2017年/第14本——《极简金融史》

阅后初体验

在大致浏览与写写画画的过完第一遍后，脑子里从各个角度过完了一遍近几百年来的金融史，尤其读到金融衍生出的次贷产品时，更加震惊，原来钱可以这样运转，投入与收获的利益计较可以叠加到方方面面；另外一个印象深刻的点是——金融的根本其实是信用。纸币因为有了国家的信用，才能流通，人有信用，才有人与你做生意，才有人借钱你。

在穷爸爸与富爸爸的作者所创造的现金流游戏中，亦能体会到计较利益得失的富人思维。而个人对时间投资的不加重视，直至实行番茄计时才略有好转。可以说收获点之一，让我有了一个新的角度去看待自己做得事，即应该计较得失。这种计较从很多大师的专注点可以看到，时间有时间管理，企业追求利润有企业管理，国家有国家利益，与人交结是想形成人脉资源，进入职场有职业生涯规划.....都能从方方面面看到商人计较利益的一面，而人们则很怕被人说没有这些东西，免得被人说活得糊涂，混混度日。

货币简史

货币的出现时金融史的起点。人们从各种各样较为稀有的东西来物物交换，到以金银为货币，到纸币出现，纸币能兑换黄金，（布雷顿森林体系）到美元不再能兑换黄金，从一家独大的美元，到欧元、人民币等的崛起，能看到货币的变化。

劣币逐良币，良币逐劣币，都是存在的。在以金银币为货币流通的年代，劣币逐良币。因为人们更倾向于把含金量高的金币放在家中收藏，如果都是一样价值的话。良币逐劣币，在纸币盛行的年代存在，假币总要经过无数人的检验，渐被筛选。

信用简史

信用创造学派是货币金融学的一个重要流派。在这一流派眼中，信用就是货币，货币就是信用；信用创造货币，信用形成资本。当信用不再限于买卖商品，信用开始参与货币借贷的时候，从此，货币的运动和信用关系联结在一起，而形成新的范畴——金融，现代金融业正是信用关系发展的产物。货币的本质不过是向他人要求生产物与劳务的权利或符号，从而实为一种信用。商业信用的形式主要有：赊购商品、预收货款和商业汇票。在中国，古有商鞅，依木立信，建立了国家信用。国家信用是以国家为主体进行的一种信用行为，是强有力的杠杆之一。国家信用不仅可以用来弥补财政亏空，用于经济建设，也可以成为调节经济运行的重要经济杠杆。其基本形式有公债、国库债、专项债券及财政透支或借款。一个国家偿债的现金流主要来源于3个方面：国家的税收收入、政府有偿转让国有资产（包括土地）获得的收入以及国家发行货币的专享权力。对于我们个人或企业来买卖国债，有四种形式：凭证式国债、无记名国债、电子式国债、记账式国债。

银行在资本主义经济中由简单的中介人逐步发展成“万能的垄断者”。（资本主义社会，银行信用是主体，但商业信用是整个信用制度的基础。）这意味着，国有银行，只要政局稳定，进入银行业是个稳赚不赔的行当。

高利贷信用，是以取得高额利息为特征的借贷活动。经济史学者把20%的年利率定位高利贷的界限。资本主义银行业的兴起来利于抑制民间高利贷的垄断，保证新兴资本阶级的利润。但银行贷款程序多，还是会有人选择民间借贷。高利贷特点利率高，形式有驴打滚、羊羔息及坐地抽一。

在不缺钱的时候去贷款，建立个人信用，等真正缺钱的时候，也会有银行肯借，称为晴天打伞。个人信用可以算得上是现代人的另一种身份证，在申请信贷、求职、出国有很多便利。

银行简史

银行是商品货币经济发展到一定阶段的产物，是进入机构之一，按类型可以分为：中央银行、商业银行、投资银行、政策性银行、世界银行。其职责各不相同。

投资银行是金融领域内的贵族。然而，在2008年9月15日至21日这华尔街历史上最黑暗的一周里，风光无限的华尔街五大投资银行集体消失。雷曼兄弟破产、美林被美洲银行收购、摩根士丹利与高盛宣布转为银行控股公司。投资银行经营直接竟然业务，主要为企业提供发行股票、债券或重组、清算业务，从中抽取佣金，其区别于商业银行的特征是风险不隔离。商业银行不准利用储户的钱去参加投行业务。对于投资银行，除了资金、销售能力重要外，研究、分析能力更为重要。在日本和中国，具备投资银行职能的金融机构被称为证券公司，它们除了为企业承销股票和债券、负责企业兼并重组及破产清算事宜之外，还负担着证券分析和证券经纪人的角色。日本最大的证券公司如东洋证券，中国最大的证券公司如申银万国。

