明天（8月22日），一支新的转债——哈尔转债将公开发行申购。按照惯例，做下粗浅分析。
发行条款
1.债券评级：AA-，有担保，浙江民营企业（评级较低）。
2.发行规模：3亿（规模较小）。
3.票面利率：0.4%，0.8%，1.0%，1.5%，12%（含2.5%），共15.7%（利率尚可）。
4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）。
5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）。
6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）。
7.有无网下：无。
8.当前转股价值：约103.8。
（截图于集思录）
正股质地
对应正股为哈尔斯，2011年中小板上市的浙江民营企业，公司名称来自英文单词“health”（健康、卫生）的音译。主营业务清晰明了，不锈钢真空保温器皿的研发设计、生产和销售，通俗点说，就是一家做保温杯的。
是不是有的小伙伴一看是做保温杯的，有点不屑一顾，不就是泡枸杞嘛？千万别拿豆包不当干粮，总体来看，哈尔斯是家上进、有梦想的公司。一般而言，保温杯行业的业务模式有3种，从低到高依次为：OEM、ODM、OBM。简单的说，OEM是代加工，ODM是代设计，OBM是自有品牌。
哈尔斯近80%业务属于前2种，主要出口到欧美，美国占了近50%（目前，贸易争端对公司业务没有影响）。但哈尔斯还是有点“野心”的，不甘为他人作嫁衣，一直努力向自有品牌转型。一方面，2016年收购瑞士高端品牌“SIGG”；另一方面，努力开拓国内市场，形成了Haers、Santeco和NONOO等系列自有品牌，市场占有率约5.5%，稳居国内行业龙头。未来，公司将国际国内并重。
申购建议
虽然哈尔斯近几年盈利有所下降，但质地尚可，不失为一家值得关注的公司，可以申购并长期持有。理由如下：
第一，目前转股价值较高，103.8，按照此转股价值，上市不会破发。且昨天疑似抢权差点涨停，可见对哈尔斯比较认可。
第二，转债存续期只有5年，比主流的6年少了1年，公司尽早实现转债强赎的愿望强烈，信心十足。
第三，公司这几年盈利有所下降，很大一部分是由于汇率的原因。公司国际业务基本以美元结算，当前人民币已破“7”，如果未来继续贬值，公司会从中受益不少。
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