如何假装成一个资深投行家？

今天来教大家一件重要的事：如何在自己的话里扔出以下术语，假装成一个资深banker！

准备好了吗？Here we go~

Bulge Bracket (BB)

作为一个资深投行家，你首先要对这个游戏里的玩家如数家珍。Bulge Braket，指的就是规模最大的一批玩家，一般都是全球性的大投行，比如高盛、小摩、大摩、德意志银行、瑞银等。

Bulge Bracket也指在一个underwriter syndicate（注意，这也是一个假装banker词汇），也就是一大堆一起承接deal的投行中，份额最大，起领头或协调作用的那一家。

不过，在08经济危机后，BB firm这个概念用得越来越少了，毕竟08危机一举就灭了那么多家BB…现在越来越多的人会用tier-one，tier-two，tier-three来指各大投行。

Chinese Wall

一堵隔绝信息流动的墙。

投行的IBD部门，由其工作性质决定，掌握了大量客户的隐秘资料（别想歪），比如客户提供的未来五年预测财务数字、尚未向外界公布的保密项目和产品、内部人员变动等。这些信息，包括正在进行中的deals，都会影响公司未来股价。如果同属一家投行的交易部门获得了这些内幕信息，偷偷用在交易上，那就违法了。

所以投行在「private side」的这些部门（主要是做deals的IBD部门），和在「public side」的部门（股票和债券交易部门等）之间，是禁止信息流动的。隔绝信息的这堵只在概念上存在的墙，就叫Chinese Wall。

当然，有时候被隔绝的部门之间确实有堵实体墙，这堵墙也就因此有了姓名😉。

Chinese Wall源自1929年大股灾。在那次股灾里，仅仅一天内，股票市场就下跌了20%，这一天是1929年10月28日，也被称为「黑色星期一」（注：Black Monday也指1987年10月19日，那天道指跌了22.61%）。而1929股灾据说是由内部交易引起。为杜绝类似事件，Chinese Wall应运而生。

为啥要叫Chinese Wall呢？我听过两个说法。第一个是说，这是采了一夫当关，万夫莫开的中国长城的概念。

另一个说法是说，古代中国见到比自己地位高的人时，大家都要行礼致敬，但是街就那么几条，在路上互相遇见太频繁了，导致经常停下来行礼的人时不时就要造成交通堵塞。于是中国人就发明了华盖，把头部遮住，大街上碰到也假装没看见彼此。假装有堵墙，这就成了Chinese Wall的名字来源（这个解释是认真的么🤦‍♀️）。

Quarterback

这是在投行招聘过程中，经常会听到的一个词。

四分卫，是美式橄榄球术语，一般是进攻组的leader，负责组织进攻。是橄榄球队的灵魂人物，明星球员。

美国teen movies里，就经常会看到，男主：四分卫，女主：啦啦队长。

但是四分卫跟投行有啥关系？

因为四分卫要决定进攻中每个成员的角色、战术。四分卫是进攻组的CEO，指挥官，指哪打哪。「Quarterback」在美国文化中，就逐渐演变成靠谱、全能、掌控全局、推动事情顺利发展的代名词。

投行进行MBA招聘的时候，经常就会解释：投行associate的角色，就是一个四分卫，你要manage down，带好你的analyst，但你也要manage up。

Manage up，真的是asso非常重要的能力了。在其他行业，一般指令是从上往下流动的。在投行大体也是：MD想要一本什么book，他把大体方向告诉D或VP，VP把方向转化成更具体的内容指示告诉asso，asso负责指导analyst把这本book做出来，检查所有数字，检查整本book，确保一切ready。

但投行的节奏太快了，事情太多了。MD们根本不会参与任何的细节，他们需要真正着手细节，天天跟客户那边接触的asso，来告诉他们正在发生什么事，需要解决什么问题，需要他们提供什么资源。

这就是manage up的意义：你要告诉MD，他想要的book里，哪些是什么其他deals做过的，可以拿来用，哪些需要重新做；哪些内容是你可以完成的，哪些需要去跟另外组的MD要；客户表达了什么偏好，需要往材料里加什么；今天deal上发生了什么，需要MD提供什么支持。

MD们对自己的定义是：资源和经验库。MD们最满意的手下是：我只需要告诉你我想要什么，你来提醒我什么时候应该提供什么input。

虽然quarterback是招聘人才时比较好听的讲法，但它确实很贴切地投射出一个优秀associate的定义：manage down，确保你的analyst知道每一件事怎么做，数据哪里来，模型怎么建，不会的地方你要教好；把控好质量，核对好数字；manage up，管控好整个进度、流程、确保在每一环你都主动获取你需要的资源。

我觉得quarterback理念，是我在投行学到最有价值的理念。它就是投行里不断强调的「ownership」，哪怕我的职位不高，我都要把事情当作是完全自己独立负责的，我是CEO，我own这个项目，我必须告诉所有人，该跑到什么位置，下一步做什么。不光是我的手下，更是我的上司。