中央银行，是国家最高的货币金融管理组织机构，在各国金融体系中居于主导地位。国家赋予其指定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对其他金融机构乃至金融业进行监督管理权限，地位特殊。1694年，英格兰银行诞生了，他的主要目的是为王室筹款，是英国的中央银行，也是世界上最早的中央银行。在其成立之前，英国社会流通的货币主要是金币和银币。1694年英格兰银行开始发行纸币——英镑。直到1742年，英格兰银行才开始具有发行钞票的权利。

1907年，美国经济出现问题，罗斯福请来金融巨头摩根，摩根立刻召集银行家开会，最终出款2500万美元，解救了这场危机。故事中，摩根担当的就是中央银行的角色。央行可以起到货币政策调节经济的作用，同时，若没有最后的贷款人，金融系统也更容易出问题。1913年，美联储成立了。其架构体系：总部设华盛顿、有12家分支机构，政府拥有主席和理事的提名和任命权。政府没有股份，美联储由12家联邦储备银行构成，每个银行中都会有董事，这些银行合起来有6个名额。且每个成员银行需要购买等同于其资产和净资产的3%的股票额。总的来说，美联储是股份公司，而美国政府没有股份，政府只是有美联储理事的提名和任命权。

中央银行的三大法宝：公开市场操作、再贴现政策和法定准备金率。公开市场操作是指央行在金融市场上买卖有价证券（如国债）的活动。当央行买进有价证券时，向出卖者支付货币，从而增加了流通中的货币量。反之，则减少货币量。公开市场操作要想有效发挥的前提有央行要有雄厚的实力、利率要实行市场化、国内金融市场发达、可供操作的证券种类全等。再贴现政策指货币当局变动自己对商业银行所持票据再贴现的贴现率，影响贴现贷款数量和市场利率，从而对货币供应产生影响以实现货币政策预期目标。法定准备金率越高，商业银行创造存款的能力就越弱；相反亦然。原因是如果提高法定存款准备金率，商业银行就必须多向中央银行缴纳准备金，能够用来发放贷款的资金就少了，创造派生存款的能力就变弱了，货币供应量则会成倍的减少。存款准备金率和再贴现率对一国金融影响至深，不到重要关头，不要轻易动用。

政策性银行是指那些由政府创立、参股或保证的，不以盈利为目的，专门为贯彻、配合政府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内，直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具的金融机构。中国的三大政策性银行分别是中国进出口银行、国家开发银行、中国农业发展银行。政策性银行和商业银行的区别在于银行家最善于锦上添花，不喜欢雪中送炭。对于一些项目商业银行会放弃而政策性银行会融资，如，对国民经济发展、社会稳定具有重要意义，投资规模大、周期长，经济效益见效慢，资金回收时间长的项目，如农业开发项目、重要基础设施建设项目等。

世界银行是世界银行集团的俗称，世界银行这个名称一直是用于指国际复兴开发银行和国际开发协会。这些机构联合向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和捐赠，是一个国际组织。世界银行仅指开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）。世界银行集团则包括IBRD、IDA及三个其他机构，即国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心。目前世界银行有184个成员政府，其他机构有140到176个成员政府不等。世界银行集团的所有组织都由一个由24个成员组成的董事会领导。每个董事会代表一个国家（重要的负钱国）或一组国家。董事由该国或国家群任命。世界银行也作为联合国全球环球基金的执行机构。总部设在华盛顿哥伦比亚特区，是一个非营利性的国际组织，其成员拥有其所有权。每个国家的表决权分两个部分：第一个部分是所有成员国相同的，第二个部分按每个成员国缴纳的会费而不同。任何重要的决议都必须由85%以上的表决权决定。

