说到存货周转率/平均在库天数，可以先来回顾下类似形式的另一个概念：应收账款周转率/平均收现天数。不知道大家还能想起来吗？这两个指标可以采用同一思维进行理解噢。

一、相关概念

1、何为存货？

        一般人认为这有什么不好理解呢？不就是指生产完成的待销的在库成品或者商品吗？不就是超时进货后堆在库房的待销商品吗？如果你这样理解，那就大错特错了！没关系，看了下面的知识后你就知道企业经营中的存货具体指什么了。

        存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品、产成品或库存商品以及包装物、低值易耗品、委托加工物资等。企业的存货包括下列三种类型的有形资产：

        ⑴在正常经营过程中存储以备出售的存货。这是指企业在正常的过程中处于待销状态的各种物品，如工业企业的库存产成品及商品流通企业的库存商品。

        ⑵为了最终出售正处于生产过程中的存货。这是指为了最终出售但目前处于生产加工过程中的各种物品，如工业企业的在产品、自制半成品以及委托加工物资等。

        ⑶为了生产供销售的商品或提供服务以备消耗的存货。这是指企业为生产产品或提供劳务耗用而储备的各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品等 。

2、何为存货周转率和平均在库天数？

        存货周转率，亦称“库存周转率”，反映的是一家企业一年中从购入存货，经过库存生产加工到销售实现整个过程的平均次数。

    平均在库天数，又称“存货周转天数”，反映一家企业从购入存货、经过库存生产加工到最终销售实现这一个过程所需要的平均天数。这里引用一个之前在知乎上看到的例子，就很好理解了：

        一淘宝店主A，一次进一批连衣裙成本为5万元，全部卖完需花时3天，售价合计得8万元，这批连衣裙的毛利为3万元。根据公式，一个月的周转次数为30除以3=10次，假设合乎理想状态下，一个月是可以进10次货， 那一个月实现的总毛利为30万元。

        即周转天数为3，一个月内周转率则为10，淘宝店主A赚了30万元。

        当另外一个淘宝店主B一次进同样一批连衣裙成本还是5万元，因个人营销能力有限，全部卖完需花时5天，售价合计依旧还是8万元，这批连衣裙的毛利仍旧为3万元。根据公式，B店一个月的周转次数为30除以5=6次，那一个月只可以进6次货，淘宝店主B赚了18万元。

        再去看那些分析指标意义就好懂多了，你看是不是周转天数变少，就意味着某单位存货变现速度越快。在一个相同的财务周期内，周转天数越低，周转率就会越高，卖得快，那就意味着后边还能再卖多些，那盈利就更多，企业的营运能力强，有盈利了，不就偿债能力也高了。

二、计算公式

        先来复习一下“经营能力”第一个指标“应收账款周转率”，说的是“应收账款”这个资产一年可以为公司做了几趟生意，对应的是“360/应收账款周转率”即平均收现天数：

今天学习的这个资产“存货”和“应收账款”类似相通：

        更具体的说明一下，上图公式中的“存货”是指平均存货余额，这样计算出来的存货周转率更能体现存货周转率的稳定性：

                存货周转率=营业成本/存货平均余额

     “应收账款周转率”的分子是“营业收入”，说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。

        “存货周转率”的分子是“营业成本”，存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，说明产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

这里补充解释下为什么“应收账款周转率”对应“营业收入”，而“存货周转率”对应“营业成本”：

        因为存货周转率中的存货，并不是按照存货的市场价格，而是买入存货当时的成本价，所以用“营业成本”，而不是“营业收入”。

        货品如果已经卖出去了，那就是按市场价算，例如“应收账款”，计算时取的就是“营业收入”。

三、判断指标

    MJ老师对“平均在库天数”指标总结如下，共分为6个层级：

        1、<30天，经营能力非常优异！

        2、30~50天，通常在流通业中属于优等生了！

        3、50~80天，经营能力不错！

        4、80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

        5、100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

        6、>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司、酿酒行业等）。

    对于投资人而言，我想说的重点是该指标除了MJ老师的定义外，在你不了解的行业内对比的重要性某些时候可能要高于这个数据本身的含义：

        存货周转率/平均在库天数有很强的行业特性。该指标不能只看单个公司的数据和趋势，还一定要注意在同行中横向比较。对于不同行业，存货周转率趋势或存货周转天数之间不可比，因此，对不同行业的存货周转率趋势或存货周转天数要区别分析，在做横向比较时，仅与同业之间有可比性。

四、鹏欣资源2017年的存货周转率和平均在库天数

1、分子：营业成本

2、分母：平均存货余额

则：平均存货余额 = (57041.15+71141.51) ÷ 2 = 64091.33万

3、结果：存货周转率和平均在库天数

        存货周转率 = 543232.99 ÷ 64091.33 = 8.476次

        平均在库天数 = 360 ÷ 8.476 = 42.47天

与第三方专业机构计算的结果一致，说明我们的计算无误。

五、鹏欣资源同行业对比

前面说过该指标一定要同行业对比，我们一起来看一下：

        通过以上表内数据可知，2012至2017年鹏欣资源的平均在库天数为51.70天，2017年为42.47天，与平均值比较接近。另外，鹏欣资源的平均在库天数前几年一至在变长，平均值行业排在10/14。

        从这个指标整体数据来看，鹏欣资源的经营能力在行业中一般。

六、独孤九剑

以贵州茅台的独孤九剑分析：

        应收账款天数43.5天，平均存货在库天数2039.4天，两项相加，就是“做生意的完整周期”=43.5+2039.4=2082.9天。

        将近2100天才能做完一次生意、收回现金。这么长时间做一次生意，手上一定要有存粮，也就是手上一定要有钱！茅台的现金有59.2%，满足要求！

关于“做生意的完整周期”的奥秘，敬请期待后面的课程，会详细讲述噢。