一、从国际比较角度看，中国不良资产问题是否严重？
1998年和1999年国有商业银行不良贷款率分别高达33%和41%。中国银行(601988,诊股)业不良贷款率，2000年为22.4%，2001年29.8%，2002年26%，2003年20.4%，2004年13.2%，2005年8.6%，2006年7.1%，2007年6.2%，2008年2.4%，2009年1.6%，2010年1.13%，2011年0.96%，2012年0.95%，2013年1%，2014年1.25%，2015年1.67%，2016年1.75%，2017年1.74%。2017年，全球银行不良贷款率为3.74%，其中美国1.13%，日本1.19%，德国1.69%（2016年），法国3.08%，英国0.81%，香港地区0.67%，澳门地区0.23%，俄罗斯10%，印度9.98%，巴西3.59%、土耳其2.84%，印尼2.56%、泰国3.07%。总体来说，考虑到中国银行业不良贷款率暴露并不充分，中国银行业不良贷款率高于成熟发达国家平均水平，与发展中大国大体相当，问题不太严重，但也不能掉以轻心。
二、类似1990年代末政府牵头处置不良资产模式是否还有可能重演？
不良资产一旦产生，就需要有人承担损失，正常情况下要么银行承担，要么借款人（通常是企业）承担。但如果损失太大，例如1990年代末的中国，银行和企业都承担不了，银行承担银行破产，企业承担企业破产，这种情况下只有政府出手相救。不良资产损失达到什么情况下需要政府出手呢？
截至2017年12年底，银行业净资产19.4104万亿元，计提的贷款损失准备为3.0944万亿元，合计为22.5048万亿元，银行贷款余额为132.9767万亿元（含外汇贷款）。如果银行贷款不良率达到16.93%（=22.5048/132.9767）且这些不良变为实际损失，则理论上银行资产归零，银行业将趋于破产，这是政府出手救助银行业并承担不良贷款损失的警戒线。2017年底，中国银行业公布的不良率仅1.74%，离政府牵头政策性处置银行不良资产尚早。
三、当前信用违约是否发展到需要AMC大规模接手不良资产的程度？
当前全球经济（包括中国经济）都处于基钦周期收缩期，银行贷款不良率有不断提高的趋势，预计到2019年7月左右基钦周期到底，届时银行贷款不良的压力会开始减轻。不良资产处置是比较专业的工作，在不良率上升的过程中，需要AMC接手和处置不良资产。目前中国经济基本面总体上是比较健康的，虽存在负债过重、融资成本过高、税负较重、外部贸易摩擦增多、经济主体信心不足等问题，但这些问题都是可以通过调整、改革来逐渐解决的，中国不会产生连锁性、不可控性的大规模不良资产。
四、关于不良资产的产生，流动性紧缩和资产自身质量下降，哪个因素更为主要？
造成不良资产的最主要原因有三：一是宏观负债率过高，M2/GDP大致反映了一国宏观有息负债率，中国是全球第二高，仅次于日本。二是融资成本过高，目前中国全社会债务融资加权融资成本在9.06%左右，主要是影子银行、民间借贷利率非常之高。三是政策性金融业务，如支持三农、小微、绿色企业，不仅要考虑经济效益，还要考虑社会效益。流动性紧缩是因为负债率太高，政府从宏观稳定角度不得不被动收缩流动性。资产质量与不良资产大致是同一问题，资产质量下降也就是不良率上升，不良率上升也就是资产质量下降。
五、去杠杆、债转股提出以来，取得哪些重大进展，为何某些领域进展有限？
2015年12月18-21日，中央经济工作会议提出三去一降一补，指出2016年经济社会发展的主要任务是三去一降一补。2016年10月国务院印发的《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》提出，“由银行、实施机构和企业依据国家政策导向自主协商确定转股对象、转股债权以及转股价格和条件”，意味着本轮市场化债转股正式开启。
去杠杆、债转股提出两年多以来，取得了以下重大进展：一是颁布了一系列有关市场化债转股的规范化制度，如2018年1月国家发改委等七部门联合发布《关于市场化银行债权转股权实施中有关具体政策问题的通知》，2018年4月中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，2018年6月29日银保监会印发《金融资产投资公司管理办法（试行）》等。二是成立了系列与去杠杆、债转股有关的市场化机构，资产管理市场初步形成4+2+N格局。三是债转股项目取得实质进展。截至2017年底，五大国有商业银行债转股项目签约金额共计约1.6万亿元，落地金额约3000亿元。
去杠杆、债转股提出以来，有进展，但成绩不是特别显著。一是债转股落地金额大致只有签约金融的20%。二是股票市场低迷，给债转股退出前景增加了一丝隐忧。三是在实际操作中，政府、银行、企业任何一方都害怕受损，都希望得到最有利自己的解决方案，需要时间磨合。
六、对最近央行定向降准支持市场化法治化债转股的看法？
央行定向降准释放流动性，并通过窗口指导支持市场化法治化债转股，能够起到支持债转股的作用。但是资金是流动、连通的，央行释放的流动性不仅能支持债转股，也能支持其他项目和交易，在当前实体经济和资本市场资金极紧的情况下，降准能起到多方面的作用。
七、未来AMC快速发展需要的关键政策是哪些？
一是加大股票市场融资力度，实行小额融资注册制，打通股权投资退出通道。二是在债转股过程中涉及的税费处理，需要出台可能的税收优惠政策进行协调。三是对主营债转股的资产管理公司给予资金融通支持。
八、预计近期还有哪些支持债转股、去僵尸企业的政策可能出台？
股票发行注册制授权延长两年，将于2018年2月28日到期，到期前实行股票发行注册制是有可能的，这对债转股工作是有利的。
九、在债转股方面有哪些与众不同的经验可以分享？
债股转的对象大多是重资产、强周期行业企业，对宏观经济的深入研究和对资本市场的洞悉有利于把握债转股的节奏，有利于债转股的股权在合适时点以合适价格退出。
十、如何看待未来中国不良资产市场形势？
未来中国银行贷款不良率有一个先升后降的过程，随着真实不良资产的不断暴露，不良率不断升高；随着去杠杆、债转股、不良资产处置、股票市场注册制不断取得进展，中国经济不断走向成熟，银行贷款不良率将向西方成熟市场靠拢。因此，未来十几年应是不良资产市场的黄金时期，随着中国成功跨过中等收入陷阱，不良资产比率也会下降。
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