证券保险简史

银行、保险、证券为现代金融业的三大支柱。股票伴随着股份公司的出现而出现。1602年，荷兰人把商人联合起来，成立股份制公司——荷兰联合东印度公司，目的是共同承担航海风险。1611年，一些商人在荷兰的阿姆斯特丹进行荷兰东印度公司的股票买卖交易，形成世界上第一个股票市场，即股票交易所。当今世界上最大的证券交易所——伦敦、纽约、东京三家证券交易所，构成全球性24小时不间断地连续交易的世界证券市场体系。经营国际性证券最大的国际银行——美国花旗银行。1980年该行在国外93个国家设立分支机构达1300多个。在中国，1916年，孙中山和虞洽卿共同建议组织上海交易所股份有限公司。1990年12月19日，上海证券交易所正式开业。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。

经济周期也称商业周期、商业循环、景气循环，它是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济萎缩交替更迭、循环往复的一种现象。经济周期的特征：1、经济周期不可避免。2、经济周期是经济活动总体性、全局性的波动。3、一个周期由繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段组成。4、周期的长短由周期的具体性质所决定。

按美国经验，连续两个季度是负增长，则定义为经济衰退，但是目前阶段，中国经济不会出现负增长的情况，因为中国有自己完整的经济体系。如果中国经济下降到6%则意味着中国经济已经衰退。目前外贸出口订单在大幅度的减少，此阶段最佳的投资策略是选择债券和寻找未被经济周期所影响、价值被低估的股票。

在世界各大证券交易所中，伦敦证券交易所的国际化程度最高，其外国公司股票的交易量和市值都超过了本国公司的股票。纽约证券交易所的前身源于1792年由24位经纪人签订的“梧桐树协定”。纽约证券交易所的交易方式跟传统菜市场一样，采议价方式，不同于中国股票的电脑自动撮合。股票经纪人会依顾客开出的买卖条件在交易大厅内，公开寻找买主卖主，讨价还价后作成交易。该所上市条件也较为严格，那些还没有赚钱就想上市筹资的公司是无法进入纽约交所的。

债券市场是发行和买卖债券的地方，是金融市场的一个重要组成部分。统一、成熟的债券市场构成了一个国家金融市场的基础。和股票市场一样，债券市场是由一级市场和二级市场组成的，即债券发行市场和债券流通市场。债券发行市场是指政府机关、金融机构、企业等资金需求者，为筹措资金而发行新债券，透过招投标或通过承销商，将债券出售给投资人所形成的市场。债券二级市场又称为流通市场，是指持有已发行债券的投资人出售变现，或从事债券买卖的投资者进行交易的市场。目前，我国的债券市场由银行间债券市场、交易所债券市场和银行柜台债券市场三个部分组成。

保险是最古老的风险管理方法之一。它以损失分摊的方法，用多数单位和个人缴纳保费建立保险基金，使少数成员的损失由全体被保险人分担。保险从萌芽时期的互助方式逐渐发展成为冒险借贷，发展到海上保险合约，发展到海上保险、火宅保险、人寿保险和其他保险，并逐渐发展成为现代保险。

金融衍生品简史

金融衍生品，是天使还是魔鬼？巴菲特曾很形象地把金融衍生品称为“大规模杀伤性武器”。08年一场席卷全球的金融危机使得很多人都把金融衍生品归类为“危险品”。金融衍生品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。其共同特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金就可进行全额交易，不需实际上的本金转移，合约的了结一般也采用现金差价结算的方式进行，只有满期日以实物交割方式履约的合约才需要买房交足贷款。衍生产品的高杠杆性就是将巨大的风险转移给了愿意承担的人手中，这类交易者称为投机者，而规避风险的一方称为套期保值者，另外一类交易者被称为套利者，这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。信用违约互换（CDS）是目前全球交易最为广泛地场外信用衍生品。CDS合约中，CDS买方定期向CDS卖方支付一定的费用，可以视为一种保险费的支付。如果不出现信用主体违约事件，则CDS卖方没有任何现金流出；而一旦信用主体出现违约，CDS卖方有义务以现金形式补偿债券面值与违约事件发生后债券价值之间的差额，或者以债券面值购买CDS卖方所持债券。在经济良好时，CDS的风险很低，能够为贷款和债券避险。但在危机发生后，却因保证金杠杆交易放大了虚拟需求成为众矢之的。

