欣资源的经营能力是不是比较好的呢？

五、同行业对比

来看看同行业的数据如下：

        看到上表的2016年行业数据，不看不知道，一看吓一跳，在2012~2016年平均总资产周转率中跨度从0~4之间，鹏欣资源仅仅位列倒数第二（0.53），就算2017年度上升到接近1，那也还是位列倒数第三，看来鹏欣资源的经营能力确实需要打一个大大的折扣。

        通过鹏欣资源的总资产周转率可以得出一个结论，公式经营能力是否优秀买，最好在同行业或者相近行业横向对比，孰优孰劣自然一目了然，不要依据指标判断依据死记硬套，这样可能陷入“迷雾”，掉入陷阱！

六、传统行业和烧钱行业的“总资产周转率”

        不同行业总资产周转率是不一样的，下面主要说明传统行业和烧钱行业该指标的差别：

    （1）一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。

        流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2。

（2）而烧钱的行业通常有：

        a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。

        烧钱的行业不可怕，也不是一定不好，只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备，保持竞争力，所以要确认该公司有足够的现金。

       如何确认：前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%？ 不满足的话，要看是不是收现金的公司。

        用生活常识想一下：上面说的天上飞的飞机、地上跑的高铁、水上的船，我们都是用现金买票的吧，所以它们都是收现金的公司，为什么要收现，因为烧钱嘛！

        最可怕的是明明每天在烧钱，但口袋里却没有钱！！很多初创公司或者盲目扩张的公司最后都死在这上面了，所以有必要再重申下现金流的重要性！

七、遇到烧钱行业财报的阅读顺序

        遇到任何烧钱（资本密集）公司，一定要顺着以下图示箭头的阅读方法，对公司综合分析。

        以“贵州茅台”为例：（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司；

        （2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

        （3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

        上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

        最后再回过头来看2017年鹏欣资源前面文章计算的以上几个指标：

            （1）现金占总资产比率 = 32.47%；

            （2）平均收现天数 = 1.04天；

        整体来看，鹏欣资源经营能力尚可，有足够的现金支持，只是在同行业中稍显异类。