这也是我要送给职场新人们的建议：无论你在什么位置，无论你现在做什么，你的责任不是等吩咐和完成任务，而是做一个quarterback，不断提醒所有人，这件事情要完成还需要什么，并追着这些人把该做的全都做掉。

League Table

就是投行里排行榜的术语。比如，M&A排行榜，equity deal排行榜等。

金融数据公司，比如Thomson Reuters，一般都会提供各种League Table。但是！每家投行用在自己的pitch book里的League Tables，可不是Thomson家的。一般都是找几个自己表现还不错的领域，强行把自己排上榜。

比如，全球M&A deals今年我们才排第9啊，那看看美国地区呢？哦，排第7。那咱再看看Natural Resources行业的M&A我们排第几。什么？还是排不进前5？那给我放一个Natural Resources所有deal（包括发股发债）的排名！我知道那个我们排第4！

嗯，所以反正book里大家都是前三前五。

Pitch Book

投行给客户推销业务的材料。

当大多数行业跟客户开户，用的是「PPT」，投行的可真的是一本书，因为pitch book都很厚，并且最后会装订，看起来就是一本书。

开会的时候没人用投屏，大家都埋头翻书🤦‍♀️。

我做过最厚的pitch book有一百多页（我当时最喜欢一个MD，就是因为他痛恨厚书，他的pitch book只有15页）。我们跟客户开会的时候，得叫一辆Black Car，专门帮我们运「书」。

所以你会经常听到analyst或asso们说：我在做book。

Pitch book的内容因deal而异，但一般会包括：

好多自我吹嘘：League Tables啦，过往成功的deals介绍啦，整页整页各种大客户的logos啦等等

市场介绍：行业趋势、股债市场走向、竞争分析等等

为啥你要买或卖

你能卖多少钱：一大堆的comparables，一大堆的类似deals等

All Nighter

这个词在投行出现的频率极高。

是不是真的每天都在熬夜呢？Hmmmmm…反正隔三差五告诉人你刚刚pulled an all-nighter就对了🤭。

Fire Drill

就是当你辛苦了几个星期，最后还熬了两个通宵，终于熬到了跟客户开会的这一天，book已经做好了，一切都准备就绪。这时候MD说：快，我要在book里加两页新内容！

Fire！！！

人在江湖漂，哪能不挨刀。是MD puts you on fire，而不是因为最后一刻你发现book上有一个错，全组人恨不得宰了你，就已经谢天谢地了。

LBO

Leveraged Buyout。就是借一大笔钱，买一家公司。为啥能从银行借出这笔钱来呢？因为有抵押啊。拿什么来抵押呢？即将要买的那家公司。

所以LBO的中文翻译叫空手套白狼（并不是）。

LBO其实是，看好一家公司能源源不断产生现金流（买下来之后会精简公司，更换管理层，侧重现金业务等），就在这家公司的balance sheet上，借一大笔钱，然后每年用这家公司产生的利润来逐年还清。

所以LBO的中文翻译其实是以租抵贷，白拿房子（也不是🤦‍♀️）。

著名的LBO deal包括2007年，黑石买下希尔顿。2008年发生了什么大家都知道了吧。所以这个deal当时可真是各种艰难，中途本来要一起买的Bear Stern和Lehman Brothers都…不存在了嘛。然而黑石硬扛下来了。2013年，希尔顿上市，黑石在这个deal中赚了120亿美金，堪称史上最成功的LBO。

另外一个巨有名的LBO deal就是RJR Nabisco, Inc.了，是引领LBO风潮的鼻祖。感兴趣的同学可以去看《门口的野蛮人》，有书有电影。

MBO

MBO就是Management by Objectives，和ORK齐名，是一种管理方式…

MBO就是Management Buyout，管理层把公司盘下来。因为买公司通常需要大量资金，很多这种deals也都是LBO。

相对的，外部管理班子把公司买下来，踢走原来的管理层，就叫Management Buy-in（MBI）。

一般发生于，公司的拥有者想退休了，公司卖你们吧。或者，觉得这家公司大有前途，但作为上市公司太束手束脚了，买下来我们放开了干！

注意这是管理层买，如果是大股东（创始人）自己买下来，就叫私有化了。

Hostile Takeover

恶意收购，就是被买的那家公司十分之不乐意，万分之厌恶买家，但最后还是被买了！

因为最后卖不卖不是公司说了算，是股东投票说了算啊。只要价格出得够高，基本都能打动股东。

最著名的恶意收购案，是百威啤酒。百年老店啊，传了几代，广告冲击全球，上了好几次超级碗呢，当然不愿意卖了。而且买家还是巴西的，奥巴马当时还站台了百威，呼吁不要让百年美国品牌落入巴西人之手！

没什么luǎn用，最后还是被收购了。

感兴趣的小伙伴推荐阅读《Dethroning the King》。

Rule of 72

一个能假装自己很聪明的术语。

投资多久能翻倍？72除以年回报（复利）。

BPM

评测banker水平的重要指标（并不是）。

Bullshit Per Minute。

提问：一本book 100页，客户只有一小时。你的BPM需要达到多少？

今天的假装系列课，就讲到这里。

你行业的假装语都有哪些呢？