最简单的金融衍生品——远期合约，远期合约是20世纪80年代初兴起的一种保值工具，是一种交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产（一定质量或数量的商品）的合约。合约中要规定交易的标的物、有效期和交割时的执行价格等项内容。它不在规范的交易所内交易。当远期合约的一方统一在将来某个确定的日期以某个确定的价格购买标的资产时，我们称这一方为多头，另一方同意在同样的日期以同样的价格出售该标的资产，这一方就被称为空头。远期合约中的特定价格称为交割价格。根据基础资产划分，常见的金融远期合约包括四个大类。具体有股权类资产的远期合约、债权类资产的远期合约（定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约）、远期利率协议、远期汇率协议。相比远期合约，期货合约不需要找交易对手，直接在期货交易所内卖出一定份额的某时间点得日元期货。期货合约更加标准、也有交易所支撑、违约风险由交易所或清算公司承担。

掉期是指外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做或者说一笔业务中将接待业务合在一起做。掉期交易中较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。掉期交易的交易形式大概有三种。具体有即期对远期的掉期交易、一天掉期交易、远期对远期的掉期交易。即期对远期的掉期交易指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。一天掉期交易，今日掉明日掉期的第一个到期日在今天，第二个掉期日在明天。以此类推。远期对远期的掉期交易指买进并卖出两笔同种货币不同交割期的远期外汇。

股指期货——最主流的非主流投资，是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。投资者在股票市场上面临的风险分为系统风险和非系统风险。系统风险即股市的整体风险。非系统风险即持有单个股票所面临的市场价格波动风险。股票指数期货交易的实质就是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程，通过对股票趋势持不同判断的投资者的买卖，来冲抵股票市场的风险。合约的交易单位是以一定的货币与标的指数的乘积来表示。股指期货的交易主要包括交易单位、最小变动价位，每日价格波动限制、合约期限、结算日、结算方式及价格等。另外，期货的套期保值功能是通过股票在股票指数和股票价格变动的同方向趋势，在股票的现货市场和股票指数的期货市场上做相反的操作来抵消股价变动的风险来进行的。

期权是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，说白了就是一种选择权。当期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内一定价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物（实物商品、证券或期货合约）的权利。买方行使权利，卖方就必须履行义务。相反，买方可以放弃行使权利。期权发展很迅速，已经从股票期权发展到了债券期权、商品期权、能源期权、股票指数期权、掉期期权、信用期权等几乎所有有期货的基础市场并从第一代标准期权发展到了有特殊目的和用途的第二代甚至第三代期权，成为交易所和柜台交易衍生产品的重要组成部分。期权主要有以下几个构成因素：执行价格、权利金、履约保证金、看涨期权（买进标的物的权利）和看跌期权。每一期权合约都包括四个特别的项目：标的资产、期权行使价、数量和行使时限。数量指期权合约明确规定合约持有人有权买入或卖出标的资产数量。行使时限，一般为一至三、六、九个月不等，单个股票的期权合约的有效期间至多约为九个月。对于场外交易期权的到期日根据买卖双方的需要量身定制。

国际金融中心的变迁

国际金融中心是指聚集了大量金融机构和相关服务产业，全面集中地开展国际资本借贷、债券发行、外汇交易、保险等金融服务业的城市或地区。是能够提供最便捷的国际融资服务、最有效的国际支付清算系统、最活跃的国际金融交易场所的城市。数据显示纽约取代伦敦位居全球第一名。IFCD INDEX共选取了45个国际金融中心城市，其中排在前10位的分别是纽约、伦敦、东京、香港、巴黎、新加坡、法兰克福、上海、华盛顿和悉尼。

谁会成为亚洲的金融中心？上海、香港、悉尼、东京、新加坡还有首尔都卷入了这场竞争中。金融中心需要建立在多种资源条件的综合优势之上，可概括为：强大繁荣的经济基础。安定和平的政治环境、高效健全的金融制度、分布集中的金融机构、鼓励扶持的政策取向、低廉合理的税费成本、完备齐全的基础设施。

（国际金融炒家是非常非常聪明的一群人，他们的操控手段之复杂是无法想象的，动用资金能力之强大更是不可想象。可怕的是他们与政府关系之暧昧，也是无法想象。若将特征细化，要么是犹太人，要么是白种人。通常在美国沃顿商学院金融系学习，非常讲究门第出身。国际金融炒家的最高战略思想就是取得定价权，以后不要用供需关系来判断国际大宗货物的价格，因为这些价格往往都为国际金融炒家所操纵。）

金融巨头的传奇

富过八代的罗斯柴尔德家族从滑铁卢战役中就开始发家，光在公债投机商一天狂赚20倍，一举成为英国政府最大的债权人，获得的财富甚至超过拿破仑和威灵顿在几十年战争中得到的综合。现在罗斯才尔德银行集团的业务主要是并购重组，就是帮助大企业收购兼并其他的企业，或者对其资产结构进行重组。

洛克菲勒家族的1.8万英亩土地，仅仅作为室外活动场地。其经营资产就更多：股票类有价值8500万美元的加利福尼亚标准公司，7200万美元的IBM，另外超过1000万美元的公司股票计有：大通曼哈顿银行、美孚石油、通用电气、德克萨斯仪器、明尼苏达矿业制造等。

高盛公司，1846年48岁的德国犹太人后裔马库斯·戈德曼在纽约曼哈顿南部松树街一间狭窄的小屋里挂出了“马库斯·戈德曼”公司的招牌。这就是高盛的前身，主营业务是倒卖商业本票。1882年，戈德曼邀请女婿塞缪尔·萨克斯加入公司，成为公司合伙人，并将公司更名为“戈德曼和赛克斯公司”，即高盛。1998年，为获得更好融资渠道，高盛适时地放弃了合伙制而转变成为上市公司。在2008年次贷危机后，被美国证券交易委员会控告其在次级债金融衍生品交易中涉嫌欺诈投资者。也在此次次贷危机后，高盛集团由投资银行转变为普通控股公司。

权力和财富的关系从来就密不可分，摩根财团的政治冲动也总是和有利可图的机会完美地结合在一起。摩根让全球众多的总统和亿万富豪成为他们的棋子与工具，摩根开创了由家族成员之外的人担任CEO的先河，成为家族企业基业长青的范本。20世纪上半叶摩根财团牢牢控制政府，得以受到种种经济保护，并源源不断拿到战争订单，牟取暴利。现在的摩根财团在金融业方面的主要支柱是J.P.摩根公司，摩根公司是世界最大跨国银行之一，在国内有10个子公司和许多支行，还有1000多个通信银行。在国外约20个大城市设有支行或代表处，在近40个国家的金融机构中拥有股权。等。

花旗银行迅速在美国特拉华州成立了单一银行控股公司——花旗公司，而把花旗银行置于该控股公司控制之下。金融危机全年，花旗净亏损187.2亿美元。此外同样厉害的还有伦敦塔上的瑞士再保险公司、从收购中起家的苏格兰皇家银行。就个人而言，有索罗斯、巴菲特等，一出手就搅得世界金融大惊失色。

金融危机的启示

历史总会重演：危机去了，还会再来。这是金融史唯一能够确定的结论。因为，人们逃不掉经济的周期，也改变不了人性本身的弱点。对于经济危机的类型，不少经济学家提出了自己概括的类型，具体有基钦周期、朱格拉周期、康德拉季耶夫周期、库兹涅茨周期、熊彼特周期。最常用语经济研究中的泡沫的定义是，无法解释的那部分资产价格变动，它建立在我们称之为基本面的基础之上。在一种特殊的资产价格定义的模型中，如果我们对资产价格的预测产生了眼中的偏差，我们可能会说存在着某种泡沫。

任何虚拟价值都将是某些人或另一些人的损失，对此，唯一的阻止办法是及早出售，让魔鬼抓住最后一个人。